[力成 (6239)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看力成

力成(6239) 最新股價趨勢

力成(6239)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前力成股價約在 220–260 元（2026/11/13 收盤價 252 元），約為 2026E EPS 12.9 元的 19 倍、2027 年的 14 倍、2028 年的 12 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-09-09 買進力成（當天開盤價為 126.50 元），並於 2026-04-17 賣出（當天開盤價為 212.50 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

力成(6239)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 力成主營業務

力成（6239）主要的營收來源是記憶體與邏輯 IC 的封裝測試：接受記憶體廠與 IC 設計公司委託，把晶圓切割、封裝成成品並完成測試。

力成是單一營運部門，財報揭露的是地區別：2026 年上半年台灣占合併營收 39.7%、日本 27.3%、美洲 20.9%、新加坡 4.1%、中國大陸及港澳 3.4%、歐洲 3.0%、其他 1.6%。結構正在往美洲移動——美洲收入年增 68.9%、比重由 16.3% 升至 20.9%，日本也年增 35.0%。營收成長：2025 年合併營收 749.3 億元（+2.2%），2026 年上半年 444.3 億元（+32.4%）。

獲利的改善比營收更明顯：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 15.9% 一路升至 2026 年第 2 季的 21.8%，同期淨利率由 5.3% 升至 9.6%。封測是重資本生意，機台折舊固定，產能利用率回升時獲利的彈性遠大於營收。

公司成立於 1997 年，以記憶體封測起家，是全球記憶體封測的主要外包廠之一。記憶體封測的門檻在良率與產能規模——客戶的料號要先通過驗證，而記憶體客戶高度集中，單一大廠的擴產或減產會直接決定力成的稼動率。

4.2 力成關鍵成長動能

力成正由記憶體封測轉向先進封裝：記憶體報價上漲與高稼動率支撐近期獲利，2026 年第三季每股盈餘 3.55 元創新高；董事長蔡篤恭表示，2027 年起成長引擎將逐步轉向面板級扇出型封裝（FOPLP）、2.5D／3D 異質整合、共同封裝光學（CPO）與高階 FCBGA，客戶也由記憶體大廠擴展至雲端服務供應商。

記憶體封測量價齊揚

公司在年報中指出，2025 年營收 749 億元、年增 2.2%，每股盈餘 7.48 元，獲利下滑主要來自產品組合變動與先進技術投入；下半年 AI 應用帶動記憶體需求強勁。2026 年第三季營收 253.3 億元，毛利率 24.0%，產品組合為邏輯 43%、NAND Flash 28%、DRAM 20%；公司預期第四季營收、毛利率與稼動率將持續上升。執行長謝永達於第三季法說會表示，原物料與各項成本大幅上漲，公司依產品調漲價格個位數到雙位數百分比，客戶接受度高。公司也表示，2027 年記憶體市況趨於穩定、需求仍大於供給，美、韓與中國廠商的擴產對力成不會有負面影響。

面板級扇出型封裝（FOPLP）

董事長蔡篤恭在年報中表示，公司的 FOPLP 技術居世界領先地位，產能遠低於客戶需求，已購置竹科五廠並加速竹科三廠的產能擴充。蔡篤恭 2026 年 8 月表示，FOPLP 總投資約 700 億元，月產能將由 2026 年的 1,000 片逐步提升至 2028 年的 5,000 片，產能已被兩大客戶包下，至 2030 年客戶都不是問題，量產後即可達損益兩平；10 月法說會則表示客戶驗證持續推進，朝 2027 年量產前進，設備短缺已明顯改善。

先進封裝轉型

謝永達表示，若計入 FCBGA、Bumping、FOPLP 與 2.5D／3D，先進封裝營收已占集團三成以上，規模與比重將持續提高。年報也指出，公司未來將致力成為 AI 高效能運算晶片的 FOPLP、光學引擎與 CPO，以及高頻寬記憶體封測技術的領先者。蔡篤恭表示，不排除與晶圓廠組成供應鏈策略聯盟，目標是提升附加價值，而非成為晶圓廠的封測代工者。

外部機構觀點

集邦科技 2026 年 7 月預估，DRAM 在 2027 年仍維持供給吃緊，新產能要到 2027 年下半年才有明顯產出；NAND Flash 則將在 2027 年下半年隨新產能開出轉為供給較寬鬆。

市場關注的變數

蔡篤恭表示，FOPLP 大量設備折舊每年約侵蝕每股獲利 3 元，量產時程與客戶認證進度將決定折舊壓力能否被營收抵銷；謝永達也指出，記憶體漲價使消費性電子、PC 與筆電客戶拉貨轉趨保守。NAND Flash 約占營收近三成，2027 年下半年的供需變化值得留意；台積電也在發展面板級封裝技術 CoPoS，並表示已於 2026 年 4 月建置試產線，其推進速度與上述供需變化，將影響記憶體封測與先進封裝兩條成長線。

4.3 力成營收

4.4 力成損益：過去四季 EPS 10.08元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 力成關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

力成(6239)技術分析

5.1 力成價格行為

力成K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 力成三大法人

力成三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 251.27 元推算；當日總成交量 18,133 張。

5.3 力成融資融券

力成融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對力成(6239)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 9.09、2025 (A) 7.48、2025 Q2 1.30、2025 Q3 2.08、2025 Q4 2.52、2026 Q1 2.50、2026 Q2 3.00。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，力成（6239）2026 年營收約 961.7 億元、EPS 約 12.9 元；2027 年營收約 1,174.0 億元、EPS 約 18.5 元；2028 年營收約 1,314.0 億元、EPS 約 21.3 元。以上為公開市場共識的中位數。

• 2026 年：營收成長兩成八，獲利成長七成三。 共識營收 961.7 億元（年增 28.3%）、EPS 12.9 元（較 2025 年的 7.45 元成長 73.2%）。獲利成長遠大於營收，來自稼動率回升——單季毛利率由 2025 年第 2 季的 15.9% 一路升至 2026 年第 2 季的 21.8%，同期淨利率由 5.3% 升至 9.6%。封測是重資本生意，機台折舊固定，產能利用率的改善會被放大。分析師的 EPS 預估落在 12～13.86 元，相當收斂。
• 2027 年：營收成長兩成二，獲利成長四成三。 共識營收 1,174.0 億元（年增 22.1%）、EPS 18.5 元（年增 43.4%）。獲利仍跑在營收前面，隱含毛利率續升。區間 16.42～24.53 元。
• 2028 年。 共識營收 1,314.0 億元（年增 11.9%）、EPS 21.3 元（年增 15.1%），成長率回到個位數到一成多。

力成 2026 年 9 月單月營收 85.07 億元，年增 27.0%；1–9 月累計合併營收 697.64 億元，年增 30.3%，與共識給的全年年增 28.3% 相符。以累計數回推，961.7 億元的全年預估隱含第 4 季營收約 264 億元，較第 3 季的約 253 億元成長 4.2%，並不勉強。

獲利端的隱含值也合理：EPS 12.9 元隱含下半年約 7.41 元，而上半年是 5.49 元，第 2 季單季已達 3.00 元。要留意的是這家公司的稼動率由少數記憶體大客戶的擴產節奏決定——毛利率能不能續升到 22% 以上，是檢驗 2027 年那個「獲利成長四成三」的第一個指標。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前力成的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：