[東聯 (1710)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看東聯

東聯(1710) 最新股價趨勢

東聯(1710)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前東聯股價約在 15–20 元（2026/11/13 收盤價 17 元）。2025 年每股虧損 1.01 元，無法計算本益比。註：公司 2025 年與 2026 年上半年均為虧損，本益比不適用；2026 年第 2 季每股盈餘 0.02 元。2026 年前 9 個月累計營收年增 5.2%。

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東聯(1710)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 東聯主營業務

東聯化學（1710）的營收來自乙二醇、特用化學品與工業氣體：製造與買賣乙二醇、環氧乙烷、乙醇胺、聚乙二醇，以及氧、氮、氬等氣體。 公司 1975 年 12 月設立、1987 年 10 月上市，產業類別為化學工業，實收資本額 88.57 億元。

營收依部門區分。 2026 年上半年合併營收 105.77 億元中，乙二醇事業占 59.5%、特化事業 32.9%、氣體事業 7.5%（去年同期 64.1%／29.2%／6.8%；2025 年全年 65.5%／27.1%／7.3%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是乙二醇事業的虧損。 2026 年上半年部門損益中，乙二醇 −4.01 億元（去年同期 −3.40 億元），氣體 ＋2.06 億元（＋1.95 億元），特化 ＋0.23 億元（−0.89 億元）。2025 年每股虧損 1.01 元，毛利率僅 0.9%。

近三年的規模：營收 208.17 → 237.85 → 222.54 億元；每股盈餘 0.30 → 0.02 → −1.01 元（稀釋）。

4.2 東聯營收

4.3 東聯損益：過去四季 EPS -0.84元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 105.77 億元、年減 11.5%，毛利率 3.7%（去年同期 2.6%）、營業損失 1.69 億元（去年同期 2.57 億元）、每股虧損 0.12 元（去年同期 0.30 元）。

虧損收斂。 第 2 季毛利率升至 5.8%、營業利益 0.07 億元、每股盈餘 0.02 元。歸屬母公司業主的虧損小於本期虧損（本期淨損 3.10 億元、歸屬母公司 1.07 億元），因非控制權益分攤虧損。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 58.16 億元、毛利率 2.0%、每股虧損 0.19 元；第 3 季營收 53.87 億元、毛利率 -0.7%、每股虧損 0.28 元；第 4 季營收 49.17 億元、毛利率 -1.7%；2026 年第 1 季營收 53.46 億元、毛利率 1.7%、每股虧損 0.15 元；第 2 季營收 52.31 億元、毛利率 5.8%、每股盈餘 0.02 元。

第 3 季營收大幅回升。 2026 年前 9 個月累計營收 182.42 億元、年增 5.2%；第 3 季單季 76.65 億元（年增 42.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +30.8%、+24.0%、+74.0%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 東聯關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

東聯(1710)技術分析

5.1 東聯價格行為

東聯K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 東聯三大法人

東聯三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 16.93 元推算；當日總成交量 4,380 張。

5.3 東聯融資融券

東聯融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對東聯(1710)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明東聯（1710）的獲利軌跡。

2025 年虧損擴大。 每股盈餘 2023 年 0.30 元、2024 年 0.02 元，2025 年每股虧損 1.01 元（稀釋）；營業損失 6.80 → 0.71 → 9.02 億元。

2026 年上半年虧損收斂。 合併營收 105.77 億元、年減 11.5%；每股虧損 0.12 元（去年同期 0.30 元），第 1 季每股虧損 0.15 元、第 2 季每股盈餘 0.02 元。

第 3 季營收大幅回升。 2026 年前 9 個月累計營收 182.42 億元、年增 5.2%；第 3 季單季 76.65 億元（年增 42.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +30.8%、+24.0%、+74.0%。

後續的驗證點為乙二醇事業的毛利率。 第 3 季單月營收明顯放大，9 月 30.26 億元、年增 74.0%；乙二醇事業的損益能否隨之改善，將決定全年是否轉為獲利。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前東聯的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：