[中菲 (5403)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中菲

中菲(5403) 最新股價趨勢

中菲(5403)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前中菲股價約在 85–90 元（2026/11/13 收盤價 90 元），約為 2025(A) EPS 8.3 元的 11 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 3.54 元年化後的 7.08 元計算，約為 13 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）3.54 元（去年同期 3.82 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 3.3%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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中菲(5403)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中菲主營業務

中菲（5403）的營收來自資訊軟硬體與服務：經營各種電腦軟體之設計開發及銷售、電腦硬體設備之代理及銷售、電腦資料處理服務、電腦資訊顧問業務及電腦租賃等業務，部門分為硬體、軟體與其他。 公司 1981 年 11 月設立、1999 年 10 月上櫃，產業類別為資訊服務業，實收資本額 7.81 億元。

商品與勞務各占約一半。 2026 年上半年營收 16.38 億元中，商品銷貨收入占 50.5%、勞務收入 49.5%（去年同期 55.3%／44.7%；2025 年全年 53.0%／47.0%）。部門損益硬體 2.06 億元（去年同期 2.35 億元）、軟體 1.98 億元（去年同期 1.79 億元）、其他 −0.80 億元（去年同期 −0.63 億元）。2025 年無單一客戶占收入 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是硬體部門的收入波動。 硬體部門占上半年收入近七成，收入由 12.20 億元降至 11.27 億元；2026 年第 1 季營業利益率 17.0%、第 2 季 22.2%，每股盈餘 3.54 元（去年同期 3.82 元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 27.66 億元、2024 年 31.56 億元、2025 年 34.05 億元；毛利率 39.7% → 39.0% → 39.6%；每股盈餘 8.17 → 8.22 → 8.31 元（稀釋）。

4.2 中菲營收

4.3 中菲損益：過去四季 EPS 8.05元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-09 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 16.38 億元、年減 2.0%，毛利率 39.8%（去年同期 37.7%）、營業利益率 19.8%（去年同期 21.0%）、每股盈餘（稀釋）3.54 元（去年同期 3.82 元）。

硬體收入減少，軟體與勞務成長。 商品銷貨收入年減 10.6%、勞務收入年增 8.7%；毛利率 39.8%（去年同期 37.7%）、營業利益率 19.8%（去年同期 21.0%）。

業外方面，營業外收支合計 0.16 億元（去年同期 0.08 億元）：其他收入 0.10 億元（含股利收入 0.08 億元、租金收入 0.03 億元）、利息收入 0.07 億元；外幣兌換利益 0.01 億元（去年同期損失 0.11 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 8.24 億元、毛利率 39.6%、每股盈餘 1.94 元；第 3 季營收 7.32 億元、毛利率 44.2%、每股盈餘 1.83 元；第 4 季營收 10.02 億元、毛利率 39.3%；2026 年第 1 季營收 7.69 億元、毛利率 36.9%、每股盈餘 1.40 元；第 2 季營收 8.69 億元、毛利率 42.4%、每股盈餘 2.14 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 24.82 億元、年增 3.3%；第 3 季單季 8.44 億元（年增 15.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +13.4%、+25.3%、+7.9%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 中菲關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中菲(5403)技術分析

5.1 中菲價格行為

中菲K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中菲三大法人

中菲三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 88.25 元推算；當日總成交量 51 張。

5.3 中菲融資融券

中菲融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中菲(5403)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 8.44、2025 (A) 8.57。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明中菲（5403）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 27.66 億元、2024 年 31.56 億元、2025 年 34.05 億元；毛利率 39.7% → 39.0% → 39.6%；每股盈餘 8.17 → 8.22 → 8.31 元（稀釋）；營業利益 6.21 → 7.00 → 7.72 億元。

2026 年上半年每股盈餘減少。 合併營收 16.38 億元、年減 2.0%；每股盈餘（稀釋）3.54 元（去年同期 3.82 元），第 1 季 1.40 元、第 2 季 2.14 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 24.82 億元、年增 3.3%；第 3 季單季 8.44 億元（年增 15.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +13.4%、+25.3%、+7.9%。

後續的驗證點為單月營收。 7 至 9 月單月營收年增 13.4%、25.3%、7.9%，前 9 個月累計年增 3.3%；下半年營收與硬體部門利潤的變化，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中菲的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：