[研揚 (6579)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看研揚

研揚(6579) 最新股價趨勢

研揚(6579)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前研揚股價約在 130–140 元（2026/11/13 收盤價 136 元），約為 2025(A) EPS 5.6 元的 24 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 6.11 元年化後的 12.22 元計算，約為 11 倍。註：⚠ 2026 年上半年每股盈餘含業外利益：其他利益及損失為淨利益 3.66 億元（金融資產評價利益 3.18 億元、外幣兌換利益 0.36 億元），去年同期為淨損失 0.97 億元；同期營業利益 5.33 億元、年增 72.1%。2026 年上半年合併營收年增 28.7%，前 9 個月累計營收年增 27.3%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-07-24 買進研揚（當天開盤價為 181.50 元），並於 2026-07-28 賣出（當天開盤價為 163.50 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

研揚(6579)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 研揚主營業務

研揚科技（6579）主要的營收來源是工業電腦：設計、製造單板電腦、工業系統產品及週邊裝置，並透過集團內的醫揚經營醫療電腦。 公司 2010 年 12 月成立、2017 年 8 月上市，產業類別為電腦及週邊設備業，登記的主要經營業務為「工業系統產品、單板電腦及週邊裝置」，實收資本額 16.95 億元。華碩電腦持有 37.46% 股權（含間接持有），為最終母公司。

財報將營運劃分為三個應報導部門。 2026 年上半年合併營收 52.28 億元中，研揚集團占 69.8%、醫揚集團 15.4%、捷波集團 14.8%（去年同期 70.1%／16.3%／13.6%；2025 年全年 72.0%／15.2%／12.8%）。若依產品線區分，工業電腦占 84.6%、醫療電腦占 15.4%。依地區別，2025 年全年台灣占 35.2%、歐洲 26.3%、美國 25.2%、中國 11.7%，無單一客戶占合併營收一成以上。

三個部門同步成長。 2026 年上半年合併營收年增 28.7%，其中研揚集團年增 28.2%、醫揚集團年增 21.5%、捷波集團年增 40.3%；毛利率 34.5%（去年同期 34.1%），營業利益由 3.10 億元增至 5.33 億元。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是業外損益對每股盈餘的影響。 2026 年上半年每股盈餘（稀釋）6.11 元、去年同期 1.89 元，部門稅前損益合計由 3.05 億元增至 10.45 億元；同期營業利益增加 2.23 億元，其他利益及損失則由淨損失 0.97 億元轉為淨利益 3.66 億元（金融資產評價利益 3.18 億元；外幣兌換由損失 2.48 億元轉為利益 0.36 億元）。公司帳上持有牧德科技股票，2026 年 6 月底帳面金額 9.19 億元，其公允價值變動列入當期損益。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 80.73 億元、2024 年 71.86 億元、2025 年 86.25 億元；毛利率 35.1% → 35.9% → 33.4%；每股盈餘（稀釋）7.93 → 7.67 → 5.58 元。

4.2 研揚營收

4.3 研揚損益：過去四季 EPS 9.80元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2024-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 52.28 億元、年增 28.7%，毛利率 34.5%（去年同期 34.1%）、營業利益率 10.2%（去年同期 7.6%）、每股盈餘（稀釋）6.11 元（去年同期 1.89 元）。

本業獲利成長，毛利率持平。 毛利由 13.84 億元增至 18.05 億元（年增 30.4%），營業利益由 3.10 億元增至 5.33 億元（年增 72.1%）；營業利益率的提升來自營業費用占營收比重下降。

⚠ 每股盈餘的年增幅度有相當部分來自業外。 2026 年上半年其他利益及損失為淨利益 3.66 億元，去年同期為淨損失 0.97 億元：透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債淨利益 3.18 億元（去年同期 1.39 億元）、外幣兌換利益 0.36 億元（去年同期損失 2.48 億元）。歸屬母公司淨利 7.73 億元，高於同期營業利益 5.33 億元。

逐季觀察，單季每股盈餘的波動主要來自業外。 2025 年第 2 季營收 21.02 億元、營業利益 1.80 億元、每股虧損 0.17 元（當季外幣兌換損失 2.75 億元）；第 3 季 23.06 億元、1.73 億元、1.53 元；第 4 季 22.60 億元、1.50 億元；2026 年第 1 季 24.10 億元、2.10 億元、3.78 元；第 2 季 28.17 億元、3.23 億元、2.33 元。2026 年第 2 季的營業利益為五季最高，每股盈餘則低於第 1 季。

第 3 季月營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 81.01 億元、年增 27.3%；第 3 季單季 28.73 億元（年增 24.6%）。

註：部門損益的口徑為稅前損益，與繼續營業部門損益相同。基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋；文中 2023 年每股盈餘已依 2024 年 8 月的股票股利追溯調整。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 研揚關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 淨利率的起伏主要來自業外的金融資產評價與外幣兌換損益，而非本業：同期各季營業利益率介於 6.6% 至 11.5%。

研揚(6579)技術分析

5.1 研揚價格行為

研揚K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 研揚三大法人

研揚三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 136.82 元推算；當日總成交量 144 張。

5.3 研揚融資融券

研揚融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對研揚(6579)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.72、2025 (A) 5.62。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明研揚（6579）的獲利軌跡。

近三年營收先降後升，每股盈餘則連續下滑。 合併營收 2023 年 80.73 億元、2024 年 71.86 億元、2025 年 86.25 億元（年增 20.0%）；每股盈餘（稀釋）7.93 → 7.67 → 5.58 元。2025 年營業利益 6.33 億元高於 2024 年的 5.48 億元，每股盈餘下滑來自營業利益以下的項目。

2026 年上半年營收與本業獲利同步成長。 合併營收 52.28 億元、年增 28.7%，三個部門的營收年增率介於 21.5% 至 40.3%；營業利益 5.33 億元（年增 72.1%），營業利益率由 7.6% 升至 10.2%。

⚠ 每股盈餘的增幅大於本業。 2026 年上半年每股盈餘（稀釋）6.11 元，已高於 2025 年全年的 5.58 元；其中其他利益及損失為淨利益 3.66 億元（去年同期淨損失 0.97 億元），包含金融資產評價利益 3.18 億元與外幣兌換利益 0.36 億元。此類項目隨股價與匯率變動，各期方向不一：2025 年第 2 季即因外幣兌換損失 2.75 億元而出現單季每股虧損 0.17 元。

第 3 季月營收延續上半年的成長。 2026 年前 9 個月累計營收 81.01 億元、年增 27.3%，已達 2025 年全年營收的 94%；第 3 季單季 28.73 億元（年增 24.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +28.2%、+26.6%、+19.7%，增幅逐月收斂。

後續的驗證點為營業利益率。 2026 年第 2 季營業利益率為 11.5%，為近五季最高；營收成長能否持續轉換為營業利益，較每股盈餘更能反映本業的走向。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前研揚的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：