[中航 (2612)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中航

中航(2612) 最新股價趨勢

中航(2612)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前中航股價約在 55–60 元（2026/11/13 收盤價 57 元），約為 2025(A) EPS 5.5 元的 10 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.74 元年化後的 5.48 元計算，約為 10 倍。註：共識與此處年化均採基本每股盈餘；2026 年上半年基本每股盈餘 2.74 元（去年同期 3.05 元）。市場對 2027 年每股盈餘的共識為 6.54 元（預估區間 6.00～7.31 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 12.0%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-12-02 買進中航（當天開盤價為 63.50 元），並於 2025-12-09 賣出（當天開盤價為 64.60 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

中航(2612)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中航主營業務

中國航運（中航，2612）的營收來自散裝貨輪與國內貨櫃運輸：主要透過百分之百持股的海外子公司經營散裝貨輪，並經營國內貨櫃運輸、倉儲及代理。 公司 1978 年 1 月設立、1994 年 10 月上市，產業類別為航運業，實收資本額 19.75 億元。應報導部門為海運部門與陸運及物流部門。

營收以海運為主。 2026 年上半年合併營收 25.80 億元中，海運部門占 71.3%、陸運及物流部門 26.8%（去年同期 69.9%／28.7%；2025 年全年 68.7%／28.7%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是一次性處分利益造成的比較落差。 2026 年上半年營業利益年增 26.0%，但每股盈餘由 3.05 元降至 2.74 元，因去年同期含處分不動產、廠房及設備利益 2.65 億元。集團另持有中菲行股權，採權益法認列上半年利益 0.74 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 40.15 億元、2024 年 46.38 億元、2025 年 48.86 億元；毛利率 21.4% → 25.5% → 32.7%；每股盈餘 1.66 → 5.12 → 5.45 元（稀釋）。

4.2 中航營收

4.3 中航損益：過去四季 EPS 5.14元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 25.80 億元、年增 5.4%，毛利率 35.6%（去年同期 31.6%）、營業利益率 25.6%（去年同期 21.4%）、每股盈餘（稀釋）2.74 元（去年同期 3.05 元）。

營收成長，利潤率上升。 營業利益由 5.23 億元增至 6.59 億元；第 2 季毛利率 37.7%、營業利益率 27.8%。

業外方面，財務成本 2.07 億元（去年同期 2.38 億元）、權益法利益 0.74 億元（去年同期 0.45 億元）、外幣兌換利益 0.03 億元（去年同期損失 0.47 億元）；去年同期處分利益 2.65 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 12.19 億元、毛利率 32.1%、每股盈餘 1.84 元；第 3 季營收 11.84 億元、毛利率 33.5%、每股盈餘 1.16 元；第 4 季營收 12.54 億元、毛利率 34.1%；2026 年第 1 季營收 12.40 億元、毛利率 33.4%、每股盈餘 1.24 元；第 2 季營收 13.40 億元、毛利率 37.7%、每股盈餘 1.50 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 40.70 億元、年增 12.0%；第 3 季單季 14.90 億元（年增 25.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +18.3%、+27.2%、+28.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 中航關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中航(2612)技術分析

5.1 中航價格行為

中航K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中航三大法人

中航三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 56.70 元推算；當日總成交量 181 張。

5.3 中航融資融券

中航融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中航(2612)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，上表已分列兩者；本表之預估值採基本每股盈餘，稀釋每股盈餘之預估值未列示。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場對中航（2612）2027 年的普遍預估為營收約 64.8 億元、每股盈餘（基本）約 6.54 元。

• 2027 年。 共識營收 64.8 億元，預估區間 63.8～65.4 億元（2025 年實績 48.86 億元）；共識每股盈餘 6.54 元，預估區間 6.00～7.31 元（2025 年基本每股盈餘實績 5.46 元）。

最新實績。 2026 年上半年營收 25.80 億元、年增 5.4%；基本每股盈餘 2.74 元（去年同期 3.05 元，含處分利益）。2026 年前 9 個月累計營收 40.70 億元、年增 12.0%；第 3 季單季 14.90 億元（年增 25.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +18.3%、+27.2%、+28.2%。

驗證點為海運收入與財務成本。 第 3 季月營收年增約兩成；海運部門收入與利潤率的變化，以及財務成本，可檢驗 2027 年預估的方向。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中航的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：