[世芯-KY (3661)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看世芯-KY
世芯-KY(3661) 最新股價趨勢
註：圖中股價為還原股價，已就除權息、股票分割與合併等事件回溯調整，與當日盤面實際成交價可能不同。
- 2026YTD +15.4%
- 2025 +8.0%
- 2024 +1.1%
- 2023 +317.8%
- 2022 -21.8%
- 2021 +65.7%
- 2020 +166.2%
- 2019 +244.3%
- 2018 -23.0%
- 2017 +189.6%
世芯-KY(3661)怎麼看？從價值投資角度審視
"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特
巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。
然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。
長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。
世芯-KY過去一年本益比平均為 50.3 倍，而目前股價，相對於 2025(A)、2026(E) 等各年度 EPS 的倍數，如下：
目前世芯-KY股價約在 3,100–4,100 元（2026/11/13 收盤價 4,020 元），約為 2026E EPS 140.8 元的 29 倍、2027 年的 22 倍。
IFA.ai 的作法
當市場有效率時，我們以量化的 Trending 系列策略參與其中，
當市場因恐慌而失靈時，我們以足夠的安全邊際買進優質企業—Editor’s Select
3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略
低估值 × 市場認同
以估值因子為核心，自估值偏低的股票中，篩選出已獲市場認同的標的。
估值偏低只是起點，因為部分股票之所以便宜，是由於前景確實不佳。加入動能的元素，目的在於找出估值偏低、且市場已開始認同的企業。
策略詳情Growth at Reasonable Price，成長調整後的低估值 × 市場認同
部分企業的估值看似不低，是因為成長速度較快。若僅看傳統估值指標，容易錯過這類企業；若不考慮價格，又可能為成長付出過高的代價。
GARP（Growth at a Reasonable Price）的做法，是將成長率納入考量，找出經成長調整後估值仍然偏低的股票，並同樣加入動能的元素，以確認市場認同。
策略詳情3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略
優質企業 × 足夠的安全邊際
平時事先辨識台股中體質優良、具競爭力的企業，持續追蹤營運、估算其內在價值，並設定具備足夠安全邊際的買進價位；待市場因恐慌而失靈、股價跌至該價位以下時，再評估是否買進。
名單由 15 至 25 檔優質企業組成。股價大幅下跌並不等於便宜，這個階段依靠的不是跌幅本身，而是對企業的深入研究，以及充分的安全邊際。
策略詳情世芯-KY(3661)做什麼？基本面與財務資訊
4.1 世芯-KY主營業務
世芯－KY（3661）主要的營收來源是客製化晶片設計與量產：替雲端與系統客戶把自家的運算架構做成專用晶片（ASIC），再代為下單台積電生產、交付成品。
依財報的產品應用別，2026 年上半年高效能運算占合併營收 50.4%、消費性電子 33.6%、通訊網路 14.2%、利基市場 1.8%。這個結構正在劇烈變化——高效能運算在 2025 年上半年還占 88.7%，一年內掉到五成。營收同步收縮：2025 年合併營收 309.3 億元（-40.5%），2026 年上半年 118.3 億元（-39.7%）。財報另揭露製程別，2026 年上半年 3 奈米占 37.6%、5 奈米 44.1%。
但獲利的方向與營收相反。單季毛利率由 2025 年第 2 季的 20.6% 升至 2026 年第 2 季的 34.8%，同期淨利率由 14.5% 升至 21.4%。原因在收入組合：量產出貨（晶圓與成品）的營收大、毛利低，設計服務的營收小、毛利高；當大客戶的量產專案告一段落，營收下滑但毛利率反而拉高。
公司成立於 2003 年，註冊地為開曼（KY），以 ASIC 設計服務起家。它的位置建立在「與台積電先進製程同步」上——每一個世代的設計套件、IP 與封裝整合都要重做一次，客戶在專案啟動時選定設計夥伴，之後數年不會更換。但這也意味著營收高度集中在少數幾個專案的生命週期上。
4.2 世芯-KY關鍵成長動能
世芯的成長來自北美雲端業者的 AI 加速器委託設計與量產：3 奈米專案第三季開始量產並將是 2027 年最大營收來源，第二家美國大客戶 2027 年量產，2 奈米下一代專案隨後接棒；量產比重提高壓低毛利率，產能與客戶集中則是主要變數。
