[零壹 (3029)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看零壹

零壹(3029) 最新股價趨勢

零壹(3029)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前零壹股價約在 110–140 元（2026/11/13 收盤價 138 元），約為 2025(A) EPS 6.5 元的 21 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 3.63 元年化後的 7.26 元計算，約為 19 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）3.63 元（去年同期 3.20 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 22.0%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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零壹(3029)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 零壹主營業務

零壹科技（3029）主要的營收來源是資訊產品的品牌代理：代理網路軟硬體產品，產品分類為網路暨資訊安全、IT 基礎架構、雲平台與應用、大數據與應用及其他。 公司 1980 年 6 月設立，2000 年 1 月上櫃、2002 年 8 月上市，產業類別為資訊服務業，實收資本額 16.70 億元（含私募 1,200 萬股）。

營收集中於品牌代理事業。 2026 年上半年來自外部客戶收入 141.19 億元中，品牌代理事業部門占 97.7%、其他 2.3%（2025 年全年 97.2%／2.8%）；依收入性質，銷貨收入占 98.4%、勞務收入 1.6%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是代理業的利潤結構。 毛利率約 12%、營業利益率約 6%，每股盈餘主要隨營收規模變動。另有非控制權益：2026 年上半年本期淨利 7.65 億元中，1.61 億元歸屬非控制權益，比重 21%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 139.21 億元、2024 年 184.76 億元、2025 年 248.92 億元；毛利率 11.8% → 13.1% → 12.2%；每股盈餘 4.46 → 5.21 → 6.51 元（稀釋）。

4.2 零壹營收

4.3 零壹損益：過去四季 EPS 6.93元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 141.19 億元、年增 9.4%，毛利率 12.3%（去年同期 11.3%）、營業利益率 6.3%（去年同期 5.8%）、每股盈餘（稀釋）3.63 元（去年同期 3.20 元）。

營業利益增幅高於營收。 毛利率上升 1.0 個百分點，營業利益由 7.48 億元增至 8.93 億元（年增 19.4%）；品牌代理事業部門損益由 7.38 億元增至 8.65 億元。

歸屬母公司的獲利增幅較低。 本期淨利年增 19.7%，歸屬母公司業主淨利年增 12.7%，差額反映非控制權益的比重上升。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 61.42 億元、毛利率 12.3%、每股盈餘 1.69 元；第 3 季營收 64.51 億元、毛利率 12.0%、每股盈餘 1.70 元；第 4 季營收 55.37 億元、毛利率 14.3%；2026 年第 1 季營收 68.77 億元、毛利率 11.8%、每股盈餘 1.77 元；第 2 季營收 72.42 億元、毛利率 12.8%、每股盈餘 1.86 元。

第 3 季營收大幅成長。 2026 年前 9 個月累計營收 236.21 億元、年增 22.0%；第 3 季單季 95.01 億元（年增 47.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +59.2%、+44.4%、+38.6%。

註：部門損益的口徑為營業損益。2023、2024 年基本與稀釋每股盈餘略有不同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 零壹關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 淨利率採歸屬母公司業主淨利，已扣除非控制權益。

零壹(3029)技術分析

5.1 零壹價格行為

零壹K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 零壹三大法人

零壹三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 133.75 元推算；當日總成交量 7,683 張。

5.3 零壹融資融券

零壹融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對零壹(3029)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.22、2025 (A) 6.53、2025 Q2 1.69、2025 Q3 1.71、2025 Q4 1.62、2026 Q1 1.77、2026 Q2 1.86。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明零壹（3029）的獲利軌跡。

近三年營收與獲利逐年成長。 合併營收 2023 年 139.21 億元、2024 年 184.76 億元、2025 年 248.92 億元；毛利率 11.8% → 13.1% → 12.2%；每股盈餘 4.46 → 5.21 → 6.51 元（稀釋）；營業利益 7.91 → 11.50 → 14.97 億元。

2026 年上半年維持成長。 合併營收 141.19 億元、年增 9.4%；每股盈餘（稀釋）3.63 元（去年同期 3.20 元）；毛利率 12.3%（去年同期 11.3%）。

第 3 季營收成長加快。 2026 年前 9 個月累計營收 236.21 億元、年增 22.0%；第 3 季單季 95.01 億元（年增 47.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +59.2%、+44.4%、+38.6%。前 9 個月累計營收 236.21 億元，已達 2025 年全年 248.92 億元的 95%。

後續的驗證點為毛利率。 第 3 季單季營收 95.01 億元為近五季最高，代理業的毛利率隨產品組合變動；營收放大時毛利率能否維持在上半年的 12.3%，將決定每股盈餘能否同步成長。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前零壹的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：