[強茂 (2481)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看強茂

強茂(2481) 最新股價趨勢

強茂(2481)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前強茂股價約在 110–130 元（2026/11/13 收盤價 122 元），約為 2026E EPS 5.1 元的 24 倍、2027 年的 16 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-12-08 買進強茂（當天開盤價為 89.80 元），並於 2025-12-10 賣出（當天開盤價為 91.20 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

強茂(2481)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 強茂主營業務

強茂（2481）主要的營收來源是功率分離式元件：二極體、整流器這類管理電流方向與電壓的分立式半導體。

依財報的產品別，2026 年上半年功率分離式元件占合併營收 95.5%、功率積體電路及元件 4.1%、太陽能 0.4%；2025 年全年為 90.4%、8.1% 與 1.5%，主力產品的集中度一年內又上升了 5 個百分點。另外兩塊的金額都在縮小——功率積體電路及元件與太陽能合計由 2025 年上半年的 6.06 億元降到 2026 年上半年的 3.34 億元。公司登記的主要經營業務是功率分離式元件的生產製造、銷售及進出口，以及一般精密電子材料與零組件；官網另把電源管理 IC 列為產品線，涵蓋 AC-DC 與 DC-DC 切換式穩壓器、PFC 控制器、LLC 與同步整流控制器等。

2025 年合併營收 130.94 億元（年增 4.5%）、每股盈餘（稀釋）3.11 元；2026 年上半年營收 73.77 億元（年增 14.0%）、每股盈餘 2.03 元。利潤率同步改善：毛利率由 2025 年上半年的 30.5% 升到 2026 年上半年的 33.0%，單季營業利益率在 2026 年第 2 季達 11.7%。9 月單月營收 15.25 億元、年增 38.2%，1－9 月累計 117.26 億元、年增 20.4%，動能還在加速。

公司 1986 年成立、2001 年上市。

4.2 強茂關鍵成長動能

強茂未來幾年的成長主要來自三個方向：AI 伺服器電源與散熱所需的中壓 MOSFET、車用電子的功率元件，以及供給吃緊下的漲價與產品組合調整；AI 營收放量速度、漲價能否延續與國際同業的競爭是影響營運的關鍵因素。

AI 伺服器電源

公司在年報中表示，2025 年合併營收 130.9 億元、每股盈餘 3.12 元，發展戰略是以車用與 AI 雙引擎並進；AI 伺服器方面已在主板取得關鍵導入，並針對高階電源與散熱的高功率需求推進產品，2026 年將發佈 AI 熱插拔用的 100V 寬安全操作區 MOSFET。依公司第三季法說簡報，前三季 AI 應用占營收 12%，上半年為 11%；公司 2026 年 9 月表示，單價較高的 Power MOSFET 是目前 AI 營收主力，第四季將有新增客戶專案。總裁方敏宗 10 月表示，汽車與 AI 都朝 800V 高壓架構發展，車用的高壓經驗可延伸到 AI；車用是穩定基礎，較大的成長將來自 AI。

車用功率元件

年報指出，車用營收貢獻穩步擴大，聚焦新能源車與自動駕駛，並深化與全球車廠及一級供應商的合作。依法說簡報，前三季車用占營收 35%、車用產品營收年增 47%。方敏宗 5 月表示，車用產品已由車身座艙延伸到智慧駕駛、主動懸吊，未來擴及動力系統；公司 11 月在德國慕尼黑電子展推出第三代 40V 車用 MOSFET，80V、100V 產品將於 2027 年量產，用於 48V 電源系統。

漲價、產品組合與產能

年報表示，公司調整產品結構、減少低毛利產品訂單，使 2025 年在售價下滑下營業利益仍增加。2026 年第三季營收 43.5 億元、年增 33.0%，毛利率 37.3%、創新高，單季每股盈餘 1.70 元，前三季 3.73 元。公司 7 月預期下半年營收優於上半年，毛利率與獲利可望再提升，2027 年業績也會比 2026 年好。產能方面，2026 年持續推進越南 TOREX 併購整合，大陸徐州廠已完成量產產能，並規劃導入 12 吋生產線以降低晶粒成本。方敏宗的長期目標是營收逾 300 億元。

外部機構觀點

美銀 2026 年 9 月預估，下半年功率半導體可能進一步漲價，原因是低、中壓功率元件新增產能有限，全球供應商又把產能轉向價值較高的 AI 資料中心應用。TrendForce 預估全球資料中心電力需求容量 2026 年年增約 31%，2027 年續增逾 30%，AI 伺服器占比將由 2025 年近 25% 提升到 2027 年可能逾 40%。

市場關注的變數

第三季存貨天數由第二季的 99 天增加到 108 天；年報也列出終端需求波動與庫存循環造成的短期拉貨不確定性、中國供應鏈持續擴產、美中出口管制與關稅，以及台灣勞力不足等不利因素。歐洲車用晶片廠安世的所有權爭議帶動部分轉單，相關訂單在供應正常化後能否延續仍待觀察；SiC MOSFET 仍在原型驗證階段。

4.3 強茂營收

4.4 強茂損益：過去四季 EPS 3.76元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 強茂關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

強茂(2481)技術分析

5.1 強茂價格行為

強茂K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 強茂三大法人

強茂三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 124.34 元推算；當日總成交量 6,377 張。

5.3 強茂融資融券

強茂融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對強茂(2481)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.40、2025 (A) 3.12、2025 Q2 0.66、2025 Q3 0.79、2025 Q4 0.94、2026 Q1 0.75、2026 Q2 1.28。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，強茂（2481）2026 年合併營收約 160.3 億元、每股盈餘約 5.07 元；2027 年營收約 189.8 億元、每股盈餘約 7.45 元。

• 2026 年：營收成長兩成二，獲利成長六成三。 共識營收 160.3 億元（年增 22.4%）、每股盈餘 5.07 元（較 2025 年的 3.11 元成長 63.0%）。營收區間 154.8 至 163.3 億元、每股盈餘區間 4.73 至 5.42 元，都算集中。
• 2027 年：成長再延續。 共識營收 189.8 億元（年增 18.4%）、每股盈餘 7.45 元（年增 46.9%）。區間放寬到營收 174.3 至 199.6 億元、每股盈餘 6.20 至 8.55 元。

實績對照：2026 年上半年合併營收 73.77 億元、年增 14.0%，每股盈餘 2.03 元；1－9 月累計 117.26 億元、年增 20.4%，9 月單月 15.25 億元、年增 38.2%，年增率逐段加速。要達到全年 160.3 億元，第 4 季得做到 43.0 億元，比去年同期的 33.53 億元成長 28.4%，與 9 月的節奏相符。

獲利的成長幅度大於營收，來自利潤率：毛利率由 2025 年上半年的 30.5% 升到 2026 年上半年的 33.0%，單季營業利益率由 2026 年第 1 季的 6.5% 跳到第 2 季的 11.7%。共識的 5.07 元隱含下半年要賺 3.04 元，是上半年 2.03 元的 1.5 倍——第 2 季的利潤率要再往上，而不只是維持。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前強茂的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：