[華東 (8110)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看華東

華東(8110) 最新股價趨勢

華東(8110)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前華東股價約在 35–40 元（2026/11/13 收盤價 38 元），約為 2025(A) EPS 2.5 元的 15 倍。註：⚠ 本益比的分母主要來自業外：2025 年含子公司喪失控制力的相關利益，2026 年上半年每股盈餘 2.59 元中，金融資產評價利益 10.37 億元，同期營業利益僅 1.07 億元；考量該公司的財報數據特性，此一倍數較不具參考價值。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-12-31 買進華東（當天開盤價為 56.20 元），並於 2026-01-20 賣出（當天開盤價為 83.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

華東(8110)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 華東主營業務

華東科技（8110）主要的營收來源是半導體封裝測試：承接封裝測試加工，封裝測試加工收入占合併營收 99% 以上。 公司由華新麗華（2026 年 6 月底持股約 19%）及華邦電子（持股約 9%）等於 1995 年 4 月投資設立，2006 年 8 月上櫃、2007 年 10 月上市，產業類別為半導體業，實收資本額 51.77 億元。財報彙總為單一營運部門。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是本業與帳面獲利的落差。 毛利率偏低（2023 年 1.8%、2024 年 6.3%、2025 年 3.3%，2026 年上半年 9.6%），營業損益在零附近；2026 年上半年營業利益 1.07 億元、歸屬母公司淨利 13.29 億元，主要差額為強制透過損益按公允價值衡量之金融資產評價利益 10.37 億元。

帳上持有相當規模的上市櫃股票。 2026 年 6 月底，透過損益按公允價值衡量之金融資產 19.54 億元，透過其他綜合損益按公允價值衡量之上市櫃股票 75.47 億元（2025 年底 15.63 億元）。

2025 年的獲利同樣含一次性項目。 子公司合肥鑫豐因現金增資未依原持股比例認購，持股由 60% 降至 45%，2025 年 9 月喪失控制力而不再合併，第 3 季歸屬母公司淨利 8.72 億元，同季營業損失 0.32 億元。

近三年的規模：合併營收 2023 年 72.76 億元、2024 年 78.59 億元、2025 年 73.15 億元；每股盈餘（稀釋）-0.01 → 0.26 → 2.47 元。

4.2 華東營收

4.3 華東損益：過去四季 EPS 5.50元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 39.13 億元、年增 13.3%，毛利率 9.6%（去年同期 -0.3%）、營業利益率 2.7%（去年同期 -6.1%）、每股盈餘（稀釋）2.59 元（去年同期 -0.44 元）。

本業轉為小幅獲利。 毛利率上升 9.9 個百分點，營業損益由 -2.09 億元轉為 1.07 億元。合肥鑫豐自 2025 年 9 月起不再合併，營收的比較基礎不同。

⚠ 稅前獲利主要來自金融資產評價。 2026 年上半年稅前淨利 14.11 億元中，其他利益及損失 12.65 億元：強制透過損益按公允價值衡量之金融資產評價利益 10.37 億元（第 2 季 9.74 億元）、處分採用權益法之投資利益 0.97 億元、淨外幣兌換利益 0.92 億元。去年同期稅前淨損 3.96 億元（淨外幣兌換損失 3.35 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 16.60 億元、毛利率 -1.9%、每股虧損 0.65 元；第 3 季營收 18.72 億元、毛利率 3.7%、每股盈餘 1.72 元；第 4 季營收 19.90 億元、毛利率 9.0%；2026 年第 1 季營收 19.70 億元、毛利率 10.0%、每股盈餘 0.49 元；第 2 季營收 19.43 億元、毛利率 9.1%、每股盈餘 2.10 元。第 2 季營業利益僅 0.04 億元。

第 3 季營收維持年增。 2026 年前 9 個月累計營收 61.76 億元、年增 16.0%；第 3 季單季 22.63 億元（年增 20.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +18.5%、+24.8%、+19.1%。

註：財報彙總為單一營運部門，無部門損益。基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 華東關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 考量該公司的財報數據特性，淨利率較不具參考價值：2025 年第 3 季與 2026 年第 2 季的高淨利率，分別來自子公司喪失控制力的處分損益與金融資產評價利益，並非本業獲利能力。

華東(8110)技術分析

5.1 華東價格行為

華東K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 華東三大法人

華東三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 38.85 元推算；當日總成交量 3,095 張。

5.3 華東融資融券

華東融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對華東(8110)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 0.26、2025 (A) 2.48、2025 Q2 -0.65、2025 Q3 1.72、2025 Q4 1.19、2026 Q1 0.49、2026 Q2 2.10。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明華東（8110）的獲利軌跡。

本業長期薄利，每股盈餘由業外項目決定。 合併營收 2023 年 72.76 億元、2024 年 78.59 億元、2025 年 73.15 億元；營業損益 -2.55 → 0.79 → -2.84 億元；每股盈餘（稀釋）-0.01 → 0.26 → 2.47 元。2025 年的獲利含合肥鑫豐喪失控制力的相關利益。

2026 年上半年。 合併營收 39.13 億元、年增 13.3%；毛利率 9.6%（去年同期 -0.3%）；營業利益 1.07 億元；每股盈餘 2.59 元，其中金融資產評價利益 10.37 億元。

⚠ 金融資產評價利益隨股價變動。 透過損益按公允價值衡量之金融資產主要為國內上市櫃及興櫃股票（2026 年 6 月底 17.22 億元），其評價損益各期方向不一，不宜視為經常性獲利。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 61.76 億元、年增 16.0%；第 3 季單季 22.63 億元（年增 20.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +18.5%、+24.8%、+19.1%。

後續的驗證點為封測本業的毛利率。 2026 年第 1 季毛利率 10.0%、第 2 季 9.1%，第 2 季營業利益僅 0.04 億元；營收成長能否帶動毛利率穩定在一成以上，是本業能否明顯轉盈的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前華東的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：