3 奈米量產
公司在年報中指出，2025 年營收 309.26 億元、年減 40%，AI 與高效能運算應用約占營收 83%，7 奈米以下先進製程貢獻約 87%；多項 5 奈米至 2 奈米專案已完成流片，2026 年起陸續量產。董事長暨執行長沈翔霖在 11 月法說會表示，3 奈米 AI 加速器第三季順利量產、良率合理，專案約延續兩年，2027 年仍是最大營收來源，並預期 2027 年營收呈三位數成長。第三季營收 8.2 億美元、季增 238.9%，3 奈米與 2 奈米合計約占八成。摩根士丹利 10 月指出，台積電 2027 年似乎分配更多 3 奈米產能給 ASIC，並將客戶 Trainium3 的 2027 年營收成長預估上調至逾 70%。
新客戶與 2 奈米
公司表示，新的美國大型設計案已簽約並開始開發，2027 年量產，將成為第二大營收專案；摩根士丹利估計該客戶最快 2027 年第二季開始貢獻、全年約 10 億美元。2 奈米方面，既有客戶的下一代加速器將於本季完成設計定案，目標 2027 年第四季小量生產、2028 年放量；沈翔霖先前表示，2 奈米單價遠高於 3 奈米、出貨量也更高，毛利率至少維持 3 奈米水準。花旗指出，世芯是 2 奈米運算晶粒與 I/O 晶粒唯一的實體設計服務商，有助產能分配與議價地位。
市場關注的變數
第三季毛利率降至二成以下，公司說明量產出貨比重升高，高毛利專案受晶圓、載板與封裝產能短缺影響，部分設計服務營收也遞延認列；若無供應限制，第三季營收可再增加約 1 億美元。北美客戶占第三季營收 84%，客戶集中度高。花旗也提醒，業務擴大後晶圓預購金額增加，營運資金與客戶付款條件將影響成長幅度，2028 年的瓶頸可能由需求轉為資金。
4.3 世芯-KY營收
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 |
|---|---|---|---|
| 1~10月累計 | 48,060 | 27,842 | 43,098 |
| 12月 | － | 1,376 | 4,486 |
| 11月 | － | 1,698 | 4,395 |
| 10月 | 10,260 | 1,666 | 4,193 |
| 9月 | 9,979 | 1,674 | 5,301 |
| 8月 | 8,776 | 2,349 | 4,669 |
| 7月 | 7,433 | 2,638 | 4,878 |
| 6月 | 3,572 | 3,096 | 5,236 |
| 5月 | 1,935 | 2,908 | 4,373 |
| 4月 | 2,133 | 3,151 | 4,014 |
| 3月 | 1,933 | 3,619 | 3,876 |
| 2月 | 827 | 3,606 | 3,243 |
| 1月 | 1,432 | 3,261 | 3,374 |
| 新台幣 (百萬元) | 2026Q3 | 2026Q2 | 2026Q1 | 2025Q4 | 2025Q3 | 2025Q2 | 2025Q1 | 2024Q4 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 26,051 | 7,640 | 4,187 | 4,727 | 6,570 | 9,144 | 10,485 | 13,071 |
| 年增率 | +296.5% | -16.5% | -60.1% | -63.8% | -55.7% | -32.7% | -0.0% | +41.7% |
| 季增率 | +241.0% | +82.5% | -11.4% | -28.0% | -28.2% | -12.8% | -19.8% | -11.8% |
| 新台幣 (百萬元) | 2026H1 | 2025H2 | 2025H1 | 2024H2 | 2024H1 | 2023H2 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 11,827 | 11,297 | 19,629 | 27,897 | 24,072 | 16,837 |
| 年增率 | -39.7% | -59.5% | -18.5% | +65.7% | +76.4% | +107.0% |
| 半年增率 | +4.7% | -42.4% | -29.6% | +15.9% | +43.0% | +23.4% |
| 新台幣 (百萬元) | 2026 (1~10月) | 2025 | 2024 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 48,060 | 30,926 | 51,969 |
| 年增率 | +72.6% | -40.5% | +70.5% |
| 2025 (A) | 2025 上半年 | 2025 下半年 | 2026上半年 | |
