[第一店 (2706)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看第一店

第一店(2706) 最新股價趨勢

第一店(2706)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前第一店股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 12 元），約為 2025(A) EPS 0.65 元的 19 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.35 元年化後的 0.70 元計算，約為 17 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（基本）0.35 元（去年同期 0.32 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 1.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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第一店(2706)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 第一店主營業務

第一店（2706）的營收來自商業大樓出租與觀光旅館：主要經營觀光旅館、商業大樓出租及其相關業務，部門分為租賃與旅遊服務。 公司 1968 年 9 月設立、1991 年 6 月上市，產業類別為觀光餐旅，實收資本額 50.00 億元。財報為個體財報。

租賃為收入與利潤主體。 2026 年上半年營收 1.78 億元中，租賃部門占 75.9%、旅遊服務部門 24.1%；部門損益租賃 1.27 億元、旅遊服務 0.09 億元。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是轉投資占資產比重高。 6 月底採用權益法之投資 53.39 億元，占資產總額 44%（美國第一萬華公司與美國今日旅遊公司，係依未經會計師核閱之財報認列）。上半年權益法認列 0.55 億元（去年同期 0.39 億元），每股盈餘 0.35 元（去年同期 0.32 元），業外占稅前淨利約四成六。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 3.43 億元、2024 年 3.56 億元、2025 年 3.77 億元；毛利率 77.2% → 76.9% → 78.2%；每股盈餘 0.60 → 0.56 → 0.65 元（基本）。

4.2 第一店營收

4.3 第一店損益：過去四季 EPS 0.67元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 1.78 億元、年增 1.5%，毛利率 76.3%（去年同期 77.0%）、營業利益率 67.4%（去年同期 67.9%）、每股盈餘 0.35 元（去年同期 0.32 元）。

營收持平，營業利益率穩定。 營收年增 1.5%；毛利率 76.3%（去年同期 77.0%）、營業利益率 67.4%（去年同期 67.9%）。

業外方面，營業外收支合計 1.02 億元（去年同期 0.83 億元）：權益法認列 0.55 億元、股利收入 0.25 億元、利息收入 0.24 億元、利息費用 0.01 億元。所得稅費用占稅前淨利比重約 20%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 0.87 億元、毛利率 76.6%、每股盈餘 0.20 元；第 3 季營收 1.08 億元、毛利率 80.4%、每股盈餘 0.23 元；第 4 季營收 0.94 億元、毛利率 78.1%；2026 年第 1 季營收 0.90 億元、毛利率 77.5%、每股盈餘 0.14 元；第 2 季營收 0.88 億元、毛利率 75.2%、每股盈餘 0.21 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 2.88 億元、年增 1.6%；第 3 季單季 1.09 億元（年增 1.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +0.1%、+3.6%、-0.0%。

註：資料庫未列完整稀釋每股盈餘，表列為基本。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 第一店關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

第一店(2706)技術分析

5.1 第一店價格行為

第一店K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 第一店三大法人

第一店三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 12.03 元推算；當日總成交量 87 張。

5.3 第一店融資融券

第一店融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對第一店(2706)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明第一店（2706）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先降後升。 合併營收 2023 年 3.43 億元、2024 年 3.56 億元、2025 年 3.77 億元；毛利率 77.2% → 76.9% → 78.2%；每股盈餘 0.60 → 0.56 → 0.65 元（基本）；營業利益 2.36 → 2.42 → 2.61 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 1.78 億元、年增 1.5%；每股盈餘（基本）0.35 元（去年同期 0.32 元），第 1 季 0.14 元、第 2 季 0.21 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 2.88 億元、年增 1.6%；第 3 季單季 1.09 億元（年增 1.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +0.1%、+3.6%、-0.0%。

後續的驗證點為權益法認列金額。 7 至 9 月單月營收年增 0.1%、3.6%、0.0%，租賃收入穩定；美國轉投資的損益與匯率，是判斷每股盈餘變動的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前第一店的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：