[信驊 (5274)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看信驊

信驊(5274) 最新股價趨勢

信驊(5274)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前信驊股價約在 11,700–12,600 元（2026/11/13 收盤價 12,000 元），約為 2026E EPS 202.3 元的 59 倍、2027 年的 35 倍、2028 年的 24 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-11-06 買進信驊（當天開盤價為 5,560.00 元），並於 2026-03-09 賣出（當天開盤價為 9,015.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

信驊(5274)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 信驊主營業務

信驊科技（5274）主要的營收來源是伺服器的遠端管理晶片（BMC）：每一台伺服器上都有的一顆小晶片，讓管理員在機房外就能開關機、看溫度、重灌系統，伺服器當機時靠它進去救。

依財報的應報導部門，2026 年上半年多媒體積體電路（BMC 為主）占合併營收 96.7%、電腦周邊積體電路 2.4%、其他 0.9%。產品高度集中，而且比重還在上升。營收成長明顯加速：2025 年合併營收 90.8 億元（+40.6%），2026 年上半年 70.2 億元（+62.8%）。

這是台股少見的高毛利 IC 設計公司：單季毛利率長期在 68%～72%，2026 年第 2 季為 72.0%、淨利率 47.6%。高毛利的來源是市場結構——BMC 的單價不高，但每台伺服器都要用一顆，而這個市場長期由少數幾家供應，信驊的市占居前。

公司成立於 2004 年，自創立起就專注在伺服器管理晶片這個利基，沒有分散到其他晶片領域。BMC 的軟體韌體與伺服器廠商的管理介面深度綁定，客戶導入新平台時要重跑相容性與資安驗證，加上這顆晶片占整機成本的比例很低，更換供應商的誘因不高——這是它能長期維持高市占與高毛利的結構性原因。

4.2 信驊關鍵成長動能

信驊的成長來自伺服器遠端管理晶片（BMC）：AI 推論與代理型 AI 帶動一般伺服器與 ASIC 伺服器需求，BMC 出貨放大；新一代 AST2700 與調漲價格推升平均售價，公司並以 I/O、資安等晶片提高每台伺服器的貢獻。

BMC 出貨放大

公司在年報中指出，BMC 穩居全球領先地位，第八代 AST2700 已開始貢獻營收。董事長林鴻明在 2026 年 7 月表示 BMC 全球市占接近八成，代理型 AI 的工作多半可在一般伺服器上執行，雲端業者的資本支出正從 GPU 伺服器擴及一般伺服器與 ASIC 伺服器；9 月他也表示 2027 年在手訂單已超過 2026 全年營收，2028 年也已取得設計導入。大和預估 2026 年 BMC 出貨約年增 50%，一般伺服器用 BMC 由 2025 年的 1,300 萬顆增至 2027 年的 2,700 萬顆；TrendForce 則預估全球伺服器 CPU 出貨 2027 年年增 40% 以上，AI 機櫃中 CPU 與加速器的配比由約 1:8 朝 1:2 甚至 1:1 移動。

世代交替與調價

林鴻明表示供應商漲價幅度達雙位數，公司自第四季起轉嫁給客戶，平均售價目前未達 20 美元，2027 年有機會上看 20 美元；公司第四季營收財測為 66 億～68 億元，約季增 38%～42%。高盛預估 AST2700 占傳統 BMC 出貨的比重，將由 2026 年的 5% 升至 2027 年的 22%、2028 年的 38%。

每台伺服器的晶片價值

年報以提升每台伺服器中信驊晶片的價值為核心成長策略，產品延伸到 I/O 擴充晶片、橋接晶片與安全晶片。林鴻明表示每片主機板帶給信驊的營收已由約 10 美元升到約 15 美元，未來數年有機會達到 30～40 美元，非 BMC 產品占營收比重的目標是在 2028 年前後由約一成拉高到三成。摩根士丹利指出，整合管理與控制功能的新產品 AST1840 預計 2027 年第三季量產。

市場關注的變數

成本上升壓縮毛利率，大和因此在 11 月調降目標價，並提醒美國期中選舉、大型語言模型業者營收成長放緩，以及 2028 年資料中心資本支出可能下修等風險；花旗列出的下行風險包括伺服器成長不如預期、CPU 平台轉換變慢與同業競爭加劇。競爭方面，邁威爾推出基礎設施管理處理器，摩根士丹利與瑞銀都認為短期取代 BMC 的機率不高，兩者偏向互補。

4.3 信驊營收

4.4 信驊損益：過去四季 EPS 136.18元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-06 配股、2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

4.5 信驊關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

信驊(5274)技術分析

5.1 信驊價格行為

信驊K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 信驊三大法人

信驊三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 12615.15 元推算；當日總成交量 433 張。

5.3 信驊融資融券

信驊融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對信驊(5274)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 68.04、2025 (A) 103.92。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

調整後每股盈餘：依股本變動（2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

目前市場普遍預估，信驊（5274）2026 年營收約 185.1 億元、EPS 約 202.3 元；2027 年營收約 308.7 億元、EPS 約 341.7 元；2028 年營收約 424.3 億元、EPS 約 502.7 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收倍增，獲利成長逾一倍。 共識營收 185.1 億元（年增 103.7%）、EPS 202.3 元（年增 114.5%）。獲利成長快於營收，對應毛利率續揚——單季毛利率由 2025 年第 2 季的 67.9% 升至 2026 年第 2 季的 72.0%，同期淨利率由 28.0% 升至 47.6%。
• 2027 年：營收再成長六成七，獲利再成長近七成。 共識營收約 308.7 億元（年增 66.8%）、EPS 341.7 元（年增 68.9%）。
• 2028 年。 共識營收約 424.3 億元（年增 37.4%）、EPS 502.7 元（年增 47.1%），營收增速收斂至四成以下，獲利增幅則仍高於營收。

有兩點口徑要說明。其一，公司於 2026 年 7 月配股，發行股數增加一成，本文各期每股盈餘一律已改以目前發行股數重算（表格另列財報原值）（2025 年為 94.30 元）。其二，2025 年第 2 季的淨利率 28.0% 偏低，是當季新台幣急升造成的匯兌損失所致，並非本業轉弱。

信驊 2026 年 1–10 月累計合併營收 138.3 億元，年增 87.6%，低於全年共識的 103.7%；10 月單月 20.3 億元、年增 177.8%。以共識回推，11–12 月營收需達 46.8 億元、月均 23.4 億元，比 10 月實際的 20.3 億元高約一成五。獲利面，上半年累計 EPS 78.21 元，下半年需達 124.09 元、平均每季約 62.0 元，比第 2 季單季的 44.25 元高出四成。營收端隱含年底月營收還要高於 10 月的水準，獲利端則隱含下半年明顯高於上半年；第 3 季單季 EPS 與 62.0 元的差距，是最直接的檢驗。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前信驊的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：