[中華化 (1727)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中華化

中華化(1727) 最新股價趨勢

中華化(1727)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前中華化股價約在 80–85 元（2026/11/13 收盤價 81 元），約為 2025(A) EPS 0.04 元的 >100 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.66 元年化後的 1.32 元計算，約為 61 倍。註：2025 年每股盈餘僅 0.04 元，考量該公司的財報數據特性，以 2025 年計算的倍數較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年增 28.1%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-05-22 買進中華化（當天開盤價為 94.00 元），並於 2026-05-27 賣出（當天開盤價為 97.30 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

中華化(1727)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中華化主營業務

中華化（1727）的營收來自化學原料：主要從事硫酸等化學工業原料的製造、買賣與進出口，產品分為基礎化學品、電子化學品與特用化學品。 公司 1956 年 10 月設立，1999 年 1 月上櫃、2000 年 9 月轉上市，產業類別為化學工業，實收資本額 12.80 億元，為單一營運部門。

電子化學品比重上升。 2026 年上半年營收 11.58 億元中，基礎化學品占 39.6%、電子化學品 36.0%、特用化學品 24.3%（去年同期 44.8%／27.5%／27.8%；2025 年全年 45.8%／29.4%／24.8%）；台灣占 96.0%。2025 年甲客戶占 18.08%，銷售部門為電子化學，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是 2025 年極低基期與 2026 年獲利回升。 2025 年每股盈餘 0.04 元，2026 年上半年 0.66 元；毛利率由 10.9% 升至 17.9%，電子化學品收入年增 56.4%。公司 2025 年 12 月簽訂技術移轉授權契約，取得 Smart SCOPE GmbH 的技術及設計包，價款美金 225 萬元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 17.24 億元、2024 年 20.83 億元、2025 年 19.69 億元；毛利率 11.2% → 13.0% → 11.0%；每股盈餘 0.39 → 0.51 → 0.04 元（稀釋）。

4.2 中華化營收

4.3 中華化損益：過去四季 EPS 0.69元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 11.58 億元、年增 19.3%，毛利率 17.9%（去年同期 10.9%）、營業利益率 8.9%（去年同期 -0.0%）、每股盈餘（稀釋）0.66 元（去年同期 0.01 元）。

營收與毛利率同步上升。 電子化學品年增 56.4%、基礎化學品年增 5.6%、特用化學品年增 4.6%；營業利益由接近零增至 1.03 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 5.19 億元、毛利率 12.3%、每股盈餘 0.06 元；第 3 季營收 5.15 億元、毛利率 10.3%、每股盈餘 0.02 元；第 4 季營收 4.84 億元、毛利率 11.8%；2026 年第 1 季營收 5.19 億元、毛利率 18.0%、每股盈餘 0.28 元；第 2 季營收 6.38 億元、毛利率 17.8%、每股盈餘 0.38 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 19.02 億元、年增 28.1%；第 3 季單季 7.45 億元（年增 44.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +32.5%、+62.7%、+40.4%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 中華化關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中華化(1727)技術分析

5.1 中華化價格行為

中華化K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中華化三大法人

中華化三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 84.24 元推算；當日總成交量 2,927 張。

5.3 中華化融資融券

中華化融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中華化(1727)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明中華化（1727）的獲利軌跡。

2025 年每股盈餘接近零。 合併營收 2023 年 17.24 億元、2024 年 20.83 億元、2025 年 19.69 億元；毛利率 11.2% → 13.0% → 11.0%；每股盈餘 0.39 → 0.51 → 0.04 元（稀釋）；營業利益 0.03 → 0.71 → 0.01 億元。

2026 年上半年獲利回升。 營收 11.58 億元、年增 19.3%；每股盈餘（稀釋）0.66 元（去年同期 0.01 元），第 1 季 0.28 元、第 2 季 0.38 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 19.02 億元、年增 28.1%；第 3 季單季 7.45 億元（年增 44.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +32.5%、+62.7%、+40.4%。

後續的驗證點為毛利率能否維持。 7 月至 9 月單月營收年增三成以上；第 3 季毛利率能否維持 18% 附近，是判斷獲利回升能否延續的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中華化的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：