[台驊控股 (2636)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看台驊控股

台驊控股(2636) 最新股價趨勢

台驊控股(2636)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前台驊控股股價約在 65–75 元（2026/11/13 收盤價 71 元），約為 2025(A) EPS 7.7 元的 9 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 3.84 元年化後的 7.68 元計算，約為 9 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）3.84 元（去年同期 4.54 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 25.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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台驊控股(2636)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 台驊控股主營業務

台驊控股（2636）的營收來自海空運承攬：主要營業項目為海空運貨物運輸承攬及物流整合，應報導部門為海運承攬、空運承攬與物流及其他。 公司 1987 年 2 月設立，2009 年 3 月上櫃、2016 年 12 月轉上市，產業類別為航運業，實收資本額 14.18 億元。

營收以海運承攬為主，市場以香港及中國為主。 2026 年上半年合併營收 114.20 億元中，海運承攬占 61.3%、空運承攬 28.7%、物流及其他 10.0%（去年同期 64.6%／24.2%／11.1%；2025 年全年 60.8%／27.8%／11.4%）。2025 年依地區，香港及中國占 61.9%、東亞及其他 11.6%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是低毛利率與運價變動。 承攬業務毛利率約 15%，2026 年上半年 14.8%（去年同期 16.0%），部門毛利海運 9.53 億元（去年同期 11.74 億元）、空運 5.01 億元（去年同期 3.93 億元）。每股盈餘含業外利息與其他收入。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 146.21 億元、2024 年 254.46 億元、2025 年 207.94 億元；毛利率 20.0% → 15.3% → 16.0%；每股盈餘 10.75 → 9.38 → 7.74 元（稀釋）。

4.2 台驊控股營收

4.3 台驊控股損益：過去四季 EPS 7.04元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 114.20 億元、年增 1.6%，毛利率 14.8%（去年同期 16.0%）、營業利益率 3.0%（去年同期 4.1%）、每股盈餘（稀釋）3.84 元（去年同期 4.54 元）。

營收小幅成長，毛利率與每股盈餘下降。 空運承攬收入年增 20.4%、海運承攬年減 3.6%；營業利益 3.42 億元（去年同期 4.56 億元）。

業外方面，營業外收支合計 3.14 億元（去年同期 3.76 億元）：利息收入 2.00 億元、其他收入 1.70 億元（去年同期 2.79 億元）、財務成本 0.91 億元、其他利益及損失 0.27 億元（去年同期 −0.30 億元），其中外幣兌換損失 0.63 億元、金融資產評價利益 0.72 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 56.72 億元、毛利率 15.5%、每股盈餘 2.52 元；第 3 季營收 48.00 億元、毛利率 16.2%、每股盈餘 1.27 元；第 4 季營收 47.50 億元、毛利率 15.9%；2026 年第 1 季營收 48.46 億元、毛利率 15.7%、每股盈餘 1.10 元；第 2 季營收 65.74 億元、毛利率 14.2%、每股盈餘 2.74 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 201.39 億元、年增 25.5%；第 3 季單季 87.19 億元（年增 81.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +62.8%、+85.5%、+99.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同或接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 台驊控股關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

台驊控股(2636)技術分析

5.1 台驊控股價格行為

台驊控股K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 台驊控股三大法人

台驊控股三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 70.98 元推算；當日總成交量 344 張。

5.3 台驊控股融資融券

台驊控股融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對台驊控股(2636)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 9.39、2025 (A) 7.74、2025 Q2 2.52、2025 Q3 1.27、2025 Q4 1.93、2026 Q1 1.10、2026 Q2 2.74。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明台驊控股（2636）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 146.21 億元、2024 年 254.46 億元、2025 年 207.94 億元；毛利率 20.0% → 15.3% → 16.0%；每股盈餘 10.75 → 9.38 → 7.74 元（稀釋）；營業利益 9.04 → 11.11 → 7.49 億元。

2026 年上半年每股盈餘下降。 合併營收 114.20 億元、年增 1.6%；每股盈餘（稀釋）3.84 元（去年同期 4.54 元），第 1 季 1.10 元、第 2 季 2.74 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 201.39 億元、年增 25.5%；第 3 季單季 87.19 億元（年增 81.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +62.8%、+85.5%、+99.2%。

後續的驗證點為毛利金額。 7 月至 9 月單月營收年增六成以上；營收放大時部門毛利金額能否同步增加，是判斷獲利回升的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前台驊控股的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：