[中傑-KY (6965)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中傑-KY

中傑-KY(6965) 最新股價趨勢

中傑-KY(6965)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前中傑-KY股價約在 50–60 元（2026/11/13 收盤價 57 元），約為 2025(A) EPS 3.5 元的 16 倍。註：2026 年上半年每股虧損 0.35 元（去年同期每股盈餘 2.60 元），考量該公司的財報數據特性，不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年減 5.1%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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中傑-KY(6965)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中傑-KY主營業務

中傑-KY（6965）的營收來自鞋類代工：主要從事皮鞋、運動鞋與休閒鞋的製造，為單一營運部門。 公司 2018 年 12 月設立、2025 年 3 月上市，產業類別為運動休閒，實收資本額 15.63 億元。

收入高度集中於單一客戶。 2025 年全年合併營收 216.71 億元中，甲客戶占 51%、乙客戶占 10%，財報未具名；依地區，亞洲占 45.7%、美洲 34.8%、其他 19.5%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是獲利大幅下滑。 每股盈餘由 2023 年的 13.49 元、2024 年的 12.17 元降至 2025 年的 3.50 元；2026 年上半年每股虧損 0.35 元。毛利率由 2023 年的 18.6% 降至 2026 年上半年的 11.5%。現金股利 2025 年度每股 5 元，高於當年每股盈餘。

近三年的規模：營收 227.39 → 269.87 → 216.71 億元。

4.2 中傑-KY營收

4.3 中傑-KY損益：過去四季 EPS 0.59元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 104.48 億元、年減 7.8%，毛利率 11.5%（去年同期 12.4%）、營業利益 0.71 億元（去年同期 3.33 億元）、每股虧損 0.35 元（去年同期每股盈餘 2.60 元）。

第 1 季虧損，第 2 季回升。 第 1 季營業損失 0.81 億元、第 2 季營業利益 1.51 億元；上半年營業費用 11.34 億元（去年同期 10.75 億元）。

業外方面，營業外收支合計 0.66 億元（去年同期 1.79 億元）：利息收入 0.43 億元（去年同期 0.74 億元）、權益法利益 0.18 億元、其他利益及損失 −0.04 億元（去年同期 0.77 億元）。第 2 季所得稅費用 1.52 億元，占當季稅前淨利 1.92 億元的比重偏高。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 52.23 億元、毛利率 11.7%、每股盈餘 1.33 元；第 3 季營收 53.91 億元、毛利率 9.8%、每股盈餘 0.36 元；第 4 季營收 49.48 億元、毛利率 11.7%；2026 年第 1 季營收 47.85 億元、毛利率 10.1%、每股虧損 0.64 元；第 2 季營收 56.63 億元、毛利率 12.8%、每股盈餘 0.30 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 158.69 億元、年減 5.1%；第 3 季單季 54.21 億元（年增 0.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +3.3%、+2.4%、-4.3%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 中傑-KY關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中傑-KY(6965)技術分析

5.1 中傑-KY價格行為

中傑-KYK線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中傑-KY三大法人

中傑-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 54.68 元推算；當日總成交量 43 張。

5.3 中傑-KY融資融券

中傑-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中傑-KY(6965)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 12.22、2025 (A) 3.50、2025 Q2 1.33、2025 Q3 0.36、2025 Q4 0.56、2026 Q1 -0.64、2026 Q2 0.30。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明中傑-KY（6965）的獲利軌跡。

近三年獲利下滑。 營收 227.39 → 269.87 → 216.71 億元；每股盈餘 13.49、12.17、3.50 元；營業利益 21.37 → 18.02 → 4.51 億元。

2026 年上半年轉為虧損。 合併營收 104.48 億元、年減 7.8%；每股虧損 0.35 元（去年同期每股盈餘 2.60 元），第 1 季每股虧損 0.64 元、第 2 季每股盈餘 0.30 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 158.69 億元、年減 5.1%；第 3 季單季 54.21 億元（年增 0.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +3.3%、+2.4%、-4.3%。

後續的驗證點為毛利率能否延續回升。 第 2 季毛利率回到 12.8%；第 3 季毛利率與主要客戶訂單，是判斷全年能否回到獲利的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中傑-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：