[聯陽 (3014)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看聯陽

聯陽(3014) 最新股價趨勢

聯陽(3014)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前聯陽股價約在 120–140 元（2026/11/13 收盤價 135 元），約為 2025(A) EPS 9.3 元的 15 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.73 元年化後的 12.46 元計算，約為 12 倍。註：2026 年上半年合併營收年減 2.1%、毛利率 57.2%（去年同期 55.5%）、每股盈餘（稀釋）5.73 元（去年同期 5.10 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 0.2%。⚠ 表列每股盈餘為稀釋值，2026 年上半年基本每股盈餘為 5.88 元。

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3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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聯陽(3014)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 聯陽主營業務

聯陽半導體（3014）主要的營收來源是積體電路的設計與銷售：產品以電腦週邊控制 IC（輸出入控制晶片等）為主，另有資訊家電與顯示器相關 IC。 公司 1996 年 5 月設立於新竹科學園區、2002 年 10 月上市，產業類別為半導體業，登記的主要經營業務為「電腦週邊控制 IC、資訊家電相關 IC、液晶螢幕顯示器相關 IC」，實收資本額 16.60 億元。

財報認定為單一營運部門，未揭露產品別營收拆分。 財報載明集團「經營之營收主要來自積體電路之產品」；2026 年上半年合併營收 35.69 億元幾乎全數為商品銷售收入。

營收規模與毛利率長期穩定。 合併營收 2023 年 62.76 億元、2024 年 66.33 億元、2025 年 69.47 億元；毛利率 54.6% → 55.6% → 55.1%；營業利益率 28.1% → 27.7% → 26.0%；每股盈餘（稀釋）9.75 → 9.98 → 9.26 元。

2026 年上半年營收小幅減少，毛利率上升。 合併營收年減 2.1%，毛利率由 55.5% 升至 57.2%，營業利益 10.17 億元（年增 2.2%），每股盈餘（稀釋）5.73 元（去年同期 5.10 元）。每股盈餘的年增幅度高於營業利益，差異來自營業外：其他利益及損失由去年同期的淨損失 0.31 億元轉為淨利益 0.50 億元。

4.2 聯陽營收

4.3 聯陽損益：過去四季 EPS 9.93元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 35.69 億元、年減 2.1%，毛利率 57.2%（去年同期 55.5%）、營業利益率 28.5%（去年同期 27.3%）、每股盈餘（稀釋）5.73 元（去年同期 5.10 元）。

營收減少，毛利與營業利益仍小幅成長。 毛利由 20.24 億元增至 20.42 億元（年增 0.9%），營業利益由 9.95 億元增至 10.17 億元（年增 2.2%）；毛利率上升 1.7 個百分點。

每股盈餘的增幅高於本業，來自營業外。 其他利益及損失由去年同期的淨損失 0.31 億元轉為淨利益 0.50 億元（主要為強制透過損益按公允價值衡量之金融資產的評價、股利與兌換；淨外幣兌換去年同期為損失 0.16 億元）。歸屬母公司淨利由 8.36 億元增至 9.47 億元（年增 13.3%）。

逐季觀察，2026 年兩季的毛利率均為 57.2%。 2025 年第 2 季營收 19.23 億元、毛利率 54.1%、每股盈餘 2.33 元；第 3 季營收 17.94 億元、毛利率 53.1%、每股盈餘 2.39 元；第 4 季營收 15.07 億元、毛利率 56.7%；2026 年第 1 季營收 17.34 億元、毛利率 57.2%、每股盈餘 2.78 元；第 2 季營收 18.35 億元、毛利率 57.2%、每股盈餘 2.96 元。

第 3 季營收小幅年增。 2026 年前 9 個月累計營收 54.51 億元、年增 0.2%；第 3 季單季 18.81 億元（年增 4.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +8.8%、+5.3%、+0.5%。

註：財報認定為單一營運部門，無部門損益。基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 聯陽關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

聯陽(3014)技術分析

5.1 聯陽價格行為

聯陽K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 聯陽三大法人

聯陽三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 135.32 元推算；當日總成交量 1,409 張。

5.3 聯陽融資融券

聯陽融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對聯陽(3014)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 10.10、2025 (A) 9.51、2025 Q2 2.36、2025 Q3 2.43、2025 Q4 1.89、2026 Q1 2.85、2026 Q2 3.03。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明聯陽（3014）的獲利軌跡。

近三年營收緩步成長，每股盈餘於 2025 年小幅回落。 合併營收 2023 年 62.76 億元、2024 年 66.33 億元、2025 年 69.47 億元（年增 4.7%）；毛利率 54.6% → 55.6% → 55.1%；每股盈餘（稀釋）9.75 → 9.98 → 9.26 元。2025 年營業利益 18.06 億元，略低於 2024 年的 18.35 億元。

2026 年上半年獲利成長來自毛利率與營業外。 合併營收 35.69 億元、年減 2.1%；毛利率由 55.5% 升至 57.2%，營業利益 10.17 億元、年增 2.2%；每股盈餘（稀釋）5.73 元、年增 12.4%，其中其他利益及損失由淨損失 0.31 億元轉為淨利益 0.50 億元。

逐季的獲利水準穩定。 2026 年第 1 季與第 2 季的每股盈餘（稀釋）為 2.78 元與 2.96 元，高於 2025 年第 2 季的 2.33 元與第 3 季的 2.39 元；兩季毛利率均為 57.2%。

第 3 季營收小幅年增，增幅逐月收斂。 2026 年前 9 個月累計營收 54.51 億元、年增 0.2%；第 3 季單季 18.81 億元（年增 4.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +8.8%、+5.3%、+0.5%，9 月單月年增率已降至接近零。

後續的驗證點為毛利率能否維持。 營收動能有限的情況下，2026 年上半年的獲利成長主要仰賴毛利率較去年同期高出 1.7 個百分點（2025 年全年為 55.1%）；毛利率能否維持在 57% 附近，為下半年獲利的主要變數。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前聯陽的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：