|---|---|---|---|---|
| 依財報產品應用別 | ||||
| 高效能運算 | 83.3% | 88.7% | 73.8% | 50.4% |
| 消費性電子 | 12.3% | 7.9% | 20.2% | 33.6% |
| 通訊網路 | 3.0% | 2.6% | 3.6% | 14.2% |
| 利基市場 | 1.4% | 0.8% | 2.5% | 1.8% |
| 合計 | 100.0% | 100.0% | 100.0% | 100.0% |
4.4 世芯-KY損益：過去四季 EPS 69.77元
單季（10~12月）
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | － | 4,727 | 13,071 | 9,227 | 4,582 |
| 營業毛利 | － | 1,997 | 2,769 | 2,100 | 1,260 |
| 營業利益 | － | 1,215 | 1,754 | 1,247 | 627 |
| 稅後淨利 | － | 1,483 | 1,836 | 1,119 | 514 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | － | 17.78 | 22.53 | 14.37 | 6.87 |
| 毛利率 | － | 42.3% | 21.2% | 22.8% | 27.5% |
| 營業利益率 | － | 25.7% | 13.4% | 13.5% | 13.7% |
| 淨利率 | － | 31.4% | 14.0% | 12.1% | 11.2% |
累積（全年）
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | － | 30,926 | 51,969 | 30,482 | 13,725 |
| 營業毛利 | － | 8,154 | 10,201 | 6,794 | 4,430 |
| 營業利益 | － | 5,017 | 6,496 | 3,761 | 2,311 |
| 稅後淨利 | － | 5,598 | 6,446 | 3,325 | 1,834 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | － | 67.51 | 78.83 | 43.27 | 24.47 |
| 毛利率 | － | 26.4% | 19.6% | 22.3% | 32.3% |
| 營業利益率 | － | 16.2% | 12.5% | 12.3% | 16.8% |
| 淨利率 | － | 18.1% | 12.4% | 10.9% | 13.4% |
單季（7~9月）
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 26,051 | 6,570 | 14,826 | 7,610 | 3,551 |
| 營業毛利 | 4,699 | 1,841 | 2,885 | 1,804 | 1,131 |
| 營業利益 | 3,629 | 1,157 | 1,881 | 1,008 | 567 |
| 稅後淨利 | 3,251 | 1,328 | 1,793 | 888 | 444 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | 37.18 | 16.04 | 21.99 | 11.47 | 5.94 |
| 毛利率 | 18.0% | 28.0% | 19.5% | 23.7% | 31.9% |
| 營業利益率 | 13.9% | 17.6% | 12.7% | 13.2% | 16.0% |
| 淨利率 | 12.5% | 20.2% | 12.1% | 11.7% | 12.5% |
累積（1~9月）
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 37,878 | 26,199 | 38,897 | 21,255 | 9,143 |
| 營業毛利 | 9,462 | 6,157 | 7,432 | 4,694 | 3,169 |
| 營業利益 | 6,644 | 3,802 | 4,743 | 2,515 | 1,684 |
| 稅後淨利 | 6,318 | 4,115 | 4,610 | 2,206 | 1,320 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | 72.12 | 49.73 | 56.30 | 28.90 | 17.60 |
| 毛利率 | 25.0% | 23.5% | 19.1% | 22.1% | 34.7% |
| 營業利益率 | 17.5% | 14.5% | 12.2% | 11.8% | 18.4% |
