[鼎元 (2426)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看鼎元

鼎元(2426) 最新股價趨勢

鼎元(2426)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前鼎元股價約在 70–85 元（2026/11/13 收盤價 80 元）。註：2025 年為虧損年度（全年每股虧損 0.25 元），所以 3.2 本益比表的各年度顯示「虧損」，本益比河流圖亦不繪製（近四季每股盈餘穿越零）。⚠ 這家公司的營業損益連三年為負（2023 年 −1.43 億元、2024 年 −0.56 億元、2025 年 −0.38 億元），2026 年上半年才第一次轉正（＋0.72 億元），毛利率由去年同期的 13.8% 拉到 21.2%、每股盈餘 ＋0.28 元（去年同期每股虧損 0.07 元）。⚠ 要注意 2024 年的每股盈餘 ＋0.21 元並不是本業來的（當年營業損失 0.56 億元，而其他利益及損失 ＋1.28 億元）。第 3 季的月營收單季 7.61 億元、年增 38.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-21 買進鼎元（當天開盤價為 80.00 元），並於 2026-09-14 賣出（當天開盤價為 94.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

鼎元(2426)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 鼎元主營業務

鼎元光電（2426）做的是光電半導體的晶粒。 公司 1987 年 4 月成立、1998 年 11 月登錄上櫃、2000 年 9 月轉上市，產業類別為光電業，登記的主要經營業務是「砷化鎵, 紅外線, 發光二極體, 雷射二極體, 光電晶體, 光二極體, 單晶, 磊晶, 晶粒之研發, 製造, 銷售」，實收資本額 30.06 億元、已發行普通股 3.01 億股。

財報把它切成兩個應報導部門：Si 元件營運中心與化合物半導體元件（財報說明部門的劃分「著重於每一交付或提供之產品或勞務之種類」）。2026 年上半年合併營收 12.37 億元中，Si 元件營運中心占 69.9%、化合物半導體元件 29.4%、其他 0.7%（去年同期 72.5%／26.7%／0.7%；2025 年全年 70.4%／28.8%／0.7%）。同期合併營收年減 2.7%：Si 元件營運中心 -6.2%（9.22 → 8.65 億元）、化合物半導體元件 +7.0%（3.40 → 3.64 億元）。

⚠ 這一檔最需要先知道的事：它的本業連三年是賠錢的。 營業損益 2023 年 −1.43 億元、2024 年 −0.56 億元、2025 年 −0.38 億元，2026 年上半年才第一次轉正（＋0.72 億元）。同期合併營收是 22.68 → 23.94 → 23.36 億元（三年幾乎沒動），毛利率 10.2% → 13.3% → 12.4%，而每股盈餘為虧損 0.44 元、＋0.21 元、虧損 0.25 元。

⚠ 兩個部門在 2024 與 2025 年都是賠的，2026 年上半年同時轉正。 這家公司的「部門損益」合計就是營業利益（與損益表完全一致）——2026 年上半年化合物半導體元件 ＋0.42 億元（去年同期 −0.18 億元）、Si 元件營運中心 ＋0.26 億元（＋0.22 億元）、其他 ＋0.04 億元；2025 年全年為 −0.16／−0.29／＋0.07 億元（合計 −0.38 億元）、2024 年全年為 −0.39／−0.25／＋0.08 億元（合計 −0.56 億元）。

⚠ 所以 2024 年那年的 ＋0.21 元也不是本業來的：當年營業損失 0.56 億元，而部門附註的調節顯示「其他利益及損失」＋1.28 億元；2025 年該項是 −0.13 億元，全年就轉為每股虧損 0.25 元。

註：公司 2014 年 11 月 3 日曾辦理減資（彌補虧損）、股數 ×0.6627，但遠在本頁各期間之前，不影響本頁的比較。

4.2 鼎元營收

4.3 鼎元損益：過去四季 EPS 0.10元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 12.37 億元、年減 2.7%，毛利率 21.2%（去年同期 13.8%）、營業利益率 5.8%（去年同期 0.5%）、每股盈餘 0.28 元（去年同期每股虧損 0.07 元）。

