[均華 (6640)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看均華

均華(6640) 最新股價趨勢

均華(6640)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前均華股價約在 750–850 元（2026/11/13 收盤價 809 元），約為 2025(A) EPS 12.3 元的 66 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 9.24 元年化後的 18.48 元計算，約為 44 倍。註：⚠ 2026 年第 3 季財報已經公布：第 3 季單季基本每股盈餘 9.38 元（幾乎等於整個上半年的 9.52 元）、前三季累計 18.94 元，已是 2025 年全年基本 12.75 元的 149%；若以前三季年化（×4/3＝25.25 元）計算，上列倍數會明顯下降。因為第 3 季延續原方向，依滾窗規則表二仍用 2Q 窗。⚠ 但 2025 年全年其實是退步的：每股盈餘由 2024 年的 13.96 元降到 12.26 元（營收年增 10.2%），營業利益率由 18.1% 降到 15.0%，且當年歸屬非控制權益為 −0.41 億元。⚠ 2026 年上半年的成長來源集中：其他地區收入由 0.55 億元增到 2.48 億元，一地就占同期合併營收增加數的 40%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-03-26 買進均華（當天開盤價為 1,250.00 元），並於 2026-04-08 賣出（當天開盤價為 1,375.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

均華(6640)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 均華主營業務

均華精密（6640）做的是半導體封裝與測試的設備。 公司 2010 年 10 月成立、2017 年 8 月登錄興櫃、2018 年 10 月上櫃，產業類別為半導體業，登記的主要經營業務是「機械設備製造業 模具製造業 機械.模具批發業」，實收資本額 2.89 億元、已發行普通股 2,891 萬股——股數很少，所以每股盈餘的絕對數字看起來特別大。

財報的應報導部門是按法人別切的，不是產品別，所以這一頁的表四用地理區域。 2026 年上半年外部客戶合約收入 16.52 億元中，台灣占 69.0%、中國大陸 15.9%、其他地區 15.0%（去年同期 74.9%／20.5%／4.7%；2025 年全年 71.1%／21.8%／7.1%）。

⚠ 成長最猛的是「其他地區」。 2026 年上半年合併營收年增 41.5%：其他地區由 0.55 億元增到 2.48 億元（+355.7%）、台灣 +30.5%（8.74 → 11.40 億元）、中國大陸 +10.1%。其他地區的占比一年之間由 4.7% 拉到 15.0%。

法人別的部門是均華本體與 KMC 公司。 2026 年上半年來自外部客戶收入分別為 14.03 億元（占 85.0%）與 2.49 億元（15.0%）；去年同期為 9.79／1.70／其他 0.19 億元。這家公司的「部門損益」是稅前損益（財報：「營運決策者係根據合併財務報表之稅前淨(損)利評估營運部門之績效」），不是營業利益——2026 年上半年均華 3.28 億元（去年同期 1.80 億元）、KMC 0.24 億元（0.15 億元）。

⚠ KMC 那一塊 2025 年掉了一半，2026 年上半年又回來。 2024 年全年 KMC 收入 7.19 億元、部門損益 0.47 億元；2025 年全年收入 3.59 億元（-50.0%）、部門損益 0.12 億元（-75.3%）；而 2026 年上半年收入 2.49 億元、+46.3%。

三年看下來是放大的，但 2025 年的每股盈餘比 2024 年少。 合併營收 2023 年 11.88 億元、2024 年 24.42 億元、2025 年 26.91 億元；毛利率 34.6% → 37.8% → 39.1%，而營業利益率 10.0% → 18.1% → 15.0%；每股盈餘（稀釋）3.54 → 13.96 → 12.26 元。⚠ 2025 年另有歸屬非控制權益為負 0.41 億元（歸屬母公司業主淨利 3.58 億元、合併稅後淨利 3.17 億元）。

⚠ 而 2026 年的第 3 季財報已經公布，而且很強。 第 3 季單季基本每股盈餘 9.38 元、前三季累計 18.94 元（上半年基本 9.52 元）——第 3 季一季就幾乎等於整個上半年，而 2025 年全年基本是 12.75 元。月營收也對得上：第 3 季單季 16.55 億元、年增 95.0%。因為第 3 季延續原方向，依滾窗規則本頁的表二仍停在 2026 年第 2 季。

