[嘉里大榮 (2608)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看嘉里大榮

嘉里大榮(2608) 最新股價趨勢

嘉里大榮(2608)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前嘉里大榮股價約在 25–30 元（2026/11/13 收盤價 28 元），約為 2025(A) EPS 2.0 元的 14 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.96 元年化後的 1.92 元計算，約為 15 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.96 元（去年同期 1.01 元），尚未納入 2026 年 8 月取得的嘉里國際。依公司公布的月營收，2026 年前 9 個月累計營收年增 10.9%（口徑與上半年財報不同）。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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嘉里大榮(2608)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 嘉里大榮主營業務

嘉里大榮物流（2608）的營收來自貨運與物流：經營汽車貨運、倉儲、快遞、宅配、冷凍車櫃庫出租及商品分類配送處理等業務。 公司 1959 年 12 月設立、1990 年 12 月上市，產業類別為航運業，實收資本額 46.70 億元。營運地區主要為臺灣。

營收以路線事業處為主。 2026 年上半年合併營收 62.12 億元中，路線事業處占 80.0%、物流事業處 19.1%（去年同期 80.7%／18.6%；2025 年全年 80.0%／19.2%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是合併範圍變動。 公司 2026 年 5 月經股東會決議，以現金 26 億元取得嘉里國際 100% 股權，交易基準日為 2026 年 8 月 1 日，依共同控制下組織重組的會計政策處理。本文財務表格為交易前的財報數字；7 月起公布的月營收與累計數已與財報口徑不同。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 120.33 億元、2024 年 126.61 億元、2025 年 128.37 億元；毛利率 18.2% → 18.2% → 17.9%；每股盈餘 3.63 → 2.24 → 1.97 元（稀釋）。

4.2 嘉里大榮營收

4.3 嘉里大榮損益：過去四季 EPS 1.92元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 62.12 億元、年減 1.7%，毛利率 18.1%（去年同期 18.0%）、營業利益率 11.9%（去年同期 11.6%）、每股盈餘（稀釋）0.96 元（去年同期 1.01 元）。

營收微幅下滑，利潤率大致持平。 營業利益 7.37 億元（去年同期 7.33 億元）；部門利益路線事業處 5.76 億元（去年同期 5.67 億元）、物流事業處 1.12 億元（去年同期 1.19 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 32.69 億元、營業利益率 12.5%、每股盈餘 0.59 元；第 3 季營收 33.12 億元、營業利益率 13.3%、每股盈餘 0.54 元；第 4 季營收 32.05 億元、營業利益率 10.9%；2026 年第 1 季營收 31.03 億元、營業利益率 12.0%、每股盈餘 0.47 元；第 2 季營收 31.09 億元、營業利益率 11.8%、每股盈餘 0.49 元。

月營收。 2026 年 7 月至 9 月單月營收 47.22 億元、年增 18.3%（比較基礎已重編），單月年增率為 +12.9%、+18.6%、+23.6%；7 月起公布的累計數已與財報口徑不同（6 月底累計對應財報 62.12 億元，7 月公布之累計數扣除當月後為 79.79 億元）。

或有事項。 子公司嘉里醫藥與疾病管制署涉訟，疾病管制署請求金額 6.20 億元；財報記載訴訟尚在進行，最終結果尚無法可靠估計。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 嘉里大榮關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

嘉里大榮(2608)技術分析

5.1 嘉里大榮價格行為

嘉里大榮K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 嘉里大榮三大法人

嘉里大榮三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 27.83 元推算；當日總成交量 215 張。

5.3 嘉里大榮融資融券

嘉里大榮融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對嘉里大榮(2608)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.25、2025 (A) 1.97、2025 Q2 0.59、2025 Q3 0.54、2025 Q4 0.42、2026 Q1 0.47、2026 Q2 0.49。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明嘉里大榮（2608）的獲利軌跡。

近三年營收增加、每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 120.33 億元、2024 年 126.61 億元、2025 年 128.37 億元；毛利率 18.2% → 18.2% → 17.9%；每股盈餘 3.63 → 2.24 → 1.97 元（稀釋）；營業利益 15.39 → 15.66 → 15.25 億元，大致持平。

2026 年上半年獲利略減。 合併營收 62.12 億元、年減 1.7%；每股盈餘（稀釋）0.96 元（去年同期 1.01 元），第 1 季 0.47 元、第 2 季 0.49 元。

月營收。 2026 年 7 月至 9 月單月營收 47.22 億元、年增 18.3%（比較基礎已重編），單月年增率為 +12.9%、+18.6%、+23.6%；7 月起公布的累計數已與財報口徑不同（6 月底累計對應財報 62.12 億元，7 月公布之累計數扣除當月後為 79.79 億元）。

後續的驗證點為納入嘉里國際後的財報。 第 3 季財報將呈現新的合併範圍；26 億元現金對價與納入後的營業利益率，是判斷每股盈餘變化的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前嘉里大榮的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：