| 淨利率 | 16.7% | 15.7% | 11.9% | 10.4% | 14.4% |
單季（4~6月）
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 7,640 | 9,144 | 13,582 | 7,928 | 2,975 |
| 營業毛利 | 2,662 | 1,887 | 2,576 | 1,692 | 1,029 |
| 營業利益 | 1,647 | 1,150 | 1,650 | 871 | 569 |
| 稅後淨利 | 1,639 | 1,324 | 1,587 | 735 | 428 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | 18.72 | 16.02 | 19.38 | 9.70 | 5.76 |
| 毛利率 | 34.8% | 20.6% | 19.0% | 21.3% | 34.6% |
| 營業利益率 | 21.6% | 12.6% | 12.1% | 11.0% | 19.1% |
| 淨利率 | 21.4% | 14.5% | 11.7% | 9.3% | 14.4% |
累積（1~6月）
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 11,827 | 19,629 | 24,072 | 13,645 | 5,592 |
| 營業毛利 | 4,763 | 4,316 | 4,547 | 2,891 | 2,038 |
| 營業利益 | 3,014 | 2,645 | 2,861 | 1,507 | 1,117 |
| 稅後淨利 | 3,066 | 2,787 | 2,817 | 1,317 | 877 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | 35.05 | 33.71 | 34.47 | 17.53 | 11.74 |
| 毛利率 | 40.3% | 22.0% | 18.9% | 21.2% | 36.5% |
| 營業利益率 | 25.5% | 13.5% | 11.9% | 11.0% | 20.0% |
| 淨利率 | 25.9% | 14.2% | 11.7% | 9.7% | 15.7% |
單季（1~3月）
| 新台幣 (百萬元) | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 4,187 | 10,485 | 10,490 | 5,716 | 2,617 |
| 營業毛利 | 2,101 | 2,429 | 1,971 | 1,199 | 1,009 |
| 營業利益 | 1,368 | 1,494 | 1,212 | 636 | 548 |
| 稅後淨利 | 1,428 | 1,464 | 1,230 | 582 | 449 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | 17.23 | 17.69 | 15.14 | 7.76 | 6.01 |
| 毛利率 | 50.2% | 23.2% | 18.8% | 21.0% | 38.6% |
| 營業利益率 | 32.7% | 14.3% | 11.6% | 11.1% | 20.9% |
| 淨利率 | 34.1% | 14.0% | 11.7% | 10.2% | 17.1% |
單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。
4.5 世芯-KY關鍵財務指標
獲利能力
| 2026 Q3 | 2026 Q2 | 2026 Q1 | 2025 Q4 | 2025 Q3 | 2025 Q2 | 2025 Q1 | 2024 Q4 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 18.0% | 34.8% | 50.2% | 42.3% | 28.0% | 20.6% | 23.2% | 21.2% |
| 淨利率 | 12.5% | 21.4% | 34.1% | 31.4% | 20.2% | 14.5% | 14.0% | 14.0% |
| 毛利÷總資產* | 20.4% | 14.3% | 14.3% | 14.8% | 15.0% | 14.3% | 18.0% | 22.5% |
| ROCE* | 26.2% | 15.7% | 16.9% | 17.6% | 17.3% | 16.6% | 17.6% | 21.8% |
成長性
| 2026 Q3 | 2026 Q2 | 2026 Q1 | 2025 Q4 | 2025 Q3 | 2025 Q2 | 2025 Q1 | 2024 Q4 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收年成長率 | +296.5% | -16.5% | -60.1% | -63.8% | -55.7% | -32.7% | -0.0% | +41.7% |
