[全訊 (5222)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看全訊

全訊(5222) 最新股價趨勢

全訊(5222)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前全訊股價約在 80–90 元（2026/11/13 收盤價 84 元），約為 2025(A) EPS 2.3 元的 37 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.57 元（去年同期 1.09 元），單月營收波動大，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年減 17.8%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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全訊(5222)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 全訊主營業務

全訊（5222）的營收來自微波元件與次系統：主要從事微波半導體元件、積體電路及其次系統的研發、生產與銷售。 公司 1998 年 6 月設立、2021 年 10 月上市，產業類別為半導體業，實收資本額 10.01 億元。

營收以微波放大器及模組為主，次系統收入大幅減少。 2026 年上半年營收 4.06 億元中，微波放大器及模組占 91.9%、微波次系統及其內自製組件 5.4%（去年同期 62.7%／30.5%；2025 年全年 59.3%／36.5%）。2025 年依地區，台灣占 85.2%、以色列 11.9%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是客戶集中與單月波動。 2025 年甲公司占營收 81.0%（2024 年 84.5%），財報未具名；2026 年單月營收波動大，8 月年增 59.9%、9 月年減 69.8%。每股盈餘由 2023 年的 4.38 元降至 2025 年的 2.27 元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 12.51 億元、2024 年 13.02 億元、2025 年 9.54 億元；毛利率 55.6% → 52.5% → 52.3%；每股盈餘 4.38 → 3.98 → 2.27 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（連續配股，最近一次為 2026 年 8 月）；公司財報原值列於表格。

4.2 全訊營收

4.3 全訊損益：過去四季 EPS 1.74元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-08 配股、2024-08 配股、2025-08 配股、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 4.06 億元、年減 15.2%，毛利率 50.0%（去年同期 55.8%）、營業利益率 16.7%（去年同期 31.4%）、每股盈餘（稀釋）0.57 元（去年同期 1.09 元）。

營收與利潤率下降。 微波放大器及模組收入年增 24.5%，微波次系統收入年減 84.9%；毛利率由 55.8% 降至 50.0%，研發費用 0.41 億元（去年同期 0.30 億元），營業利益由 1.50 億元降至 0.68 億元。

業外方面，營業外收支合計 0.05 億元（去年同期 −0.20 億元）：其他收入 0.06 億元、外幣兌換利益 0.02 億元（去年同期損失 0.25 億元）。另有權益工具未實現評價利益 5.65 億元，未列入損益。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 2.13 億元、毛利率 59.1%、每股盈餘 0.34 元；第 3 季營收 2.12 億元、毛利率 42.5%、每股盈餘 0.63 元；第 4 季營收 2.63 億元、毛利率 53.9%；2026 年第 1 季營收 1.78 億元、毛利率 54.0%、每股盈餘 0.20 元；第 2 季營收 2.29 億元、毛利率 46.9%、每股盈餘 0.36 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 5.68 億元、年減 17.8%；第 3 季單季 1.62 億元（年減 23.7%），7 月至 9 月單月年增率為 -18.1%、+59.9%、-69.8%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年、2025 年、2026 年配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 全訊關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

全訊(5222)技術分析

5.1 全訊價格行為

全訊K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 全訊三大法人

全訊三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 84.04 元推算；當日總成交量 336 張。

5.3 全訊融資融券

全訊融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對全訊(5222)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.84、2025 (A) 2.51。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-08 配股、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明全訊（5222）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 12.51 億元、2024 年 13.02 億元、2025 年 9.54 億元；毛利率 55.6% → 52.5% → 52.3%；每股盈餘 4.38 → 3.98 → 2.27 元（稀釋）；營業利益 4.66 → 4.44 → 2.45 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘減少。 營收 4.06 億元、年減 15.2%；每股盈餘（稀釋）0.57 元（去年同期 1.09 元），第 1 季 0.20 元、第 2 季 0.36 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 5.68 億元、年減 17.8%；第 3 季單季 1.62 億元（年減 23.7%），7 月至 9 月單月年增率為 -18.1%、+59.9%、-69.8%。

後續的驗證點為主要客戶出貨與次系統收入。 甲公司占營收逾八成，單月營收波動反映出貨時點；第 4 季營收與次系統收入能否回升，是判斷全年規模的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前全訊的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：