[華碩 (2357)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看華碩

華碩(2357) 最新股價趨勢

華碩(2357)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前華碩股價約在 850–950 元（2026/11/13 收盤價 882 元），約為 2026E EPS 77.5 元的 11 倍、2027 年的 12 倍、2028 年的 11 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-07-30 買進華碩（當天開盤價為 762.00 元），並於 2026-08-04 賣出（當天開盤價為 781.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

華碩(2357)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 華碩主營業務

華碩電腦（2357）主要的營收來源是自有品牌的電腦產品：筆記型電腦、主機板、顯示卡與電競周邊，由華碩設計、委外製造，再掛自己的品牌透過通路賣到全球。

華碩的財報只把營收分成「3C資訊產品」與「其他」兩類，2026 年上半年分別占 98.6% 與 1.4%，未進一步區分筆電、主機板或伺服器；部門資訊也沒有揭露地區別收入。營收成長在 2026 年明顯加速：2025 年合併營收 7,389.0 億元（+25.9%），2026 年上半年 4,661.0 億元（+38.8%）。

品牌生意的毛利率結構與代工不同：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 13.8% 升至 2026 年第 2 季的 17.2%，同期淨利率由 5.2% 升至 7.4%。毛利率高於純代工廠，但要自行負擔通路、行銷與庫存風險，獲利對產品組合與庫存管理的敏感度也更高。

公司成立於 1990 年，以主機板起家，長期是全球主機板出貨量最大的廠商之一，2000 年代切入筆電與自有品牌通路，近年再以電競（ROG）產品線拉高平均單價。品牌、通路與產品線廣度是它的護城河，但也意味著營收直接暴露在終端消費需求的循環裡，而不是像代工廠那樣綁在少數客戶的訂單上。

4.2 華碩關鍵成長動能

華碩的成長動能正由個人電腦轉向 AI 伺服器：AI 伺服器營收大幅成長，主權 AI 與邊緣運算是新的需求來源；PC 本業則在記憶體漲價、市場萎縮下，靠高價值機種與商用市場提高市占。

AI 伺服器放量

公司在年報中提出「All in on AI」的策略，目標讓 AI 從雲端到邊緣、從個人電腦到各種實體 AI 裝置全面落地。共同執行長胡書賓在 2026 年 8 月法說會將全年伺服器營收成長目標由 100% 上修到至少 150%，AI 伺服器約占伺服器營收九成；董事會並通過 25 億美元籌資，支撐未來二到三年的訂單成長。11 月公布 10 月營收時，公司表示伺服器出貨強勁，預期未來一到兩年伺服器的成長幅度更大。胡書賓也表示主權 AI 是重點，需求正由訓練轉向推論，邊緣運算已併入基礎設施事業群，提供從雲端到邊緣的完整方案。

PC 市占與產品組合

共同執行長許先越在法說會表示，第二季 PC 出貨年增 20%，是前五大品牌中唯一正成長，電競、高階、Copilot+ 與商用等高價值機種占系統業務營收 65%，商用 PC 出貨年增 58%。Counterpoint 估計 2026 年第三季全球 PC 出貨年減 21%，華碩年減 7%、為前五大品牌中跌幅最小，市占由 7.8% 升至 9.2%。董事長施崇棠也表示手機不再增加新機種，資源轉往 AI 與實體 AI 裝置。

市場關注的變數

記憶體短缺是 PC 業務的主要壓力：許先越表示缺貨影響至少持續到 2027 年下半年，公司正與供應商洽談三到五年的長期合約。TrendForce 預估 2027 年全球筆電出貨低個位數衰退，若 DRAM 與 CPU 的高價轉嫁給消費者，衰退可能擴大到高個位數；主流筆電中 CPU、DRAM 與 SSD 占物料成本的比重，已由 2025 年初的 45% 升至 2026 年第三季的 68%。

4.3 華碩營收

4.4 華碩損益：過去四季 EPS 67.92元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

4.5 華碩關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

華碩(2357)技術分析

5.1 華碩價格行為

華碩K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 華碩三大法人

華碩三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 898.75 元推算；當日總成交量 1,439 張。

5.3 華碩融資融券

華碩融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對華碩(2357)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 42.27、2025 (A) 59.99、2025 Q2 13.20、2025 Q3 14.21、2025 Q4 15.36、2026 Q1 13.19、2026 Q2 25.64。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，華碩（2357）2026 年營收約 1.03 兆元、EPS 約 77.5 元；2027 年營收約 1.21 兆元、EPS 約 76.1 元；2028 年營收約 1.36 兆元、EPS 約 81.0 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長近四成，獲利成長三成。 共識營收 1.03 兆元（年增 39.4%）、EPS 77.5 元（年增 30.2%）。獲利成長低於營收，但毛利率是改善的——單季毛利率由 2025 年第 2 季的 13.8% 升至 2026 年第 2 季的 17.2%，同期淨利率由 5.2% 升至 7.4%。
• 2027 年：營收再成長近兩成，獲利小幅下滑。 共識營收約 1.21 兆元（年增 17.5%）、EPS 76.1 元（年減 1.8%）。營收繼續成長、獲利卻沒有跟上，隱含毛利率在 2027 年回落——這是品牌生意常見的型態：產品組合與零組件成本的變化，對獲利的影響大於出貨量。
• 2028 年。 共識營收約 1.36 兆元（年增 12.6%）、EPS 81.0 元（年增 6.4%），營收成長放緩至一成三，獲利由 2027 年的小幅下滑轉為成長 6.4%，增幅仍低於營收。

華碩 2026 年 1–10 月累計合併營收 8,500.5 億元，年增 41.1%，略高於全年共識的 39.4%；10 月單月 1,076.2 億元、年增 62.2%。以共識回推，11、12 月合計需 1,799.5 億元、月均 899.8 億元，比 10 月實際低了一成六，共識尚未完全反映近月的出貨水準。獲利端，上半年稀釋 EPS 38.57 元，下半年需 38.9 元即可達到共識，與上半年相當；平均每季約 19.5 元，低於第 2 季單季的 25.55 元。

2026 年的共識門檻不高，變數在獲利率：毛利率從 13.8% 走到 17.2% 的改善能維持多久，以及 2027 年那個「營收成長、獲利小幅下滑」的假設會不會提前出現。第 3 季的毛利率是最早的檢驗點。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前華碩的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：