[矽格 (6257)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看矽格

矽格(6257) 最新股價趨勢

矽格(6257)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前矽格股價約在 160–190 元（2026/11/13 收盤價 182 元），約為 2025(A) EPS 6.1 元的 30 倍；2026 年上半年稀釋每股盈餘已達 4.63 元。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-12-04 買進矽格（當天開盤價為 92.00 元），並於 2026-07-30 賣出（當天開盤價為 178.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

矽格(6257)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 矽格主營業務

矽格（6257）主要的營收來源是販賣半導體測試服務：以晶圓測試與 IC 成品測試為主，並提供晶圓級封裝、凸塊與覆晶等後段封裝服務。

公司的業務實質上只有一個：2025 年封測事業的外部收入 195.27 億元，占合併營收 99.7%，國際貿易事業僅 0.60 億元；收入性質上，封測收入占 99.2%、銷貨收入 0.6%、勞務收入 0.2%，因此財報沒有可供拆分的產品別。測試服務涵蓋標準與客製化兩大類，包括邏輯、類比、混合信號、射頻、記憶體與電源的晶圓及 IC 成品測試；封裝服務則有晶圓級封裝（WLCSP）、晶圓凸塊、覆晶封裝與窗型柵式陣列封裝（wBGA）。規模上，2025 年合併營收 195.87 億元（+7.5%），2026 年上半年 111.74 億元（+18.1%），1–9 月累計 173.46 億元（+21.2%）。

公司自述成立於 1996 年（公開資訊觀測站登記之公司成立日期為 1988 年 12 月）、2003 年在台灣證券交易所上市，是半導體封裝測試的委外供應廠商（OSAT）。集團的設備與自動化產線分布在台灣、中國大陸與日本，擁有超過 2,000 台測試機台；依公司引用的 IDC 2023 年 7 月資料（以 2022 年數據為基礎），矽格集團是台灣第 6 大的專業委外封測集團、全球排名第 10。

測試這門生意的門檻不只在機台數量，而在測試程式與周邊治具。矽格的測試工程服務包含測試程式開發、測試平台轉換、Load board 與探針卡及 DUT 板設計、治具與插座設計、探針卡中心的設計與維護，以及良率監控與回饋、測試時間最佳化、晶圓測試與成品測試的相關性研究。這些工作必須隨客戶的晶片設計逐案建立，機台平台也要對應客戶指定的機種——公司列出的測試平台涵蓋 Advantest、Teradyne、Chroma、CoHu 等多家廠商的機型，以及自製的 MAP 與 MAP-RF 系列。

4.2 矽格關鍵成長動能

矽格以 IC 測試為核心，並提供晶圓級封裝與後段服務：總經理葉燦鍊 2026 年 10 月法說會表示，大部分客戶已簽訂一年以上的產能保障協議提前鎖定測試產能，公司也已調漲測試價格；2027 年光通訊營收預期倍數成長，AI 等高階產品營收占比目標突破 30%。第三季毛利率 35.5%、年增 8.3 個百分點，前三季每股盈餘 7.49 元。

AI 與高階晶片測試

公司在年報中指出，2025 年合併營收 195.9 億元、年增 7.5%，毛利率 29%，歸屬母公司淨利 29.5 億元，每股盈餘 6.14 元，並將 AI、特殊應用晶片與車用列為研發及投資重點。葉燦鍊表示，2026 年前 8 月 AI、CPU、GPU、ASIC 及矽光子相關產品營收約 36 億元，較 2025 年同期約 25 億元成長超過 4 成，占比由約 20% 升至 24%；光通訊與矽光子進入快速成長階段。第三季營收 61.7 億元、年增 27.2%，營益率 26.2%。

產能擴充與資本支出

葉燦鍊表示，2026 年 5 月追加資本支出 28.22 億元，全年資本支出提高至 88 億元，較原規劃增加約 48%，投資聚焦 AI 伺服器、ASIC、AI 連結與矽光子等測試需求。湖口二廠 7 月投產，目前約開出 4 成產能、2027 年全數開出，新增產能已被客戶預訂一空，滿載後每月可貢獻 2 至 3 億元營收；中興三廠預計 2026 年第四季完工、2027 年第一季逐步量產。子公司矽格聯測 10 月以 21.88 億元購置竹科廠房，因應美系客戶 AI 高效能運算晶片需求，量產後預估較現有量產廠區再增加 25% 產能，聚焦矽光子光通訊 IC、AI ASIC 晶圓與 CoWoS 晶片測試。

外部機構觀點

在產業層面，集邦科技 10 月指出 CPO 量產的關鍵在於光電整合測試平台，單顆 PIC 完整測試時間仍可能超過 100 秒，量產瓶頸已由對位精度轉向測試速度，並預期 2027 年為 CPO 測試架構與設備投資收斂的關鍵年。

市場關注的變數

葉燦鍊表示，下半年部分終端應用受記憶體價格上漲與成本增加影響；後續投資規模將透過與主要客戶的產能保障協議確認。新產能的開出進度、光通訊測試客戶的放量時程，以及高階產品占比能否達到三成，將影響 2027 年的營收與毛利率。

4.3 矽格營收

4.4 矽格損益：過去四季 EPS 8.47元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 矽格關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

矽格(6257)技術分析

5.1 矽格價格行為

矽格K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 矽格三大法人

矽格三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 184.45 元推算；當日總成交量 6,828 張。

5.3 矽格融資融券

矽格融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對矽格(6257)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.89、2025 (A) 6.14、2025 Q2 0.70、2025 Q3 1.68、2025 Q4 2.20、2026 Q1 2.10、2026 Q2 2.55。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明矽格（6257）的獲利軌跡。

2025 年合併營收 195.87 億元、年增 7.5%，稀釋每股盈餘 6.08 元（2024 年 5.67 元，成長 7.2%）——營收與獲利同步成長，幅度相當。2026 年加速：上半年合併營收 111.74 億元、年增 18.1%，稀釋每股盈餘 4.63 元（第 1 季 2.09 元、第 2 季 2.54 元）；第 3 季單季營收 61.72 億元，較第 2 季的 58.81 億元成長 5.0%，1–9 月累計 173.46 億元、年增 21.2%。

獲利的改善幅度比營收更大，原因在利潤率同步往上。毛利率由 2025 年第 2、3 季的 31.4% 與 27.2% 升到 2026 年第 1、2 季的 31.7% 與 34.2%；營業利益率同期由 23.5% 與 17.8% 升到 22.4% 與 25.6%。測試這門生意的折舊占成本比重高（2025 年全年折舊及攤銷 40.38 億元，相當於營收的 20.6%），所以稼動率往上時，利潤率的改善會比營收的成長明顯。

另外要留意業外的波動：2025 年第 2 季的營業利益 11.22 億元，但稅後淨利只有 3.36 億元，兩者的差距遠大於稅負本身；相對地 2026 年第 1、2 季的稅後淨利 10.06 億元與 12.20 億元，與營業利益 11.84 億元與 15.08 億元的關係回到正常。所以看這家公司的單季獲利，不能只看營收與毛利率。第 3 季財報的毛利率能否維持在第 2 季的 34.2% 附近，以及業外是否再度出現單季的大額波動，是判斷目前獲利水準有多少延續性的兩個檢驗點。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前矽格的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：