[光寶科 (2301)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看光寶科

光寶科(2301) 最新股價趨勢

光寶科(2301)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前光寶科股價約在 210–240 元（2026/11/13 收盤價 232 元），約為 2026E EPS 11.2 元的 21 倍、2027 年的 15 倍、2028 年的 12 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-25 買進光寶科（當天開盤價為 286.00 元），並於 2026-09-01 賣出（當天開盤價為 305.50 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

光寶科(2301)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 光寶科主營業務

光寶科技（2301）主要的營收來源是電源供應器與光電元件：資料中心伺服器與筆電用的電源模組、LED 等光電半導體，以及車用電子與智慧城市相關產品。

依財報的三個部門，2026 年上半年雲端及物聯網占合併營收 53.9%、資訊及消費性電子 30.2%、光電 15.9%。結構正在明顯移動：雲端及物聯網由 2025 年的 45.2% 升至 53.9%，資訊及消費性電子則由 38.0% 降至 30.2%——重心從筆電、桌機往資料中心電源轉。營收穩定成長：2025 年合併營收 1,660.8 億元（+21.1%），2026 年上半年 961.1 億元（+25.1%）。

組合轉變也反映在獲利上：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 22.1% 升至 2026 年第 2 季的 27.2%，同期淨利率由 7.8% 升至 13.5%。資料中心用的高功率電源，規格與驗證門檻都高於消費性電源，毛利率也較高。

公司成立於 1989 年，以 LED 與光電元件起家，其後擴張到電源供應器與資訊產品，2010 年代陸續出售手機相機模組等非核心業務，把資源集中在電源與光電。伺服器電源必須配合機櫃的供電架構與散熱設計一起開發，並通過客戶與終端雲端業者的雙重驗證，這是它能跟著資料中心需求放大的位置。

4.2 光寶科關鍵成長動能

光寶科的成長來自 AI 資料中心的電力需求：AI 伺服器電源的功率與單價提升，800V 高壓直流電源機櫃、備援電池（BBU）與液冷散熱接續放量；公司以擴產承接需求，並持續提高成長型事業的比重。

AI 伺服器電源

公司在年報中指出，雲端及物聯網與光電等成長型事業的營收比重已由 2020 年的 49% 提升至 2025 年的 62%，研發主要投入 AI 資料中心電能解決方案。總經理邱森彬在 2026 年 10 月法說會表示，前三季雲端運算營收年增約 80%，AI 伺服器電源第三季年增逾 80%，AI 相關營收占比 2026 年逾 30%、2027 年可望達 40%～50%；第四季動能來自 ASIC 用 8.5kW 電源、BBU 量產，以及 NVIDIA Vera Rubin 與 AMD Helios 平台的電源櫃。凱基預估雲端業務占營收比重由 2025 年的 31% 升至 2027 年的 59%，並估計光寶科 2026 年在全球 AI 伺服器電源的市占約兩成；凱基也指出 Google TPU v8 改用 10kW 電源，每櫃電源價值提高 40%～50%。

高壓直流與液冷

邱森彬表示，800V 高壓直流電源機櫃 8 月底完成第一次送樣、11 月第二次送樣，目標 2027 年第一季出貨，單櫃規格由 660kW 提高到 880kW，實際放量取決於客戶新資料中心的建置進度。液冷方面，首款 120kW 冷卻液分配裝置第三季量產、第四季放量，公司並將相關事業分割為子公司專攻液冷。凱基預估 2027 年 NVIDIA 平台的高壓直流滲透率約 10%～20%，2028 年起加速；TrendForce 預估 AI 晶片的液冷滲透率在 2027 年接近 60%。

擴產與毛利率

公司 2026 年資本支出由 130 億元兩度上修至 197 億元，2027 年將再增加；越南廣寧新廠 11 月啟用，高雄二期 12 月取得使用執照，美國德州廠預計 2027 年第二季營運。年報指出毛利率由 2020 年的 17.4% 逐年提升至 2025 年的 22.9%；公司表示第四季毛利率維持第三季水準，2027 年隨產品組合優化持續提升。

市場關注的變數

邱森彬表示，缺工、缺設備、缺料與缺電短期難解，缺電是客戶最大的瓶頸，主要影響建置速度，並舉例 BBU 通過認證後，客戶延遲一年多才開始使用；第三季存貨與短期借款各增加約百億元，公司說明是策略性備料。凱基列出的風險包括雲端業者對全面導入 BBU 的看法不一、功率半導體與被動元件漲價，以及中國業者搶市占。TrendForce 也預估 2028 年起電網供電缺口將明顯擴大。

4.3 光寶科營收

4.4 光寶科損益：過去四季 EPS 8.51元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 光寶科關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

光寶科(2301)技術分析

5.1 光寶科價格行為

光寶科K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 光寶科三大法人

光寶科三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 237.35 元推算；當日總成交量 13,665 張。

5.3 光寶科融資融券

光寶科融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對光寶科(2301)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.21、2025 (A) 6.64、2025 Q2 1.39、2025 Q3 2.05、2025 Q4 1.70、2026 Q1 1.66、2026 Q2 3.14。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，光寶科（2301）2026 年營收約 2,136 億元、EPS 約 11.2 元；2027 年營收約 2,873 億元、EPS 約 15.2 元；2028 年營收約 3,556 億元、EPS 約 19.4 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長近三成，獲利成長七成。 共識營收 2,136 億元（年增 28.6%）、EPS 11.2 元（年增 70.0%）。獲利成長遠快於營收，來自營收組合往資料中心電源移動——雲端及物聯網部門占合併營收由 2025 年的 45.2% 升至 2026 年上半年的 53.9%，單季毛利率同期由 22.1% 升至 27.2%、淨利率由 7.8% 升至 13.5%。
• 2027 年：營收成長加速至三成五，獲利成長三成六。 共識營收約 2,873 億元（年增 34.5%）、EPS 15.2 元（年增 35.7%）。獲利增幅與營收相近，隱含毛利率不再明顯改善。
• 2028 年。 共識營收約 3,556 億元（年增 23.8%）、EPS 19.4 元（年增 27.6%），營收成長放緩至兩成四，獲利增幅略高於營收。

光寶科 2026 年 10 月單月營收 200.7 億元，年增 32.0%；1–10 月累計合併營收 1,736.3 億元，年增 26.8%，略低於全年共識的 28.6%。以共識回推，11～12 月合計營收約 399.7 億元、月均約 199.9 億元，與 10 月實際的 200.7 億元相當，相較去年同期的約 292 億元成長 37.1%。

營收與獲利兩端的共識方向一致：前三季累計 EPS 8.04 元，全年共識 11.2 元隱含第 4 季約 3.16 元，與第 3 季單季的 3.26 元相當。這組共識大致是延續第 3 季與 10 月的水準，並未假設年底加速；11～12 月的月營收能否維持在 200 億元上下，以及雲端及物聯網部門的比重能否再往上，是檢驗這組共識最直接的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前光寶科的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：