[國喬 (1312)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看國喬

國喬(1312) 最新股價趨勢

國喬(1312)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前國喬股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 12 元）。2025 年每股虧損 3.97 元，無法計算本益比。註：2026 年上半年每股虧損 1.68 元（去年同期 1.53 元）。⚠ 2023 年至 2025 年連續三年虧損，2025 年毛利率 -6.9%。⚠ 已發行股數由 11.07 億股增至 15.07 億股。

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國喬(1312)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 國喬主營業務

國喬石油化學（1312）主要的營收來源是石化與塑膠產品：經營丙烯、聚丙烯、苯乙烯系塑膠等，並透過子公司經營數位新媒體與包材業務。 公司 1973 年 9 月設立、1988 年 12 月上市，產業類別為塑膠工業。子公司包括從事丙烷脫氫製丙烯、聚丙烯及氫氣產品的泉州國亨化學（持股 100%）。

營收依應報導部門區分。 2026 年上半年合併營收 129.14 億元中，石油化學事業部占 84.8%、數位新媒體事業部 8.7%、包材事業部 3.5%、其他部門 3.0%（去年同期 86.4%／8.8%／3.7%／1.1%；2025 年全年 86.1%／8.3%／3.7%／2.0%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是連續虧損。 每股虧損 2023 年 1.59 元、2024 年 1.42 元、2025 年 3.97 元，2026 年上半年 1.68 元；2025 年毛利率 -6.9%，即營業成本高於營業收入。2026 年上半年部門損益以石油化學事業部 −11.80 億元為主，數位新媒體事業部 −2.48 億元，包材事業部為 0.46 億元。

⚠ 股數已明顯增加。 已發行普通股由 11.07 億股增至 15.07 億股（2026 年 6 月），上半年每股虧損仍以 11.07 億股的加權平均股數計算。

4.2 國喬營收

4.3 國喬損益：過去四季 EPS -4.12元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 129.14 億元、年增 17.2%，毛利率 -0.2%（去年同期 -4.7%）、營業損失 14.41 億元（去年同期 17.63 億元）、每股虧損 1.68 元（去年同期 1.53 元）。

營業損失縮小，稅前虧損未縮小。 2026 年上半年本期稅前淨損 19.30 億元（去年同期 18.14 億元）：營業損失減少 3.22 億元，但採用權益法認列之關聯企業及合資損失由 0.59 億元擴大至 5.42 億元。

逐季觀察，毛利率改善。 2025 年第 2 季營收 53.18 億元、毛利率 -7.3%、每股虧損 0.92 元；第 3 季營收 48.31 億元、毛利率 -13.9%、每股虧損 1.33 元；第 4 季營收 67.66 億元、毛利率 -5.5%；2026 年第 1 季營收 75.17 億元、毛利率 -1.7%、每股虧損 1.17 元；第 2 季營收 53.97 億元、毛利率 2.0%、每股虧損 0.51 元。

⚠ 第 3 季月營收大幅增加。 2026 年前 9 個月累計營收 208.25 億元、年增 30.3%；第 3 季單季 79.10 億元（年增 63.7%），7 月至 9 月單月年增率為 -5.0%、+89.2%、+96.8%。2026 年 8 月與 9 月單月營收明顯高於上半年的月平均；該增幅的獲利貢獻，須待第 3 季財報確認。

註：部門損益的口徑為營業損益。虧損期間財報未列示稀釋每股盈餘，各期均列基本每股盈餘；每股虧損已扣除特別股股利。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 國喬關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

2026 年第 2 季毛利率轉為正值，惟營業費用高於毛利，營業利益率仍為負值。考量該公司連續虧損，淨利率與 ROCE 主要反映虧損幅度。

國喬(1312)技術分析

5.1 國喬價格行為

國喬K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 國喬三大法人

國喬三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 12.29 元推算；當日總成交量 14,274 張。

5.3 國喬融資融券

國喬融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對國喬(1312)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明國喬（1312）的獲利軌跡。

近三年持續虧損，2025 年擴大。 合併營收 2023 年 157.19 億元、2024 年 164.18 億元、2025 年 226.14 億元；營業損失 10.92 → 16.73 → 40.44 億元；每股虧損 1.59 → 1.42 → 3.97 元。

2026 年上半年營業損失縮小，淨損未明顯改善。 合併營收年增 17.2%；毛利率 -0.2%（去年同期 -4.7%）；營業損失 14.41 億元（去年同期 17.63 億元）；權益法損失 5.42 億元（去年同期 0.59 億元）；每股虧損 1.68 元（去年同期 1.53 元）。第 2 季單季每股虧損 0.51 元，第 1 季 1.17 元。

第 3 季營收大幅增加。 2026 年前 9 個月累計營收 208.25 億元、年增 30.3%；第 3 季單季 79.10 億元（年增 63.7%），7 月至 9 月單月年增率為 -5.0%、+89.2%、+96.8%。

後續的驗證點為毛利率與股數。 第 2 季毛利率 2.0% 轉為正值；營收放大後毛利率能否進一步回升，是營業損失能否收斂的關鍵。已發行股數增至 15.07 億股，後續每股損益將以較多的股數計算。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前國喬的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：