[東鹼 (1708)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看東鹼

東鹼(1708) 最新股價趨勢

東鹼(1708)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前東鹼股價約在 40–50 元（2026/11/13 收盤價 46 元），約為 2025(A) EPS 3.2 元的 14 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.97 元年化後的 3.94 元計算，約為 12 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.97 元（去年同期 1.13 元）含處分投資利益 0.84 億元，年化數字僅供參考。2026 年前 9 個月累計營收年增 16.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-07-08 買進東鹼（當天開盤價為 59.70 元），並於 2026-07-13 賣出（當天開盤價為 59.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

東鹼(1708)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 東鹼主營業務

東南實業（東鹼，1708）的營收來自化工品與船舶運輸：主要經營硫酸鉀、鹽酸的製造及純鹼、小蘇打、氯化鈣等買賣，並以自有船舶出租營運。 公司 1957 年 3 月設立、1986 年 6 月上市，產業類別為化學工業，實收資本額 24.90 億元。

營收以化工類產品為主。 2026 年上半年合併營收 33.08 億元中，化工類產品占 73.5%、船舶運輸 26.1%（去年同期 69.9%／29.7%；2025 年全年 71.5%／28.2%）。2025 年依客戶所在地，台灣占 29.2%，其餘分散於新加坡、丹麥、巴基斯坦、日本與印度等地。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是一次性項目與外幣影響。 2026 年上半年每股盈餘 1.97 元含處分採用權益法投資利益 0.84 億元；外幣兌換由去年同期損失 1.63 億元轉為利益 0.17 億元。比較每股盈餘時，營業利益較能呈現本業變化。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 58.79 億元、2024 年 63.66 億元、2025 年 61.57 億元；毛利率 14.6% → 33.1% → 31.9%；每股盈餘 -0.11 → 3.88 → 3.25 元（稀釋）。

4.2 東鹼營收

4.3 東鹼損益：過去四季 EPS 4.09元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 33.08 億元、年增 11.5%，毛利率 29.7%（去年同期 30.4%）、營業利益率 16.5%（去年同期 17.2%）、每股盈餘（稀釋）1.97 元（去年同期 1.13 元）。

營收成長，營業利益小幅增加。 營業利益由 5.12 億元增至 5.46 億元（年增 6.6%）；化工類產品年增 17.3%，船舶運輸年減 1.9%。

業外方面，其他利益及損失 1.00 億元（去年同期 −0.87 億元）；財務成本 0.43 億元（去年同期 0.75 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 14.49 億元、毛利率 30.2%、每股盈餘 0.10 元；第 3 季營收 15.57 億元、毛利率 32.5%、每股盈餘 1.05 元；第 4 季營收 16.32 億元、毛利率 33.9%；2026 年第 1 季營收 15.54 億元、毛利率 30.6%、每股盈餘 1.11 元；第 2 季營收 17.55 億元、毛利率 29.0%、每股盈餘 0.86 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 52.75 億元、年增 16.6%；第 3 季單季 19.66 億元（年增 26.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +24.7%、+33.2%、+21.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘部分期間不同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 東鹼關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

東鹼(1708)技術分析

5.1 東鹼價格行為

東鹼K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 東鹼三大法人

東鹼三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 45.36 元推算；當日總成交量 1,214 張。

5.3 東鹼融資融券

東鹼融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對東鹼(1708)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.91、2025 (A) 3.28、2025 Q2 0.10、2025 Q3 1.07、2025 Q4 1.08、2026 Q1 1.11、2026 Q2 0.87。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明東鹼（1708）的獲利軌跡。

2024 年起獲利回升。 合併營收 2023 年 58.79 億元、2024 年 63.66 億元、2025 年 61.57 億元；毛利率 14.6% → 33.1% → 31.9%；每股盈餘 -0.11 → 3.88 → 3.25 元（稀釋）；營業利益 2.10 → 11.85 → 11.21 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 33.08 億元、年增 11.5%；每股盈餘（稀釋）1.97 元（去年同期 1.13 元），第 1 季 1.11 元、第 2 季 0.86 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 52.75 億元、年增 16.6%；第 3 季單季 19.66 億元（年增 26.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +24.7%、+33.2%、+21.2%。

後續的驗證點為化工類毛利率。 7 月至 9 月單月營收年增逾兩成，第 2 季毛利率 29.0% 低於第 1 季；第 3 季毛利率的變化，是判斷營收成長能否反映於營業利益的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前東鹼的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：