[旺矽 (6223)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看旺矽

旺矽(6223) 最新股價趨勢

旺矽(6223)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-06-04 買進旺矽（當天開盤價為 789.00 元），並於 2026-01-06 賣出（當天開盤價為 2,140.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

旺矽(6223)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 旺矽主營業務

旺矽科技（6223）主要的營收來源是販賣晶圓測試用的探針卡與測試設備：晶片在切割封裝前要先在晶圓上逐顆通電檢查，探針卡就是測試機台與晶圓之間的電性接點，會隨測試次數耗損而定期更換。

旺矽的營收主要來自兩大產品線：探針卡與測試設備，2026 年上半年分別占合併營收的 73.2% 與 24.8%（依法說會簡報的產品別占比推算）。設備涵蓋探針台、射頻探針、高低溫環境測試與光電元件的自動化檢測，與探針卡用在同一道晶圓測試製程、面對同一批客戶。兩者目前的成長動能都來自 AI 晶片與 HBM——晶片複雜度提高，測試項目與測試時間同步拉長，帶動營收成長加速：2025 年合併營收 133.71 億元（+31.5%），2026 年上半年 91.66 億元（+49.7%）。

公司成立於 1995 年、2003 年上櫃，總部在新竹縣竹北市。探針卡依結構分三種主流技術：懸臂式（CPC）成本較低，多用於成熟製程；垂直式（VPC）接點密度較高，適合高效能運算晶片；微機電（MEMS）以半導體製程製作探針，針距最細，用於 AI 晶片與 HBM 等高階產品。旺矽是少數三種技術都能供應的廠商，其中懸臂式與垂直式的全球市占均居前列、合計逾兩成；MEMS 探針卡 2019 年才量產，目前市占仍低，是近年投入擴產的新產品線。

4.2 旺矽關鍵成長動能

旺矽的成長來自 AI 晶片測試需求：AI ASIC 與高效能運算晶片帶動垂直式與 MEMS 探針卡供不應求，漲價與產品組合推升毛利率；公司持續擴產並提高自製率，共同封裝光學（CPO）測試設備則是下一個成長來源。

AI 探針卡需求

公司在年報中指出，先進封裝使晶圓測試流程更趨複雜，市場對高性能探針卡的需求顯著提升，研發重點為高速、高針數、耐高電流與微間距的探針卡。2025 年營收 133.71 億元、年增 31%，每股盈餘 33.49 元；2026 年第三季營收 59.01 億元、年增 72.86%，前三季營收已超過 2025 年全年。董事長葛長林在股東會表示，AI 需求至少延續 10 年，產能「永遠都不夠」，公司將持續擴產，並以客戶預付款優先配置產能。公司表示 2027 年營收成長將優於 2026 年，動能來自既有 AI ASIC 客戶的新產品放量與非 AI 的新產品。麥格理指出客戶增加測試機台，探針卡數量正由 3 萬張增至至少 4 萬張，AI 晶片測試時間拉長，測試也轉向毛利較高的 MEMS 探針；摩根士丹利則因 CPC 與 MEMS 探針卡需求強勁、漲價效益延續，上調旺矽 2026～2028 年的獲利預估。

擴產與毛利率

公司表示，垂直式與 MEMS 探針卡自 2025 年下半年起滿載，懸臂式探針卡也因新訂單挹注而滿載，將於 2026 年下半年至 2027 年擴產；探針與載板已全部自製，電路板預計 2027 年開始量產，自製率目標 50%。第二季毛利率 58.37%，公司預期第四季毛利率較第三季小幅改善；美銀估計營收 2026 年成長 55%、2027 年成長 67%，並預期 2027 年起毛利率 60% 以上將成為常態。

CPO 測試設備

年報指出，公司已推出矽光子晶粒等級的量測設備。公司表示 CPO 測試方案仍與客戶進行設備驗證與設計討論。摩根士丹利的供應鏈調查顯示，旺矽在 CPO 各測試環節的設備均未被客戶淘汰，Insertion 3 設備如期於第四季出貨；大和預估 CPO 測試設備 2026 年第四季開始認列營收，2027～2028 年占總營收 4.8%～9.2%。

市場關注的變數

公司對短期營運的預估相對審慎：8 月預估第三季營收季增 0～5%，摩根士丹利當時預估季增 25%～30%，實際為 12.9%。花旗指出，市場擔憂 2026 年下半年成長放緩，以及 CPO 設備業務的不確定性；先進半導體測試與熱流設備目前仍以工程驗證機型為主，公司預估穩定成長約 5%～10%。葛長林也提到，缺工與缺電是擴產的限制。

4.3 旺矽營收

4.4 旺矽損益：過去四季 EPS 47.50元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 旺矽關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

旺矽(6223)技術分析

5.1 旺矽價格行為

旺矽K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 旺矽三大法人

旺矽三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 4739.87 元推算；當日總成交量 2,582 張。

5.3 旺矽融資融券

旺矽融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對旺矽(6223)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 24.42、2025 (A) 33.49、2025 Q2 6.67、2025 Q3 9.30、2025 Q4 9.84、2026 Q1 12.53、2026 Q2 15.55。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，旺矽（6223）2026 年營收約 215 億元、EPS 約 64.9 元；2027 年營收約 415 億元、EPS 約 137.5 元；2028 年營收約 610 億元、EPS 約 230.4 元。以上為 2026 年 10 月中的市場共識中位數。

• 2026 年：營收成長六成，獲利成長近一倍。 共識營收 215 億元（年增 61%）、EPS 64.9 元（年增 94%），各家預估區間為 59.7～76.3 元。獲利成長高於營收成長，來自產品組合改善：2026 年上半年毛利率 58.8%、淨利率 30.0%，都高於 2025 年全年的 55.6% 與 23.8%。
• 2027 年：市場預期營收再近倍增。 共識營收 415 億元（年增 93%）、EPS 137.5 元（年增 112%），主要假設是 AI 與 HBM 測試需求帶動垂直式探針卡與 MEMS 探針卡產能擴張，產品組合進一步往高毛利傾斜。不過各家的分歧很大（EPS 區間 102.0～205.9 元），顯示這個年度的能見度仍然有限。
• 2028 年。 目前市場共識營收約 610 億元（年增 47%）、EPS 230.4 元（年增 68%），隱含淨利率升到約 36%。但值得注意的是，目前市場對於 2028 年 EPS 的預估區間 171.7～338.6 元，高低相差接近一倍。因此和 2027 年一樣、目前能見度相對有限。

從已公布的實績來看，旺矽 2026 年上半年合併營收 91.66 億元、年增 49.7%，第 2 季單季 52.33 億元、季增 33%，稀釋 EPS 15.42 元。以全年共識 215 億元回推，隱含下半年約 123 億元、較上半年再成長 34%，與目前的成長軌跡一致。第 3 季財報與法說會公布後（約在 11 月），會是市場檢驗 2027 年這個高成長共識是否過於樂觀的第一個時點。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前旺矽的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：