| 淨利年成長率 | +145.1% | +23.9% | -2.3% | -19.2% | -26.0% | -16.8% | +19.2% | +64.3% |
| 營業現金流年成長率 | -360.7% | -77.9% | -98.2% | -123.6% | +1518.3% | -78.2% | +1109.9% | -11.8% |
| 自由現金流年成長率 | -422.0% | -82.4% | -101.2% | -129.4% | +451.9% | -40.2% | +792.8% | -2.9% |
營運與財務韌性
| 2026 Q3 | 2026 Q2 | 2026 Q1 | 2025 Q4 | 2025 Q3 | 2025 Q2 | 2025 Q1 | 2024 Q4 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 應收帳款收現天數 | 41.0 | 44.1 | 51.8 | 53.0 | 33.4 | 23.7 | 37.1 | 45.3 |
| 平均售貨天數 | 117.9 | 308.5 | 357.1 | 143.6 | 32.0 | 46.7 | 81.6 | 95.2 |
| 應付帳款付現天數 | 32.1 | 79.0 | 61.6 | 37.5 | 11.1 | 13.3 | 17.2 | 18.7 |
| 現金循環週期 | 126.8 | 273.7 | 347.2 | 159.1 | 54.2 | 57.1 | 101.5 | 121.8 |
| 流動比率 | 2.92 | 2.91 | 3.45 | 3.13 | 3.85 | 3.38 | 3.33 | 4.33 |
| 速動比率 | 1.91 | 2.07 | 2.85 | 2.72 | 3.71 | 3.26 | 2.96 | 3.52 |
獲利能力
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 26.4% | 19.6% | 22.3% | 32.3% | 34.2% |
| 淨利率 | 18.1% | 12.4% | 10.9% | 13.4% | 14.3% |
| 毛利÷總資產* | 15.1% | 24.6% | 26.0% | 26.8% | 31.9% |
| ROCE* | 16.7% | 27.0% | 26.8% | 20.3% | 26.4% |
成長性
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收年成長率 | -40.5% | +70.5% | +122.1% | +31.6% | +47.3% |
| 淨利年成長率 | -13.2% | +94.1% | +81.1% | +23.1% | +78.4% |
| 營業現金流年成長率 | +354.8% | -63.9% | +3885.4% | -171.2% | -92.4% |
| 自由現金流年成長率 | +1594.0% | -88.5% | +515.1% | -36.4% | -138.8% |
營運與財務韌性
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 應收帳款收現天數 | 49.4 | 28.2 | 22.2 | 31.7 | 27.1 |
| 平均售貨天數 | 125.1 | 88.6 | 159.8 | 199.9 | 53.3 |
| 應付帳款付現天數 | 30.6 | 16.4 | 29.8 | 45.8 | 20.3 |
| 現金循環週期 | 143.9 | 100.4 | 152.2 | 185.8 | 60.2 |
| 流動比率 | 3.13 | 4.33 | 2.06 | 2.76 | 4.07 |
| 速動比率 | 2.72 | 3.52 | 1.25 | 1.38 | 3.70 |
＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。
世芯-KY(3661)技術分析
5.1 世芯-KY價格行為
世芯-KYK線型態訊號 (2026/11/13)
前一日
吊人
同日另有 1 個訊號 空頭十字星未獲確認 · 方向未明 · 未獲確認 展開 收合
長紅
十字
未確認
| 日期 | 訊號 | 階段 | 說明 |
|---|---|---|---|
| 11/12 | 空頭十字星 | 預警 | 長紅K之後跳空開高，收成十字線。買方推不上去、賣方也還沒接手，多空陷入僵持。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價由漲轉跌的比例比平常高。 |
