[家登 (3680)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看家登

家登(3680) 最新股價趨勢

家登(3680)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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家登(3680)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 家登主營業務

家登精密工業成立於 1998 年、2011 年上櫃，主要產品是半導體製程用的光罩盒（EUV 與傳統光罩的傳載容器）、晶圓載具，以及相關機台設備。光罩盒是極紫外光（EUV）曝光製程的關鍵耗材與載具。

財報沒有提供產品別拆分，只依收入性質分類。2026 年上半年商品銷貨收入 83.1%（2025 年全年 82.9%）、其他營業收入 16.9%（2025 年全年 17.1%）。商品銷貨收入來自光罩盒、其設計服務與半導體相關產品的銷售。

2025 年全年合併營收 73.47 億元、年增 12.3%，毛利率 41.9%、每股盈餘 9.39 元（稀釋）；2026 年上半年營收 41.80 億元、年增 22.3%，上半年每股盈餘 8.04 元。

4.2 家登關鍵成長動能

家登未來幾年的成長主要來自三個方向：先進製程擴產帶動的 EUV 光罩盒、晶圓載具（FOUP）在韓國、日本與大中華的市占擴張，以及先進封裝載具的量產；客戶集中、海外擴產與新廠的費用，以及匯率是影響獲利的關鍵因素。

EUV 光罩盒

公司在年報中表示，高階光罩傳載在國內外都居領導地位，高階製程的投資成長會優於整體半導體，2025 年合併營收 73.47 億元。發言人朱佳琳在 2026 年 3 月表示，大客戶 2 奈米量產帶動 EUV 光罩盒與 FOUP 出貨，稼動率創新高；公司 8 月預估 2026 年 EUV 光罩盒出貨量年增有望超過 50%，7 月也提到美國半導體製造回流帶動 EUV 光罩盒出貨大幅攀升。11 月公司表示第四季產能滿載、訂單能見度已到 2027 年，正全力備貨並規劃產能擴充；另自 2023 年起研發 12 吋 EUV 光罩載具，將推動功能測試與客戶驗證，對應業界導入 High-NA EUV 的規劃。2026 年 1～10 月營收 77 億元、年增 34%。

FOUP 市占擴張

公司 7 月表示，韓國邏輯與記憶體客戶擴大導入 FOUP，下半年開始挹注營收；大中華有數十家客戶通過驗證與試量產、陸續取得量產訂單。8 月公司指出，大中華 FOUP 需求回溫，前 7 月銷量已超過 2025 年全年，日韓 FOUP 驗證進入尾聲、下半年小量出貨。

先進封裝載具與海外產能

公司 8 月表示，先進封裝載具前 7 月出貨達去年同期的 2.5 倍，台美與亞洲客戶下半年開始適量出貨，2027 年將進入規模化量產；9 月指出先進封裝全系列載具已在面板級封裝廠與載板廠建立實績，有機會在未來兩年放量。產能方面，美國亞利桑那初期零件加工產線第四季啟用、服務半導體與航太客戶；日本久留米廠已上樑，預計 2027 年完成廠房並依客戶需求量產；2026 年全集團資本支出估 20 億至 25 億元，11 月董事會另通過約 14.23 億元的新建廠房營造合約。

外部機構觀點

名單內機構沒有點名家登，看法集中在先進製程擴產。TrendForce 2026 年 3 月預估全球晶圓代工營收年增 24.8%，台積電 5／4 奈米以下產能全年滿載、訂單能見度延伸到 2027 年。大摩 10 月預估台積電 2027 年資本支出擴增至 750～800 億美元，高盛同月預估為 850 億美元。

市場關注的變數

年報顯示最大客戶占 2025 年銷貨 45.25%（2024 年為 34.66%）；2025 年營業利益年減 8.15%，業外收益年減 64.5%，主要是外幣兌換損失與金融資產評價損失增加。年報列出的不利因素包括光罩傳送盒與機台設備市場變動影響長期成長、研發產品侵權風險與研發人才不足，2025 年上半年美國關稅新政也曾造成震盪。海外布局方面，董事長邱銘乾 8 月表示，國際客戶對供應鏈產地與可追溯性的要求只會提高，即使在日本、美國製造的成本看似較高，仍是取得西方客戶長期信任的必要布局。

4.3 家登營收

4.4 家登損益：過去四季 EPS 14.75元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

4.5 家登關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

家登(3680)技術分析

5.1 家登價格行為

家登K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 家登三大法人

家登三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 412.85 元推算；當日總成交量 1,137 張。

5.3 家登融資融券

家登融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對家登(3680)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 12.32、2025 (A) 9.43、2025 Q2 0.44、2025 Q3 1.56、2025 Q4 5.23、2026 Q1 2.55、2026 Q2 5.53。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

市場對家登精密工業的預估是：2026 年營業收入 9,480 百萬元、每股盈餘 17.2 元；2027 年營業收入 12,180 百萬元、每股盈餘 23.1 元。對照 2025 年的實績（營收 7,347 百萬元、每股盈餘 9.39 元），隱含 2026 年營收成長 29.0%、每股盈餘成長 83.2%。

已公布的實績：2026 年上半年合併營收 41.80 億元、年增 22.3%，每股盈餘 8.04 元、較去年同期的 2.64 元成長 204.5%；第 2 季單季營收 23.15 億元、每股盈餘 5.46 元，去年同期為 17.10 億元與 0.44 元。上半年毛利率 43.2%，高於 2025 年全年的 41.9%。

市場預估的成長幅度大於已公布的實績進度：2026 年共識每股盈餘 17.2 元，而上半年已達 8.04 元、約為全年共識的 47%。營收端，上半年 41.80 億元、年增 22.3%，全年共識 94.80 億元隱含年增 29.0%，代表市場預期下半年的成長會比上半年更快。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前家登的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：