[凌陽 (2401)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看凌陽

凌陽(2401) 最新股價趨勢

凌陽(2401)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前凌陽股價約在 20–25 元（2026/11/13 收盤價 24 元）。2025 年每股虧損 0.37 元，無法計算本益比。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.35 元集中於第 2 季且含金融資產評價利益，考量該公司的財報數據特性，以上半年年化的倍數較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年增 23.9%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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凌陽(2401)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 凌陽主營業務

凌陽科技（2401）的營收來自積體電路：從事各種積體電路及模組的設計、製造、測試及銷售，並有相關應用軟體與權利金收入。 公司 1990 年 8 月設立、1997 年 9 月上櫃、2000 年 1 月上市，產業類別為半導體業，實收資本額 59.20 億元。財報彙總為單一營運部門，未揭露產品別金額。

營收依地區區分。 2026 年上半年合併營收 38.82 億元中，亞洲占 57.7%、臺灣 42.3%（去年同期 57.4%／42.6%；2025 年全年 57.9%／42.1%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是非控制權益占合併淨利的比重高。 2026 年上半年本期淨利 4.54 億元，歸屬母公司業主僅 2.06 億元；2025 年本期淨利 0.66 億元，歸屬母公司業主為淨損 2.15 億元。

近三年的規模：營收 55.35 → 64.34 → 63.03 億元；每股盈餘 −0.84 → 0.44 → −0.37 元（稀釋）。

4.2 凌陽營收

4.3 凌陽損益：過去四季 EPS 0.10元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 38.82 億元、年增 19.5%，毛利率 48.6%（去年同期 47.3%）、營業利益率 9.8%（去年同期 2.3%）、每股盈餘（稀釋）0.35 元（去年同期每股虧損 0.12 元）。

營收成長帶動本業明顯改善。 營業利益由 0.73 億元增至 3.81 億元；第 2 季營業利益率 11.4%。

業外方面，透過損益按公允價值衡量之金融資產利益 1.17 億元（去年同期損失 0.04 億元）；外幣兌換利益 0.16 億元（去年同期損失 0.41 億元）；去年同期另有處分關聯企業利益 0.71 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 17.06 億元、營業利益率 3.0%、每股虧損 0.06 元；第 3 季營收 15.58 億元、營業利益率 -2.1%、每股虧損 0.14 元；第 4 季營收 14.97 億元、營業利益率 -9.0%；2026 年第 1 季營收 17.39 億元、營業利益率 7.8%、每股虧損 0.02 元；第 2 季營收 21.43 億元、營業利益率 11.4%、每股盈餘 0.37 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 59.54 億元、年增 23.9%；第 3 季單季 20.72 億元（年增 32.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +37.6%、+41.0%、+20.7%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 凌陽關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

凌陽(2401)技術分析

5.1 凌陽價格行為

凌陽K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 凌陽三大法人

凌陽三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 21.91 元推算；當日總成交量 2,179 張。

5.3 凌陽融資融券

凌陽融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對凌陽(2401)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明凌陽（2401）的獲利軌跡。

近三年母公司業主的獲利起伏。 每股盈餘 2023 年虧損 0.84 元、2024 年 0.44 元、2025 年虧損 0.37 元；營業利益 -2.47 → 1.07 → -0.95 億元。

2026 年上半年轉為獲利。 合併營收 38.82 億元、年增 19.5%；每股盈餘（稀釋）0.35 元（去年同期每股虧損 0.12 元），第 1 季每股虧損 0.02 元、第 2 季每股盈餘 0.37 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 59.54 億元、年增 23.9%；第 3 季單季 20.72 億元（年增 32.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +37.6%、+41.0%、+20.7%。

後續的驗證點為營業利益與歸屬母公司的比重。 第 2 季每股盈餘含金融資產評價利益；第 3 季的營業利益，以及本期淨利中歸屬母公司業主的比重，是判斷每股盈餘延續性的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前凌陽的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：