[茂達 (6138)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看茂達

茂達(6138) 最新股價趨勢

茂達(6138)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前茂達股價約在 210–220 元（2026/11/13 收盤價 215 元），約為 2025(A) EPS 12.8 元的 17 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 7.54 元年化後的 15.08 元計算，約為 15 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）7.54 元（去年同期 5.22 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 8.3%，9 月單月年減 9.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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茂達(6138)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 茂達主營業務

茂達電子（6138）主要的營收來源是類比功率 IC：研究開發、製造與銷售功率金氧半電晶體 IC、放大及驅動 IC 與電源轉換及管理 IC。 公司 1997 年 10 月設立、2002 年 1 月上櫃，產業類別為半導體業，實收資本額 7.56 億元。財報認定為單一應報導部門。

營收依產品線區分。 2026 年上半年合併營收 40.43 億元中，功率金氧半電晶體 IC 占 46.5%、放大及驅動 IC 28.0%、電源轉換及管理 IC 25.4%（2025 年全年 44.9%／29.0%／26.0%）。三項產品均較去年同期成長。

獲利能力逐年提升。 毛利率由 2023 年的 32.3% 升至 2026 年上半年的 38.7%，營業利益率由 12.4% 升至 19.7%。另有非控制權益：2026 年上半年本期淨利 7.17 億元中，1.58 億元歸屬非控制權益。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 54.16 億元、2024 年 60.90 億元、2025 年 74.84 億元；毛利率 32.3% → 35.5% → 36.0%；每股盈餘 6.85 → 9.67 → 12.75 元（稀釋）。

4.2 茂達營收

4.3 茂達損益：過去四季 EPS 15.10元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 40.43 億元、年增 12.4%，毛利率 38.7%（去年同期 34.2%）、營業利益率 19.7%（去年同期 16.0%）、每股盈餘（稀釋）7.54 元（去年同期 5.22 元）。

營收與利潤率同時上升。 功率金氧半電晶體 IC年增 11.2%、放大及驅動 IC年增 13.2%、電源轉換及管理 IC年增 13.1%；營業利益由 5.74 億元增至 7.96 億元（年增 38.7%）。

業外方面，外幣兌換由損失 0.39 億元轉為利益 0.46 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 18.20 億元、毛利率 34.4%、每股盈餘 2.67 元；第 3 季營收 19.62 億元、毛利率 36.7%、每股盈餘 3.91 元；第 4 季營收 19.26 億元、毛利率 38.7%；2026 年第 1 季營收 19.79 億元、毛利率 38.4%、每股盈餘 3.63 元；第 2 季營收 20.64 億元、毛利率 39.0%、每股盈餘 3.91 元。

第 3 季營收增幅收斂。 2026 年前 9 個月累計營收 60.17 億元、年增 8.3%；第 3 季單季 19.75 億元（年增 0.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +9.0%、+2.5%、-9.2%。

註：財報認定為單一部門。基本與稀釋每股盈餘不同（限制員工權利新股），表列為稀釋；2026 年上半年基本每股盈餘 7.64 元。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 茂達關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

茂達(6138)技術分析

5.1 茂達價格行為

茂達K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 茂達三大法人

茂達三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 216.53 元推算；當日總成交量 326 張。

5.3 茂達融資融券

茂達融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對茂達(6138)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 9.89、2025 (A) 13.04、2025 Q2 2.70、2025 Q3 3.97、2025 Q4 3.77、2026 Q1 3.68、2026 Q2 3.96。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明茂達（6138）的獲利軌跡。

近三年營收與獲利逐年成長。 合併營收 2023 年 54.16 億元、2024 年 60.90 億元、2025 年 74.84 億元；毛利率 32.3% → 35.5% → 36.0%；每股盈餘 6.85 → 9.67 → 12.75 元（稀釋）；營業利益 6.70 → 9.02 → 12.88 億元。

2026 年上半年延續成長。 合併營收 40.43 億元、年增 12.4%；每股盈餘（稀釋）7.54 元（去年同期 5.22 元），第 1 季 3.63 元、第 2 季 3.91 元。

第 3 季營收增幅收斂。 2026 年前 9 個月累計營收 60.17 億元、年增 8.3%；第 3 季單季 19.75 億元（年增 0.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +9.0%、+2.5%、-9.2%。9 月單月轉為年減。

後續的驗證點為營收動能與毛利率。 2025 年第 3、4 季單季營收分別為 19.62 億元、19.26 億元，基期較高；第 4 季營收能否維持成長，以及毛利率能否維持在 39% 上下，將決定全年每股盈餘的增幅。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前茂達的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：