| 11/11 | 錘子線獲確認 | 已確認 | 錘子線出現後，隔日收盤站上錘子線的高點。下方承接之後買方接著進攻，先前的止跌訊號獲得確認。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價上漲的比例比平常高。 |
| 11/10 | 長下影錘子線 | 較強預警 | 股價下跌一段後，出現一根下影線特別長的K線，收盤收在接近當日高點的位置。盤中的賣壓幾乎被全數買回，下方承接的力道比一般的錘子線更明顯。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價止跌回升的比例比平常高。 |
| 11/05 | 多頭母子線未獲確認 | 未獲確認 | 前一個交易日出現多頭母子線，但當日沒有收高的紅K跟進。止跌的訊號沒有被確認，仍屬整理，股價方向仍不明朗。 |
| 11/04 | 多頭母子線 | 預警 | 股價下跌一段後，長黑K的隔日出現一根小K線，而且沒有再跌破前一日的低點。賣壓暫時停了下來，但只代表跌勢停頓，方向還沒有表態。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價止跌回升的比例比平常高。 |
| 10/30 | 三內部下跌 | 已確認 | 空頭母子線出現後，隔日再收一根更低的黑K。賣方跟著出場，先前的轉弱訊號獲得確認。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價下跌的比例比平常高。 |
| 10/29 | 空頭母子線 | 預警 | 股價上漲一段後，長紅K的隔日出現一根小K線，而且沒有再創新高。追價的力道暫時停了下來，但只代表漲勢停頓，方向還沒有表態。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價由漲轉跌的比例比平常高。 |
| 10/19 | 錘子線未獲確認 | 未獲確認 | 前一個交易日出現錘子線，但當日收盤沒有站上錘子線的高點。下方的承接還沒有轉成攻勢，股價方向仍不明朗。 |
| 10/16 | 倒錘線未獲確認 | 未獲確認 | 前一個交易日出現倒錘線，但當日沒有長紅K跟進。買方的反攻沒有成形，股價方向仍不明朗。 |
| 10/16 | 錘子線 | 預警 | 股價下跌一段後，出現一根下影線很長、實體很小的K線。盤中曾被殺低，但收盤前被買了回來，下方有人承接，屬於試探性的訊號。技術分析上一般認為，這個型態出現後，股價止跌回升的比例比平常高。 |
K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。
5.2 世芯-KY三大法人
世芯-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)
| 11/12當日 | 買進 | 賣出 | 買賣超 | 連買連賣 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 外資 | 張數 | 2,349 | 1,914 | +434 | 連8賣→連3買 |
| 金額(元) | 89.2億 | 72.7億 | +16.5億 | ||
| 均價(元) | 3797.71 | 3797.71 | 3797.71 | ||
| 佔成交比重(%) | 44.0% | 35.8% | 不適用 | ||
| 投信 | 張數 | 156 | 13 | +143 | 連1賣→連3買 |
| 金額(元) | 5.9億 | 4,937萬 | +5.4億 | ||
| 均價(元) | 3797.71 | 3797.71 | 3797.71 | ||
| 佔成交比重(%) | 2.9% | 0.2% | 不適用 | ||
| 自營商 | 張數 | 222 | 205 | +17 | 連5賣→連3買 |
| 金額(元) | 8.4億 | 7.8億 | 6,629萬 | ||
| 均價(元) | 3797.71 | 3797.71 | 3797.71 | ||
| 佔成交比重(%) | 4.2% | 3.8% | 不適用 | ||
| 三大法人 | 張數 | 2,727 | 2,132 | +595 | 連8賣→連3買 |
| 金額(元) | 103.6億 | 81.0億 | +22.6億 | ||
| 均價(元) | 3797.71 | 3797.71 | 3797.71 | ||
| 佔成交比重(%) | 51.1% | 39.9% | 不適用 | ||
資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 3797.71 元推算；當日總成交量 5,341 張。
5.3 世芯-KY融資融券
世芯-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)
