[聯詠 (3034)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看聯詠

聯詠(3034) 最新股價趨勢

聯詠(3034)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前聯詠股價約在 460–490 元（2026/11/13 收盤價 474 元），約為 2026E EPS 32.3 元的 15 倍、2027 年的 13 倍、2028 年的 13 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-09-14 買進聯詠（當天開盤價為 545.00 元），並於 2026-09-17 賣出（當天開盤價為 553.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

聯詠(3034)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 聯詠主營業務

聯詠科技（3034）主要的營收來源是顯示驅動 IC 與影像處理晶片：把面板每一個畫素點亮的驅動晶片，以及電視、監視器裡負責影像處理與訊號轉換的 SoC。

聯詠是單一營運部門，財報的收入細分只有商品銷售收入與其他營業收入兩類，2026 年上半年商品銷售收入占合併營收 100.0%（其他營業收入已趨近於零），因此財報看不出產品結構。年報另揭露地區別：2025 年亞洲占外部客戶收入 733.1 億元、台灣 268.5 億元，客戶高度集中在亞洲的面板與品牌供應鏈。營收仍在收縮：2025 年合併營收 1,006.6 億元（-2.1%），2026 年上半年 518.1 億元（-2.8%）。

但獲利的方向與營收相反。單季毛利率由 2025 年第 2 季的 36.3% 一路升至 2026 年第 2 季的 42.4%，同期淨利率由 14.3% 升至 22.1%，第 2 季單季 EPS 10.39 元明顯跳升。這反映產品組合往高階影像處理與較大尺寸的驅動 IC 移動，而不是出貨量放大。

公司成立於 1997 年，自聯電的設計部門獨立而來，長年是顯示驅動 IC 的主要供應商之一。驅動 IC 必須與面板廠的製程、玻璃設計與模組組裝一起調校，設計定案後在該世代內更換供應商的代價很高。

4.2 聯詠關鍵成長動能

聯詠的成長來自顯示技術升級與新應用：OLED 驅動 IC 由手機擴展至筆電、平板與摺疊裝置，車用顯示與邊緣 AI 影像晶片帶動新的成長；短期則面臨記憶體漲價壓抑終端需求，以及低成本庫存耗盡、晶圓代工與封測漲價對毛利率的壓力。

OLED 與顯示驅動

公司在年報中指出，2025 年營收 1,006.63 億元、年減 2.1%，毛利率由 40.35% 降至 37.66%，每股盈餘 26.87 元；OLED 顯示驅動晶片出貨穩定增長，公司推出全球首款 OLED TDDI 用於摺疊手機，並完成筆電用 OLED 驅動晶片的開發。年報引述研調機構預估，2026 年全球顯示面板總面積需求年增約 6%，OLED 正由行動裝置跨向全尺寸應用，公司將推動 OLED 筆電、平板與手機的整合型解決方案。2026 年第三季營收 309.7 億元、年增 26.03%，每股盈餘 9.99 元。公司在 11 月法說會表示，明年將推出高效能、低功耗的 OLED 驅動與觸控整合晶片，涵蓋摺疊裝置，並拓展筆電、顯示器與平板的 OLED 應用，觸控筆電系列新品也將陸續量產。TrendForce 預估 OLED 筆電出貨 2026 年年增近 40%、2027 年年增逾 40%。

車用與邊緣 AI

年報指出，公司推出次世代車載 LTPS 顯示驅動晶片，並攜手國際 IP 大廠開發 8 核心運算控制晶片，支援 Transformer 與大型語言模型，搭配自研 NPU 提供客製化晶片服務；2026 年將深化 AI 客製化晶片布局，擴大影像處理系統單晶片在機器視覺與智慧居家的應用。副董事長暨總經理王守仁表示，車用 eDP TDDI 將於 2026 年第四季量產，並規劃推出全景抬頭顯示器的驅動方案；公司也表示邊緣 AI 影像辨識晶片出貨持續穩健成長。

市場關注的變數

公司預估第四季營收 280 億～292 億元、季減約 5.7%～9.6%，毛利率 37%～39%，低於第三季的 40.89%。王守仁指出，AI 基礎建設排擠記憶體供給使價格大漲、客戶上半年提前拉貨，以及年底庫存調整都壓抑需求；毛利率則受低成本庫存減少、產品組合與記憶體成本上升影響，他並預期 2027 年晶圓代工與封測價格將持續上漲。TrendForce 預估 2027 年全球筆電出貨低個位數衰退，Counterpoint 估計 2026 年全球手機出貨年減 14.3%、2027 年再減 1.4%。年報也指出，中國擴充成熟製程產能並推進國產化，將影響全球供需格局與價格競爭。

4.3 聯詠營收

4.4 聯詠損益：過去四季 EPS 28.63元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 聯詠關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

聯詠(3034)技術分析

5.1 聯詠價格行為

聯詠K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 聯詠三大法人

聯詠三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 469.66 元推算；當日總成交量 3,736 張。

5.3 聯詠融資融券

聯詠融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對聯詠(3034)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 33.43、2025 (A) 26.87、2025 Q2 6.14、2025 Q3 6.01、2025 Q4 6.07、2026 Q1 6.19、2026 Q2 10.40。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，聯詠（3034）2026 年營收約 1,101.0 億元、EPS 約 32.3 元；2027 年營收約 1,192.0 億元、EPS 約 35.4 元；2028 年營收約 1,261.0 億元、EPS 約 37.8 元。以上為公開市場共識的中位數。

• 2026 年：營收由衰退轉為成長近一成，獲利成長兩成。 共識營收 1,101.0 億元（年增 9.4%）、EPS 32.3 元（較 2025 年的 26.84 元成長 20.3%）。獲利成長明顯大於營收，來自毛利率的改善——單季毛利率由 2025 年第 2 季的 36.3% 一路升至 2026 年第 2 季的 42.4%，同期淨利率由 14.3% 升至 22.1%，第 2 季單季 EPS 10.39 元。這反映產品組合往高階影像處理與大尺寸驅動 IC 移動。分析師的 EPS 預估落在 28.44～36.24 元。
• 2027 年：成長明顯趨緩，營收與獲利年增都回到一成以內。 共識營收 1,192.0 億元（年增 8.3%）、EPS 35.4 元（年增 9.6%）。也就是市場認為 2026 年的毛利率改善是一次性的台階，而不是持續上升的趨勢。
• 2028 年。 共識營收 1,261.0 億元、EPS 37.8 元（年增 6.8%），成長率續降。EPS 區間 30.17～43.12 元。

聯詠 2026 年 9 月單月營收 103.47 億元，年增 25.0%；1–9 月累計合併營收 827.77 億元，年增 6.3%——上半年還是年減 2.8%，第 3 季才明顯轉強。

以累計數回推，1,101.0 億元的全年預估隱含第 4 季營收約 273 億元，低於第 3 季的約 310 億元。這份共識的報導日在第 3 季財報公布前，當時還看不到第 3 季的實際強度；在單月營收年增 25% 的情況下，全年數有偏保守的可能。檢驗點很明確：第 4 季營收若守在 300 億元上方，2026 年的營收與 EPS 都會超出目前的共識。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前聯詠的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：