[M31 (6643)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看M31

M31(6643) 最新股價趨勢

M31(6643)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前M31股價約在 380–420 元（2026/11/13 收盤價 414 元），約為 2026E EPS 4.4 元的 94 倍、2027 年的 41 倍。註：2026 年前三季每股虧損 0.89 元，第 3 季每股盈餘 0.35 元；2026 年共識每股盈餘 4.38 元隱含第 4 季獲利大幅集中，預估區間 3.51～5.31 元。2026 年前 9 個月累計營收年增 6.0%。

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3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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M31(6643)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 M31主營業務

M31 円星科技（6643）的收入來自矽智財：從事積體電路矽智財（Silicon IP）的設計，收取授權金及權利金。 公司 2011 年 10 月設立、2019 年 1 月上櫃，產業類別為半導體業，實收資本額 4.26 億元（含私募 53 萬股）。財報認定為單一營業部門。

收入依營運地點區分。 2025 年合併營收 17.82 億元中，台灣占 75.6%、美國 16.7%（2024 年台灣 80.1%、美國 12.7%）；單一客戶 A 占 15.3%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是費用結構。 公司收入即毛利，獲利完全取決於營業費用的規模：營業利益 2023 年 4.46 億元、2024 年 0.53 億元、2025 年 0.93 億元，2026 年前三季 -0.76 億元。授權案的認列時點也使各季差異大，2025 年第 4 季單季每股盈餘 2.38 元，前三季每股虧損 0.69 元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 16.12 億元、2024 年 14.81 億元、2025 年 17.82 億元；每股盈餘 10.41 → 3.04 → 1.69 元（稀釋，2023 年已依配股追溯調整）。

4.2 M31營收

4.3 M31損益：過去四季 EPS 1.49元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-07 配股、2024-06 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年前三季合併營收 13.12 億元、年增 6.0%，營業損失 0.76 億元（去年同期營業損失 0.01 億元）、每股虧損 0.89 元（去年同期每股虧損 0.69 元）。

⚠ 第 3 季單季由虧轉盈。 2026 年第 3 季營收 4.95 億元（年增 39.6%）、營業利益 0.07 億元、每股盈餘 0.35 元；第 1、2 季每股虧損 1.18 元、0.06 元。

逐季觀察。 2025 年第 3 季營收 3.55 億元、營業利益 -0.48 億元、每股虧損 0.18 元；第 4 季營收 5.44 億元、營業利益 0.95 億元；2026 年第 1 季營收 3.95 億元、營業利益 -0.66 億元、每股虧損 1.18 元；第 2 季營收 4.22 億元、營業利益 -0.17 億元、每股虧損 0.06 元；第 3 季營收 4.95 億元、營業利益 0.07 億元、每股盈餘 0.35 元。

2026 年 7 月至 9 月單月年增率為 +29.2%、+73.1%、+23.0%。

註：財報認定為單一部門，毛利率為 100%。2023 年每股盈餘已依 2024 年的股票股利追溯調整。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 M31關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

公司無營業成本，毛利率為 100%。

M31(6643)技術分析

5.1 M31價格行為

M31K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 M31三大法人

M31三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 397.21 元推算；當日總成交量 387 張。

5.3 M31融資融券

M31融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對M31(6643)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.05、2025 (A) 1.69。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，M31（6643）2026 年營收約 19.5 億元、每股盈餘約 4.4 元；2027 年營收約 24.1 億元、每股盈餘約 10.2 元。

• 2026 年。 共識營收 19.5 億元（年增 9.4%），預估區間 18.2～20.4 億元；共識每股盈餘 4.38 元（2025 年 1.69 元），預估區間 3.51～5.31 元。
• 2027 年：獲利大幅成長。 共識營收 24.1 億元（年增 23.6%），預估區間 22.2～26.9 億元；共識每股盈餘 10.21 元，預估區間 6.73～18.45 元，區間相對較寬。

最新實績與共識的對照。 2026 年前三季營收 13.12 億元、年增 6.0%，為全年共識的 67%；每股虧損 0.89 元，共識隱含第 4 季每股盈餘約 5.27 元、營收約 6.4 億元（2025 年第 4 季每股盈餘 2.38 元、營收 5.44 億元）。2026 年 7 月至 9 月單月年增率為 +29.2%、+73.1%、+23.0%。

驗證點為第 4 季的授權認列。 全年共識幾乎全部落在第 4 季，第 4 季營收與營業費用的水準，將決定共識能否達成。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前M31的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：