| 11/12當日 | 融資(張) | 融券(張) |
|---|---|---|
| 買進 | 236 | 6 |
| 賣出 | 535 | 13 |
| 現償 | 0 | 13 |
| 增減 | -299 | -6 |
| 餘額 | 4,495 | 44 |
| 使用率 | 21.5% | 0.2% |
| 連增連減 | 增→連3減 | 連5增→連2減 |
| 資券互抵 | 11 | |
| 資券當沖 | 0.2% | |
| 券資比 | 1.0% |
| 11/12當日 | 借券賣出(張) |
|---|---|
| 賣出 | 69 |
| 還券 | 18 |
| 調整 | 0 |
| 增減 | +51 |
| 餘額 | 914 |
| 次日限額 | 74 |
資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。
市場對世芯-KY(3661)未來的獲利預估
6.1 獲利
| 新台幣 (百萬元) | 2024 (A) | 2025 (A) | 2026 (E) | 2027 (F) | 2028 (F) |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 51,969 | 30,926 | 72,900 | 112,000 | 160,000 |
| 每股盈餘(元)－稀釋 | 78.83 | 67.51 | 140.8 | 186.7 | － |
| 營收年增率 (YoY,%) | 70.5% | -40.5% | 135.7% | 53.6% | 42.9% |
| 淨利年增率 (YoY,%) | 93.8% | -13.1% | 108.6% | 32.6% | － |
註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。
＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 81.34、2025 (A) 69.18、2025 Q2 16.37、2025 Q3 16.40、2025 Q4 18.29、2026 Q1 17.55、2026 Q2 20.01。
＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。
目前市場普遍預估，世芯-KY（3661）2026 年營收約 729.0 億元、EPS 約 140.8 元；2027 年營收約 1,120.0 億元、EPS 約 186.7 元；2028 年營收約 1,600.0 億元。以上為公開市場共識的中位數。
- 2026 年：營收由衰退轉為成長一倍三，獲利成長一倍。 共識營收 729.0 億元（年增 135.7%）、EPS 140.8 元（較 2025 年的 67.51 元成長 108.6%）。這個轉折不是逐季平均來的——上半年營收還年減 39.7%，第 3 季單季就跳到 260.5 億元、9 月單月營收年增 496.0%，新世代專案的量產出貨集中在下半年。分析師的 EPS 預估落在 114.85～176.72 元。
- 2027 年：營收再成長五成四，獲利成長三成三。 共識營收 1,120.0 億元（年增 53.6%）、EPS 186.7 元（年增 32.6%）。獲利成長率低於營收，因為量產出貨的毛利低於設計服務，營收放大時毛利率會被稀釋——這正是 2025 年的反向情況（營收腰斬、毛利率反而由 20.6% 升到 42.3%）。
- 2028 年：營收共識 1,600.0 億元，獲利沒有可用的中心值。 每股盈餘各家從 118.59 元估到 363.29 元，差 3.1 倍，最低值甚至低於 2027 年的預估——因此本文與上表都不列 2028 年的每股盈餘，只呈現這個區間。這個年度只能看方向。
世芯 2026 年 1–9 月累計合併營收 378.78 億元，年增 44.6%。以累計數回推，729.0 億元的全年預估隱含第 4 季營收約 350 億元，較第 3 季的約 261 億元再成長 34.4%。
這檔標的的風險與機會都在同一件事上：營收高度集中在少數幾個專案的量產週期。EPS 140.8 元隱含下半年要做到約 105.8 元，而上半年只有 35.05 元——第 4 季的出貨能不能照排程認列，就決定了全年落在共識的哪一端。反過來，專案一旦進入尾聲，營收也會像 2025 年那樣快速滑落。
6.2 本益比（PE Multiples）
目前世芯-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：
| 2025(A)：67.5 元 | 2026(E)：140.8 元 | 2027(F)：186.7 元 | |
|---|---|---|---|
| 4,020 元 2026-11-13 | 59.6 倍 | 28.6 倍 | 21.5 倍 |