⚠ 這一期的重點是毛利率，不是營收。 營收年減 2.7%，但毛利率拉高了 7.4 個百分點（13.8% → 21.2%），營業利益因此由 ＋0.07 億元增到 ＋0.72 億元。逐季也在往上：2025 年第 2 季毛利率 13.6%、2025 年第 3 季 10.5%、2026 年第 1 季 19.6%、2026 年第 2 季 22.5%。

業外同步由負轉正。 2026 年上半年營業外收入及支出合計 ＋0.12 億元（去年同期 −0.34 億元），其中其他利益及損失由 −0.33 億元轉為 ＋0.08 億元、採用權益法之關聯企業損益份額 −0.04 億元（去年同期 −0.08 億元）、利息收入 0.08 億元、財務成本 −0.03 億元。稅前淨利 ＋0.85 億元（去年同期稅前淨損 0.27 億元）。

逐季的轉折點落在 2026 年第 1 季。 2025 年第 2 季單季每股虧損 0.07 元、2025 年第 3 季 每股虧損 0.11 元（那一季營業損失 0.30 億元），2026 年第 1 季每股盈餘 0.06 元、2026 年第 2 季 0.22 元（單季營業利益 0.56 億元）。

註：2025 年全年為虧損年度，所以本頁 3.2 本益比表的 2025 年度顯示「虧損」，本益比河流圖亦不繪製（近四季每股盈餘穿越零）。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 鼎元關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 這一檔要看的是營業利益率，因為它連三年是負的：2023 年 −6.3%、2024 年 −2.3%、2025 年 −1.6%，2026 年上半年才轉為 ＋5.8%。

鼎元(2426)技術分析

5.1 鼎元價格行為

鼎元K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 鼎元三大法人

鼎元三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 82.97 元推算；當日總成交量 15,502 張。

5.3 鼎元融資融券

鼎元融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對鼎元(2426)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

先看已經公布的數字。 2025 年合併營收 23.36 億元、每股虧損 0.25 元；2026 年上半年合併營收 12.37 億元、年減 2.7%，而每股盈餘 0.28 元（去年同期每股虧損 0.07 元）。2025 年是虧損年度，所以 3.2 那張表的 2025 年度顯示「虧損」。

這一檔的轉折不在營收，在毛利率。 2026 年上半年營收年減 2.7%，但毛利率由 13.8% 拉到 21.2%（＋7.4 個百分點），營業利益由 ＋0.07 億元增到 ＋0.72 億元——這是 2023 年以來第一次半年度的營業損益為正（2023 年至 2025 年全年分別是 −1.43／−0.56／−0.38 億元）。

量在第 3 季才明顯跟上。 2026 年前 9 個月累計營收 19.99 億元、年增 9.7%（去年同期 18.21 億元）；第 3 季單季 7.61 億元、年增 38.5%（上半年是年減 2.7%），單月 6 月 2.49 億元、7 月 2.55 億元、8 月 2.53 億元、9 月 2.53 億元、9 月單月年增 40.9%。前 9 個月已是 2025 年全年營收的 86%。

⚠ 要留意的是基期很低，而且三年前也出現過一次「不是本業」的轉機。 2024 年的每股盈餘 ＋0.21 元是「其他利益及損失 ＋1.28 億元」撐出來的（當年營業損失 0.56 億元），隔年該項轉為 −0.13 億元、全年就回到每股虧損 0.25 元。這一次不一樣的地方在於營業利益本身轉正，但 2026 年上半年的 ＋0.72 億元換算成每股只有約 0.24 元（稅前、未計業外），絕對金額還很小。

所以驗證點是第 3 季財報的毛利率能不能守在兩成以上。 第 3 季月營收年增 38.5% 已經確定；如果毛利率維持 2026 年第 2 季的 22.5%，7.61 億元的營收是約 1.71 億元的毛利；如果回到 2025 年全年的 12.4%，只有約 0.94 億元——差距約 0.77 億元，而這家公司近三年的全年營業損益都在正負一億多元之間，這個差額就足以決定全年是盈是虧。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前鼎元的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：