[關貿 (6183)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看關貿

關貿(6183) 最新股價趨勢

關貿(6183)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前關貿股價約在 85–90 元（2026/11/13 收盤價 90 元），約為 2025(A) EPS 3.9 元的 23 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.41 元年化後的 4.82 元計算，約為 19 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）2.41 元（去年同期 1.81 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 13.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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關貿(6183)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 關貿主營業務

關貿網路（6183）的營收來自電子資料交換服務與專案承包：提供電子資料交換及週邊服務、電子資料庫建置與顧問、訊息設計，並代理電腦軟硬體。 公司 1996 年 8 月民營化改組設立、2002 年 5 月上櫃、2011 年 12 月上市，產業類別為資訊服務業，實收資本額 15.00 億元。財報認定為單一營運部門。

營收依服務區分。 2026 年上半年合併營收 13.59 億元中，電子資料交換服務占 48.9%、專案承包 48.7%、其他 2.4%（去年同期 48.8%／49.2%／2.0%；2025 年全年 46.4%／51.6%／2.0%）。財政部關務署為主要客戶，2026 年上半年占 7%（2025 年全年 9%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是月營收起伏與合約負債增加。 2026 年 7 月單月營收年增 42.5%、8 月 5.6%、9 月 12.2%；6 月底合約負債 3.45 億元，去年同期 1.69 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 22.97 億元、2024 年 25.55 億元、2025 年 27.53 億元；毛利率 44.1% → 42.2% → 43.4%；每股盈餘 3.19 → 3.39 → 3.89 元（稀釋）。

4.2 關貿營收

4.3 關貿損益：過去四季 EPS 4.49元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 13.59 億元、年增 9.0%，毛利率 45.9%（去年同期 43.3%）、營業利益率 29.5%（去年同期 26.0%）、每股盈餘（稀釋）2.41 元（去年同期 1.81 元）。

營收與利潤率穩定上升。 電子資料交換服務年增 9.1%，專案承包年增 8.0%；營業利益由 3.25 億元增至 4.01 億元（年增 23.7%）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 6.23 億元、營業利益率 25.5%、每股盈餘 0.89 元；第 3 季營收 7.10 億元、營業利益率 28.6%、每股盈餘 1.21 元；第 4 季營收 7.96 億元、營業利益率 19.0%；2026 年第 1 季營收 6.64 億元、營業利益率 29.1%、每股盈餘 1.06 元；第 2 季營收 6.95 億元、營業利益率 29.9%、每股盈餘 1.34 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 22.15 億元、年增 13.2%；第 3 季單季 8.56 億元（年增 20.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +42.5%、+5.6%、+12.2%。

註：財報認定為單一部門。基本與稀釋每股盈餘多數期間略有差異，表列為稀釋；2026 年上半年基本每股盈餘 2.41 元。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 關貿關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

關貿(6183)技術分析

5.1 關貿價格行為

關貿K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 關貿三大法人

關貿三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 89.12 元推算；當日總成交量 33 張。

5.3 關貿融資融券

關貿融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對關貿(6183)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.40、2025 (A) 3.90、2025 Q2 0.89、2025 Q3 1.21、2025 Q4 0.88、2026 Q1 1.07、2026 Q2 1.35。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明關貿（6183）的獲利軌跡。

近三年營收與獲利穩定成長。 合併營收 2023 年 22.97 億元、2024 年 25.55 億元、2025 年 27.53 億元；毛利率 44.1% → 42.2% → 43.4%；每股盈餘 3.19 → 3.39 → 3.89 元（稀釋）；營業利益 5.59 → 5.88 → 6.79 億元。

2026 年上半年維持成長。 合併營收 13.59 億元、年增 9.0%；每股盈餘（稀釋）2.41 元（去年同期 1.81 元），第 1 季 1.06 元、第 2 季 1.34 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 22.15 億元、年增 13.2%；第 3 季單季 8.56 億元（年增 20.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +42.5%、+5.6%、+12.2%。

後續的驗證點為第 4 季專案認列。 2025 年第 4 季營收 7.96 億元高於前 3 季，營業利益率 19.0%；合約負債增加後第 4 季的專案認列規模，將決定全年營收與利潤率的幅度。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前關貿的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：