[聚和 (6509)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看聚和

聚和(6509) 最新股價趨勢

聚和(6509)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前聚和股價約在 40–50 元（2026/11/13 收盤價 46 元），約為 2025(A) EPS 2.7 元的 17 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.04 元年化後的 4.08 元計算，約為 11 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）2.04 元（去年同期 1.35 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 8.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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聚和(6509)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 聚和主營業務

聚和（6509）的營收來自化學品與辦公文具：主要製造銷售藥用、工業用及造紙用化學原料與辦公文具用品，部門分為精密化學品、特用化學品、辦公文具用品與其他。 公司 1975 年 2 月設立、2004 年 4 月上櫃，產業類別為化學工業，實收資本額 19.71 億元。

營收以精密化學品為主，市場分散。 2026 年上半年合併營收 27.17 億元中，精密化學品占 49.6%、特用化學品 26.7%、辦公文具用品 22.0%（去年同期 46.6%／28.1%／23.2%；2025 年全年 45.7%／29.6%／22.5%）。2025 年依地區，亞洲占 46.8%、歐洲 23.8%、美洲 19.4%、台灣 9.1%；無單一客戶占收入 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是利潤率提升集中於精密化學品。 2026 年上半年部門利益中，精密化學品 4.15 億元（去年同期 2.85 億元）、特用化學品 0.90 億元（0.57 億元）、辦公文具用品 0.88 億元（0.58 億元）；公司發行可轉換公司債，稀釋每股盈餘低於基本每股盈餘。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 45.21 億元、2024 年 47.46 億元、2025 年 48.77 億元；毛利率 27.8% → 30.6% → 32.3%；每股盈餘 2.42 → 2.60 → 2.73 元（稀釋）。

4.2 聚和營收

4.3 聚和損益：過去四季 EPS 3.42元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 27.17 億元、年增 4.8%，毛利率 35.7%（去年同期 30.7%）、營業利益率 21.4%（去年同期 16.0%）、每股盈餘（稀釋）2.04 元（去年同期 1.35 元）。

營收小幅成長，利潤率上升。 精密化學品外部收入年增 11.6%，特用化學品與辦公文具用品大致持平；營業利益由 4.15 億元增至 5.81 億元。

業外方面，營業外收支合計 −0.10 億元（去年同期 −0.16 億元）：淨外幣兌換損失 0.17 億元（去年同期 0.47 億元）、利息收入 0.12 億元、財務成本 0.12 億元。所得稅費用 1.47 億元，占稅前淨利 5.72 億元的 26%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 12.81 億元、毛利率 31.8%、每股盈餘 0.57 元；第 3 季營收 11.92 億元、毛利率 34.0%、每股盈餘 0.89 元；第 4 季營收 10.93 億元、毛利率 34.4%；2026 年第 1 季營收 13.81 億元、毛利率 36.1%、每股盈餘 1.12 元；第 2 季營收 13.36 億元、毛利率 35.2%、每股盈餘 0.92 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 40.93 億元、年增 8.2%；第 3 季單季 13.77 億元（年增 15.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +12.0%、+20.0%、+15.0%。

註：基本每股盈餘高於稀釋，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 聚和關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

聚和(6509)技術分析

5.1 聚和價格行為

聚和K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 聚和三大法人

聚和三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 46.62 元推算；當日總成交量 4,825 張。

5.3 聚和融資融券

聚和融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對聚和(6509)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.71、2025 (A) 2.87、2025 Q2 0.60、2025 Q3 0.94、2025 Q4 0.52、2026 Q1 1.19、2026 Q2 0.97。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明聚和（6509）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 45.21 億元、2024 年 47.46 億元、2025 年 48.77 億元；毛利率 27.8% → 30.6% → 32.3%；每股盈餘 2.42 → 2.60 → 2.73 元（稀釋）；營業利益 5.41 → 6.60 → 8.13 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 27.17 億元、年增 4.8%；每股盈餘（稀釋）2.04 元（去年同期 1.35 元），第 1 季 1.12 元、第 2 季 0.92 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 40.93 億元、年增 8.2%；第 3 季單季 13.77 億元（年增 15.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +12.0%、+20.0%、+15.0%。

後續的驗證點為毛利率。 2026 年第 2 季毛利率 35.2%，較第 1 季 36.1% 略降；第 3 季能否維持 35% 附近，是判斷獲利水準的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前聚和的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：