[台航 (2617)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看台航

台航(2617) 最新股價趨勢

台航(2617)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前台航股價約在 25–35 元（2026/11/13 收盤價 30 元），約為 2025(A) EPS 3.2 元的 9 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.55 元年化後的 3.8 元計算，約為 8 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.55 元（去年同期 1.01 元）；2025 年全年另含股利收入 2.79 億元，主要不在上半年。2026 年前 9 個月累計營收年增 19.1%。

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台航(2617)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 台航主營業務

台灣航業（台航，2617）的營收來自海上運輸：主要從事海上客貨運輸及船務代理等業務。 公司 1946 年 7 月設立，原為台灣省政府所屬省營事業，1998 年 6 月完成民營化並上市，產業類別為航運業，實收資本額 41.73 億元。財報為單一營運部門。

營收以遠洋線為主。 2026 年上半年合併營收 23.70 億元中，運輸收入占 98.4%。2025 年全年，遠洋線占 80.2%、港勤 7.8%、沿海線 6.7%、代管操作 3.6%；依航線別，亞洲占 83.5%、歐洲 15.1%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是業外項目對年度獲利的影響。 2025 年股利收入 2.79 億元（2024 年 0.75 億元）、利息費用 3.10 億元；2025 年第 3 季歸屬母公司淨利 5.65 億元高於營業利益 4.00 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 39.90 億元、2024 年 44.00 億元、2025 年 43.00 億元；毛利率 36.1% → 41.9% → 41.7%；每股盈餘 3.98 → 3.07 → 3.17 元（稀釋）。

4.2 台航營收

4.3 台航損益：過去四季 EPS 3.70元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 23.70 億元、年增 15.9%，毛利率 43.5%（去年同期 38.9%）、營業利益率 40.1%（去年同期 34.4%）、每股盈餘（稀釋）1.55 元（去年同期 1.01 元）。

營收與利潤率同步上升。 運輸收入 23.33 億元（去年同期 20.07 億元）；營業利益由 7.04 億元增至 9.49 億元（年增 34.9%）。

業外方面，營業外支出淨額 1.03 億元（去年同期 1.39 億元）：利息費用 1.29 億元（去年同期 1.65 億元）、外幣兌換利益 0.01 億元（去年同期損失 0.32 億元）；去年同期其他收入 0.51 億元，本期 0.09 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 10.20 億元、毛利率 39.6%、每股盈餘 0.43 元；第 3 季營收 10.80 億元、毛利率 42.3%、每股盈餘 1.35 元；第 4 季營收 11.75 億元、毛利率 46.2%；2026 年第 1 季營收 10.84 億元、毛利率 42.0%、每股盈餘 0.71 元；第 2 季營收 12.87 億元、毛利率 44.8%、每股盈餘 0.83 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 37.22 億元、年增 19.1%；第 3 季單季 13.52 億元（年增 25.2%），7 月至 9 月單月年增率為 +34.1%、+22.3%、+19.9%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 台航關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

台航(2617)技術分析

5.1 台航價格行為

台航K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 台航三大法人

台航三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 30.00 元推算；當日總成交量 907 張。

5.3 台航融資融券

台航融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對台航(2617)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.08、2025 (A) 3.18、2025 Q2 0.43、2025 Q3 1.35、2025 Q4 0.82、2026 Q1 0.71、2026 Q2 0.83。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明台航（2617）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘約 3 至 4 元。 合併營收 2023 年 39.90 億元、2024 年 44.00 億元、2025 年 43.00 億元；毛利率 36.1% → 41.9% → 41.7%；每股盈餘 3.98 → 3.07 → 3.17 元（稀釋）；營業利益 12.36 → 16.59 → 15.86 億元。

2026 年上半年獲利成長。 合併營收 23.70 億元、年增 15.9%；每股盈餘（稀釋）1.55 元（去年同期 1.01 元），第 1 季 0.71 元、第 2 季 0.83 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 37.22 億元、年增 19.1%；第 3 季單季 13.52 億元（年增 25.2%），7 月至 9 月單月年增率為 +34.1%、+22.3%、+19.9%。

後續的驗證點為第 3 季毛利率與股利收入。 第 2 季毛利率 44.8%；2025 年第 3 季每股盈餘 1.35 元含業外收益，比較第 3 季獲利時須區分本業與業外。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前台航的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：