[凌陽創新 (5236)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看凌陽創新

凌陽創新(5236) 最新股價趨勢

凌陽創新(5236)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前凌陽創新股價約在 100–120 元（2026/11/13 收盤價 113 元），約為 2025(A) EPS 8.6 元的 13 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.85 元年化後的 11.70 元計算，約為 10 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）5.85 元（去年同期 4.17 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 8.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

凌陽創新(5236)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 凌陽創新主營業務

凌陽創新（5236）的營收來自 IC 商品：主要從事各種積體電路、積體電路模組、應用軟體及矽智財等產品之研究、開發、設計、製造及銷售，由凌陽分割控制及週邊事業群而來。 公司 2006 年 12 月設立、2021 年 7 月上櫃、2026 年 7 月轉上市，產業類別為半導體業，實收資本額 6.00 億元；母公司為凌陽。

收入集中於台灣、中國大陸與前四大客戶。 2026 年上半年營收 11.67 億元中，台灣占 62.6%、中國大陸 33.1%、其他 4.3%（去年同期 55.5%／40.9%／3.6%；2025 年全年 55.5%／40.7%／3.8%）。2025 年客戶甲占 30%、乙 23%、丙 21%、丁 10%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是客戶集中與單月波動。 前四大客戶占 2025 年營收逾八成；9 月單月營收 1.42 億元、年減 30.8%。上半年每股盈餘增加也包含匯率：外幣兌換利益 0.05 億元（去年同期損失 0.26 億元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 16.50 億元、2024 年 18.18 億元、2025 年 20.00 億元；毛利率 61.6% → 59.8% → 57.8%；每股盈餘 7.13 → 8.03 → 8.58 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

4.2 凌陽創新營收

4.3 凌陽創新損益：過去四季 EPS 10.26元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2025-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 11.67 億元、年增 17.8%，毛利率 60.6%（去年同期 57.5%）、營業利益率 33.2%（去年同期 29.0%）、每股盈餘（稀釋）5.85 元（去年同期 4.17 元）。

營收成長，利潤率上升。 台灣收入年增 32.7%、中國大陸年減 4.7%；毛利率 60.6%（去年同期 57.5%）、營業利益率 33.2%（去年同期 29.0%）。

業外方面，營業外收支淨額 0.25 億元（去年同期 −0.05 億元）：利息收入 0.16 億元、其他利益及損失 0.09 億元（去年同期 −0.22 億元）。所得稅費用 0.61 億元，占稅前淨利 4.12 億元的 15%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 4.86 億元、毛利率 56.4%、每股盈餘 2.15 元；第 3 季營收 5.45 億元、毛利率 57.2%、每股盈餘 2.30 元；第 4 季營收 4.64 億元、毛利率 59.2%；2026 年第 1 季營收 5.87 億元、毛利率 61.7%、每股盈餘 2.96 元；第 2 季營收 5.80 億元、毛利率 59.5%、每股盈餘 2.89 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 16.67 億元、年增 8.5%；第 3 季單季 5.00 億元（年減 8.3%），7 月至 9 月單月年增率為 -1.5%、+13.2%、-30.8%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 凌陽創新關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

凌陽創新(5236)技術分析

5.1 凌陽創新價格行為

凌陽創新K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 凌陽創新三大法人

凌陽創新三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 111.68 元推算；當日總成交量 83 張。

5.3 凌陽創新融資融券

凌陽創新融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對凌陽創新(5236)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 8.25、2025 (A) 8.59。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明凌陽創新（5236）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 16.50 億元、2024 年 18.18 億元、2025 年 20.00 億元；毛利率 61.6% → 59.8% → 57.8%；每股盈餘 7.13 → 8.03 → 8.58 元（稀釋）；營業利益 4.74 → 5.20 → 5.63 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 11.67 億元、年增 17.8%；每股盈餘（稀釋）5.85 元（去年同期 4.17 元），第 1 季 2.96 元、第 2 季 2.89 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 16.67 億元、年增 8.5%；第 3 季單季 5.00 億元（年減 8.3%），7 月至 9 月單月年增率為 -1.5%、+13.2%、-30.8%。

後續的驗證點為第 4 季單月營收。 前 9 個月累計營收年增 8.5%，增速較上半年放緩；單月營收能否回到 1.7 億元以上，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前凌陽創新的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：