4.2 均華營收

4.3 均華損益：過去四季 EPS 16.55元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 16.52 億元、年增 41.5%，毛利率 43.1%（去年同期 38.8%）、營業利益率 19.3%（去年同期 15.7%）、每股盈餘 9.24 元（去年同期 4.92 元）——營收、毛利率、營業利益三個都比去年同期好。逐季看：2026 年第 1 季營收 8.30 億元、毛利率 44.9%、每股盈餘 4.99 元；2026 年第 2 季營收 8.22 億元、毛利率 41.4%、每股盈餘 4.21 元。

獲利成長是本業的。 營業利益 3.19 億元、+73.7%；營業外收入及支出合計 ＋0.17 億元（去年同期 −0.09 億元，其中其他利益及損失由 −0.28 億元轉為 ＋0.09 億元）；稅前淨利 3.36 億元、+92.8%。

非控制權益的方向要注意。 2025 年上半年歸屬母公司業主淨利 1.44 億元、合併稅後淨利只有 1.29 億元（非控制權益 −0.15 億元）；2026 年上半年兩者相同（2.70 億元）。2025 年全年的非控制權益則是 −0.41 億元。本頁的稅後淨利與每股盈餘一律採歸屬母公司業主。

⚠ 這一檔的 2026 年第 3 季財報已進資料庫，而且第 3 季單季就幾乎等於整個上半年（第 3 季單季基本每股盈餘 9.38 元、上半年基本 9.52 元、前三季累計 18.94 元；2025 年全年基本 12.75 元）。因為第 3 季延續原方向，上表的期間仍停在 2026 年第 2 季；要看第 3 季請對照月營收（第 3 季單季 16.55 億元、年增 95.0%）。

註：基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 均華關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 營業利益率在 2025 年是退的（18.1% → 15.0%），2026 年上半年才回到 19.3%——毛利率升、營業利益率降，差額在營業費用。

均華(6640)技術分析

5.1 均華價格行為

均華K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 均華三大法人

均華三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 838.73 元推算；當日總成交量 181 張。

5.3 均華融資融券

均華融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對均華(6640)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 14.62、2025 (A) 12.75、2025 Q2 3.49、2025 Q3 4.27、2025 Q4 3.35、2026 Q1 5.19、2026 Q2 4.33。

先看已經公布的數字。 2025 年合併營收 26.91 億元、每股盈餘（稀釋）12.26 元；2026 年上半年合併營收 16.52 億元、年增 41.5%，每股盈餘 9.24 元（去年同期 4.92 元），營業利益 +73.7%。

⚠ 而且第 3 季的財報已經公布，數字比上半年更強。 第 3 季單季基本每股盈餘 9.38 元（上半年基本合計 9.52 元）、前三季累計 18.94 元——已經是 2025 年全年 12.75 元的 149%。月營收同向：2026 年前 9 個月累計 33.07 億元、年增 64.0%（去年同期 20.16 億元），第 3 季單季 16.55 億元、年增 95.0%，單月 6 月 3.41 億元、7 月 6.89 億元、8 月 4.68 億元、9 月 4.99 億元、9 月單月年增 87.2%。

⚠ 所以 3.2 那張表的本益比是用舊的分母算的。 那張表的分母是各年度的每股盈餘；若改用前三季累計的 18.94 元年化（×4/3＝25.25 元），同一個股價對應的倍數會低很多。這一檔在不同基準下的倍數差距特別大，不宜只看一個。

⚠ 但要記得 2025 年全年其實是退步的。 每股盈餘 2024 年 13.96 元 → 2025 年 12.26 元，雖然營收是 +10.2%——營業利益率由 18.1% 降到 15.0%，而且 2025 年的歸屬非控制權益是 −0.41 億元。同一家公司在十二個月內出現過「營收成長而每股盈餘衰退」。

⚠ 另外成長的來源很集中。 2026 年上半年其他地區的收入由 0.55 億元增到 2.48 億元，一地就占同期合併營收增加數的 40%；法人別上，KMC 公司的收入在 2025 年才剛 -50.0%（7.19 → 3.59 億元），2026 年上半年又 +46.3%。這種幅度的來回，代表訂單的時點對單一期間的影響很大。

所以驗證點是第 4 季的月營收，以及營業利益率。 前者看第 3 季的年增 95.0% 是不是延續（9 月單月年增 87.2%）；後者看 19.3% 能不能守住——2024 年是 18.1%、2025 年掉到 15.0%，而這一檔的毛利率三年都在往上，兩者的落差就是營業費用的問題。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前均華的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：