[傳奇 (4994)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看傳奇

傳奇(4994) 最新股價趨勢

傳奇(4994)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前傳奇股價約在 75–90 元（2026/11/13 收盤價 80 元），約為 2025(A) EPS 1.9 元的 42 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.69 元年化後的 1.38 元計算，約為 58 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.69 元（去年同期 1.22 元）。2026 年前 9 個月累計營收年減 5.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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傳奇(4994)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 傳奇主營業務

傳奇（4994）的營收來自遊戲點數與權利金：主要經營電子資訊供應服務與資訊軟體服務，收入為線上及手機遊戲點數收入及授權權利金。 公司 2002 年 1 月設立、2011 年 12 月上櫃、2013 年 12 月轉上市，產業類別為資訊服務業，實收資本額 6.64 億元。

遊戲點數占比近九成，權利金比重上升。 2026 年上半年合併營收 6.02 億元中，遊戲點數占 89.5%、權利金 10.5%（去年同期 98.6%／1.4%；2025 年全年 98.8%／1.2%）；遊戲點數年減 7.1%。2025 年日本占 44.0%、台灣 34.4%、其他 21.6%。6 月底現金及約當現金 10.76 億元。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是遊戲點數收入與利潤率的下滑。 營收 2024 年 15.84 億元、2025 年 11.85 億元（年減 25.2%）。今年上半年營收因權利金增加而持平略增，營業利益率卻由 17.5% 降至 10.3%，每股盈餘 0.69 元低於去年同期 1.22 元。7 至 9 月單月營收年減 28.7%、10.9%、15.9%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 16.24 億元、2024 年 15.84 億元、2025 年 11.85 億元；毛利率 57.9% → 65.9% → 66.7%；每股盈餘 1.68 → 4.77 → 1.95 元（稀釋）。2023 年現金減資，文中每股盈餘未調整減資前股數，調整後數字列於表格。

4.2 傳奇營收

4.3 傳奇損益：過去四季 EPS 1.42元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-10 減資）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 6.02 億元、年增 2.4%，毛利率 67.6%（去年同期 67.2%）、營業利益率 10.3%（去年同期 17.5%）、每股盈餘（稀釋）0.69 元（去年同期 1.22 元）。

營收持平略增，營業利益率下降。 營收年增 2.4%；毛利率 67.6%（去年同期 67.2%）、營業利益率 10.3%（去年同期 17.5%）。

業外方面，營業外收支合計 −0.09 億元（去年同期 −0.10 億元）：外幣兌換損失 0.16 億元（去年同期 0.19 億元）、利息收入 0.08 億元（去年同期 0.11 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 2.90 億元、毛利率 67.6%、每股盈餘 0.40 元；第 3 季營收 3.06 億元、毛利率 67.0%、每股盈餘 0.49 元；第 4 季營收 2.91 億元、毛利率 65.3%；2026 年第 1 季營收 3.10 億元、毛利率 67.0%、每股盈餘 0.42 元；第 2 季營收 2.92 億元、毛利率 68.1%、每股盈餘 0.27 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 8.48 億元、年減 5.2%；第 3 季單季 2.46 億元（年減 19.6%），7 月至 9 月單月年增率為 -28.7%、-10.9%、-15.9%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 傳奇關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

傳奇(4994)技術分析

5.1 傳奇價格行為

傳奇K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 傳奇三大法人

傳奇三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 81.50 元推算；當日總成交量 30 張。

5.3 傳奇融資融券

傳奇融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對傳奇(4994)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.78、2025 (A) 1.96。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明傳奇（4994）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 16.24 億元、2024 年 15.84 億元、2025 年 11.85 億元；毛利率 57.9% → 65.9% → 66.7%；每股盈餘 1.68 → 4.77 → 1.95 元（稀釋）；營業利益 1.38 → 3.24 → 1.60 億元。

2026 年上半年每股盈餘減少。 合併營收 6.02 億元、年增 2.4%；每股盈餘（稀釋）0.69 元（去年同期 1.22 元），第 1 季 0.42 元、第 2 季 0.27 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 8.48 億元、年減 5.2%；第 3 季單季 2.46 億元（年減 19.6%），7 月至 9 月單月年增率為 -28.7%、-10.9%、-15.9%。

後續的驗證點為單月營收與權利金。 前 9 個月累計營收年減 5.2%；單月營收能否止跌，以及權利金收入能否延續上半年 0.63 億元的規模，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前傳奇的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：