[中碳 (1723)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中碳

中碳(1723) 最新股價趨勢

中碳(1723)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前中碳股價約在 65–75 元（2026/11/13 收盤價 70 元），約為 2025(A) EPS 2.6 元的 27 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.07 元年化後的 4.14 元計算，約為 17 倍。註：2026 年前三季每股盈餘 2.99 元（去年同期 2.14 元），第 3 季 0.92 元低於第 2 季的 1.30 元。2026 年前 9 個月累計營收年增 20.4%。

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中碳(1723)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中碳主營業務

中鋼碳素化學（1723）主要的營收來源是煤焦油蒸餾與碳素化學品：經營煤化學品、鋰電池負極材料與半導體相關精密碳材。 公司 1989 年 2 月設立、1998 年 11 月上市，產業類別為化學工業，實收資本額 23.69 億元；中國鋼鐵為實質控制之母公司。

營收依部門區分。 2026 年上半年營業收入 33.20 億元中，化工製品產銷占 96.3%、化工製品買賣 2.2%、投資 1.4%（2025 年全年 97.7%／1.6%／0.7%）。公司營業收入含投資收入。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是獲利由低檔回升。 營業利益 2023 年 15.19 億元、2024 年 12.41 億元、2025 年 5.36 億元；2026 年上半年 4.85 億元，毛利率由去年同期的 20.2% 升至 23.5%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 83.18 億元、2024 年 76.47 億元、2025 年 58.58 億元；毛利率 25.2% → 23.8% → 18.9%；每股盈餘 6.17 → 5.18 → 2.65 元（稀釋）。

4.2 中碳營收

4.3 中碳損益：過去四季 EPS 3.11元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 33.20 億元、年增 6.3%，毛利率 23.5%（去年同期 20.2%）、營業利益率 14.6%（去年同期 11.3%）、每股盈餘（稀釋）2.07 元（去年同期 1.61 元）。

營收小幅成長，毛利率回升。 營業利益由 3.54 億元增至 4.85 億元（年增 37.1%）。投資收入含透過損益按公允價值衡量之金融資產利益 0.47 億元（去年同期損失 0.07 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 14.31 億元、毛利率 17.9%、每股盈餘 0.67 元；第 3 季營收 13.91 億元、毛利率 17.4%、每股盈餘 0.53 元；第 4 季營收 13.44 億元、毛利率 17.6%；2026 年第 1 季營收 12.78 億元、毛利率 25.0%、每股盈餘 0.77 元；第 2 季營收 20.42 億元、毛利率 22.6%、每股盈餘 1.30 元。

第 3 季財報已公布。 2026 年第 3 季單季營收 21.15 億元（年增 52.1%）、毛利率 19.2%、營業利益 2.28 億元、每股盈餘 0.92 元（去年同期 0.53 元）；前三季每股盈餘 2.99 元（去年同期 2.14 元）。

第 3 季營收大幅成長。 2026 年前 9 個月累計營收 54.35 億元、年增 20.4%；第 3 季單季 21.15 億元（年增 52.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +46.2%、+46.9%、+61.9%。

註：各期基本與稀釋每股盈餘多數相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 中碳關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中碳(1723)技術分析

5.1 中碳價格行為

中碳K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中碳三大法人

中碳三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 69.88 元推算；當日總成交量 515 張。

5.3 中碳融資融券

中碳融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中碳(1723)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.20、2025 (A) 2.65、2025 Q2 0.67、2025 Q3 0.53、2025 Q4 0.51、2026 Q1 0.77、2026 Q2 1.30。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明中碳（1723）的獲利軌跡。

近三年獲利下滑。 合併營收 2023 年 83.18 億元、2024 年 76.47 億元、2025 年 58.58 億元；毛利率 25.2% → 23.8% → 18.9%；每股盈餘 6.17 → 5.18 → 2.65 元（稀釋）；營業利益 15.19 → 12.41 → 5.36 億元。

2026 年前三季回升。 前三季營業收入 54.35 億元、年增 20.4%；每股盈餘 2.99 元，已超過 2025 年全年的 2.65 元；第 1、2、3 季分別為 0.77 元、1.30 元、0.92 元。

單月營收。 2026 年前 9 個月累計營收 54.35 億元、年增 20.4%；第 3 季單季 21.15 億元（年增 52.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +46.2%、+46.9%、+61.9%。

後續的驗證點為毛利率。 第 3 季營收高於第 2 季，但毛利率由 22.6% 降至 19.2%，每股盈餘亦低於第 2 季；原料成本與產品售價的價差，將決定第 4 季的獲利水準。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中碳的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：