[景碩 (3189)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看景碩

景碩(3189) 最新股價趨勢

景碩(3189)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前景碩股價約在 650–750 元（2026/11/13 收盤價 668 元），約為 2026E EPS 11.1 元的 60 倍、2027 年的 20 倍、2028 年的 12 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-07-15 買進景碩（當天開盤價為 89.80 元），並於 2026-06-01 賣出（當天開盤價為 740.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

景碩(3189)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 景碩主營業務

景碩科技（3189）主要的營收來源是 IC 載板：晶片與電路板之間的那層橋樑，把晶片上極細的接點轉接成可焊接的尺寸；集團另有一塊規模不小的隱形眼鏡事業。

依財報的兩個部門，2026 年上半年載板占合併營收 83.1%、光學（隱形眼鏡）16.9%。這兩塊的性質完全不同，而且光學部門的獲利能力更好——2025 年光學部門損益 16.5 億元，反而高於載板部門的 10.7 億元。營收成長穩健：2025 年合併營收 393.5 億元（+28.9%），2026 年上半年 236.0 億元（+29.8%）。

獲利改善的幅度大於營收：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 21.1% 升至 2026 年第 2 季的 26.1%，同期淨利率由 3.5% 升至 10.5%。載板是重資本生意，折舊固定，稼動率回升時獲利的彈性遠大於營收。

公司成立於 2000 年，自景電科技的載板事業獨立而來，長期供應封裝廠與 IC 設計公司；隱形眼鏡事業則是另一條獨立的生產線。載板的層數與線寬要求遠高於一般電路板，客戶導入新供應商必須重跑驗證，這使供應關係相對穩固。

4.2 景碩關鍵成長動能

景碩的成長來自 AI 帶動的載板需求：輝達 Vera 等伺服器 CPU 與 AI 加速器採用高層數 ABF 載板，記憶體需求帶動 BT 載板，產業供不應求推升價格；公司以近 800 億元的擴產計畫承接需求，原物料短缺則是主要限制。

高階 ABF 載板

公司在年報中指出，AI 在未來三年仍是半導體產業的主要成長動力，策略是擴充 ABF 載板產能，並參與玻璃核心載板與光學共構封裝的材料與製程開發。總經理陳河旭表示，高階 ABF 產能已滿載，新投資集中在高階 AI 應用。2026 年第三季營收 145.39 億元、年增 40.4%，毛利率 33.94%，公司表示 AI 高效運算帶動高層數 ABF 需求，漲價效益已經顯現。瑞銀指出景碩在輝達 Vera CPU 載板的市占約五成，高於上一代 Grace 的約一成；美銀估計景碩 AI CPU 相關營收占比 2027 年可達 15%。

載板供需缺口與漲價

高盛估計 ABF 載板供需缺口由 2026 年下半年的 14% 擴大至 2027 年的 34%、2028 年的 51%，並指出景碩約三成 ABF 營收來自非長約客戶，定價彈性較大；美銀估計的缺口則為 2027 年 14%、2028 年 19%。BT 載板方面，高盛指出亞洲大廠轉產 ABF，BT 產能年複合成長僅 6%，供需缺口由 2026 年的 1% 擴大至 2028 年的 14%，並預估景碩 BT 均價 2027 年上漲 41%、2028 年再漲 26%；記憶體載板需求年複合成長 41%，是 BT 的主要需求來源。年報也指出記憶體是 2025 年營收成長的動力之一；花旗則預期同業縮減 BT 產能，景碩可望承接部分訂單。

擴產計畫

董事會 10 月通過約 598 億元的新增專案資本支出，加上 7 月通過的 196 億元廠房案，合計約 794 億元；公司表示 2026 年資本支出約 200 億元、2027 年約 180 億～200 億元，ABF 與 BT 業務的能見度已延伸到 2029～2030 年。陳河旭先前表示，2030 年前將依需求循序擴建 3～4 座新廠，新增產能 2027 年完成認證後逐步貢獻。高盛估計在不計 ABF 漲價的情況下，景碩 2027～2028 年營收每年至少成長三成；美銀也預估 2027 年營收年增逾三成，2027、2028 年毛利率各提升約 5 個百分點。

市場關注的變數

年報指出玻纖布、銅箔短缺與銅價、金價上漲在 2026 年仍會影響營收成長並壓縮毛利率，對策是尋找新供應商與調漲售價；公司 8 月表示，原物料短缺對今年營收成長的潛在影響約 10%～15%。瑞銀與 Counterpoint 都指出，關鍵材料 T-glass 的新產能要到 2027 年才會到位。陳河旭也表示，未來五年最大的挑戰是土地、電力與人才；公司同時指出手機、PC 等消費性電子需求仍弱。

4.3 景碩營收

4.4 景碩損益：過去四季 EPS 5.87元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 景碩關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

景碩(3189)技術分析

5.1 景碩價格行為

景碩K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 景碩三大法人

景碩三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 701.68 元推算；當日總成交量 9,296 張。

5.3 景碩融資融券

景碩融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對景碩(3189)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 0.11、2025 (A) 3.51、2025 Q2 0.74、2025 Q3 0.75、2025 Q4 1.41、2026 Q1 1.17、2026 Q2 2.57。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，景碩（3189）2026 年營收約 547.7 億元、EPS 約 11.1 元；2027 年營收約 837.4 億元、EPS 約 33.1 元；2028 年營收約 1,258.0 億元、EPS 約 53.7 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2026 年：營收成長近四成，獲利從低基期成長兩倍以上。 共識營收 547.7 億元（年增 39.2%）、EPS 11.1 元（較 2025 年的 3.49 元成長 218.1%）。獲利的倍數遠大於營收，是因為載板是重資本生意、折舊固定，稼動率回升時營業槓桿很大——2026 年第 2 季單季毛利率已由前一年同期的 21.1% 升至 26.1%。
• 2027 年：營收成長五成，獲利約為 2026 年的三倍。 共識營收 837.4 億元（年增 52.9%）、EPS 33.1 元（年增 198.2%）。這個成長假設 AI 與高效能運算對高階覆晶載板的需求延續，且產能擴充能順利對上客戶的驗證時程。
• 2028 年。 共識營收 1,258.0 億元（年增 50.2%）、EPS 53.7 元（年增 62.2%），營收維持五成的增速，獲利成長約六成，增幅較 2027 年明顯收斂。和 2027 年一樣，這個年度看方向而非看絕對值。

景碩 2026 年 10 月單月營收 53.7 億元，年增 49.0%；1–10 月累計合併營收 435.1 億元，年增 35.4%，略低於全年共識的 39.2%。以共識回推，11–12 月營收合計需達 112.6 億元、月均約 56 億元，略高於 10 月的水準，換算較去年同期成長約五成六，高於 10 月的年增 49.0%。真正要看的是獲利端：前三季 EPS 累計 8.36 元、第 3 季單季 4.59 元，全年 11.1 元的共識隱含第 4 季 EPS 約 2.7 元，明顯低於第 3 季。第 4 季只要維持第 3 季的獲利水準，全年 EPS 就會高於共識——就已公布的實績看，獲利端的共識尚未反映第 3 季的水準。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前景碩的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：