[億光 (2393)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看億光

億光(2393) 最新股價趨勢

億光(2393)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前億光股價約在 60–65 元（2026/11/13 收盤價 63 元），約為 2025(A) EPS 4.5 元的 14 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.13 元年化後的 4.26 元計算，約為 15 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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億光(2393)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 億光主營業務

億光電子工業（2393）的營收九成以上來自 LED。 公司 1983 年 5 月成立、1997 年 11 月上櫃、1999 年 11 月上市，產業類別為光電業，登記的營業項目是電子製品之加工製造買賣、各種光電控制器之加工買賣，以及半導體原料及其設備之製造買賣，實收資本額 44.34 億元、已發行普通股 4.43 億股。財報的應報導部門是 LED 部門、照明部門與其他部門——2026 年上半年合併營收 104.01 億元中，LED 部門占 94.4%、照明部門 5.2%、其他部門 0.4%（去年同期 95.4%／4.2%／0.5%）。

成長來自占比最小的照明。 2026 年上半年合併營收年增 3.0%：照明部門由 4.22 億元增到 5.39 億元（+27.7%）、LED 部門 +2.0%、其他部門 -2.3%。照明部門的收入性質也跟其他部門不同：2026 年上半年這 5.39 億元中，工程收入 0.76 億元、銷貨收入 4.64 億元（去年同期為 0.64 億元與 3.59 億元）。

⚠ 但營收在成長，LED 的部門損益卻掉了快四成。 2026 年上半年部門損益合計 8.88 億元、去年同期 14.07 億元（-36.9%），其中 LED 部門由 14.13 億元降到 8.88 億元（-37.1%）；照明部門的虧損反而縮小（−0.17 → −0.04 億元）、其他部門 0.10 → 0.03 億元。對應的是毛利率由 31.2% 掉到 24.4%——營收只年增 3.0%，營業成本卻 +13.2%。

地區上以亞洲為主、歐洲約七個百分點。 同一個收入附註的「主要地區市場」顯示，2026 年上半年亞洲 92.98 億元占 89.4%、歐洲 7.68 億元占 7.4%、其他國家 3.35 億元占 3.2%（去年同期為 90.50／6.86／3.60 億元）。

⚠ 最後一件要先知道的事：這家公司的每股盈餘不是本業決定的。 2026 年上半年營業利益 8.88 億元、-36.9%，但歸屬母公司業主淨利 9.51 億元、+4.8%。差額全在業外：營業外收入及支出合計由去年同期的 −1.55 億元轉為 ＋3.80 億元（細節見下方的財務數據說明）。

4.2 億光關鍵成長動能

億光是台灣最大的 LED 封裝廠，產品橫跨照明、背光、車用與不可見光感測；2025 年每股純益 4.60 元、配息 4.5 元（配發率 97.8%），2026 年前三季 3.65 元、第三季單季 1.50 元年增 16.6%，10 月營收年增 27.2%——把成長重心從殺價激烈的消費性 LED，移往 AI 伺服器電源光耦合器與車用的轉骨，正在數字上兌現。

AI 電源光耦：占比衝破四成的新主軸

董事長葉寅夫在股東會後明確定調：光耦合器營收占比將從三成多升到四成以上，供貨對象是國內「電源雙雄」，受惠 AI 伺服器與機櫃建置、以及國際客戶「非紅供應鏈」轉單；公司並與國際大廠進行 AI 伺服器電源規格的 design-in 合作，高階光耦出貨占比已超過 20%。光耦屬於車規與工規門檻較高的利基元件，正是億光毛利結構升級的槓桿。第三類半導體（SiC）同步切入電源廠，今年營收雙位數成長，惟占比仍不到 1%。

車用與不可見光：兩條結構性賽道

車用營收占比已超過 10%，頭燈產品獲客戶採用、Smart LED 氛圍燈與 Mini LED 車用背光打入供應鏈，策略是拉升市占；TrendForce 估全球車用 LED 市場 2030 年達 45.12 億美元、自適應頭燈（ADB）滲透率升至 23.8%，長坡夠長。不可見光（紅外線感測等）穩居全球前兩大，新應用延伸到機器人避障感測、無人機高功率紅外線與智慧眼鏡，目前機器人加無人機占比不到 3%，屬於初期放量階段。

泰國新廠：產地重組的下一步

資本支出提高到 30 億元，其中約 20 億元用於泰國購地建廠，新廠 2027 年 3 月逐步完工、最快 2027 年第三至第四季量產，規模將超越蘇州廠，初期做毛利較高的消費性產品、再導入車用與 AI 伺服器產品；台灣廠區轉型僅保留研發與試產。這是回應客戶分散中國產能要求的關鍵布局。

市場關注的變數

成本是最直接的壓力：金、銅、錫等貴金屬價格居高，毛利率從 2025 年的 31.08% 掉到 2026 年第二季的 24.2%，第三季回升至 27.58% 仍年減約 4 個百分點，公司坦言原料高檔恐延續到 2027 年底、短期難完全轉嫁。需求端，TrendForce 估 2026 年車用 LED 僅個位數成長、消費性電子出貨受記憶體漲價排擠，中國同業的低價競爭仍在。專利戰則是雙面刃——億光 7 月在美國控告日亞化侵害覆晶專利、年初亦對 Lumileds 提告，展現攻勢，但 2025 年也曾在德國敗訴賠償 250 萬歐元，訴訟成本與結果都有不確定性。全年營收目標年增 5%～10%，前十月累計年增 9.35% 落在目標區間上緣，第四季能否守住，是年度成績單的最後一關。

4.3 億光營收

4.4 億光損益：過去四季 EPS 4.64元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 104.01 億元、年增 3.0%，毛利率 24.4%（去年同期 31.2%）、營業利益率 8.5%（去年同期 13.9%）、每股盈餘 2.13 元（去年同期 2.03 元）。逐季看：2026 年第 1 季營收 50.40 億元、每股盈餘 0.90 元；2026 年第 2 季營收 53.61 億元、每股盈餘 1.23 元。

⚠ 本業在掉、每股盈餘卻在升，差額全在業外。 2026 年上半年營業利益 8.88 億元、比去年同期的 14.07 億元 -36.9%（少了 5.19 億元），但歸屬母公司業主淨利 9.51 億元、+4.8%。營業外收入及支出合計由 −1.55 億元轉為 ＋3.80 億元，一年多了 5.35 億元，主要是三項：外幣兌換損失由 2.93 億元縮小到 0.25 億元、透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債利益由 0.17 億元增到 1.64 億元、其他支出由 0.71 億元降到 0.11 億元。利息收入 1.45 億元（去年同期 1.40 億元）、採用權益法認列之關聯企業及合資損益份額 0.18 億元（去年同期 0.15 億元）。

本業掉的是單位毛利，不是量。 2026 年上半年營收年增 3.0%，但營業成本 +13.2%到 78.59 億元，毛利率因此由 31.2% 掉到 24.4%（-6.8 個百分點）。部門損益合計 8.88 億元對去年同期 14.07 億元，掉的是 LED 部門（14.13 → 8.88 億元，-37.1%）。

三年看下來是 2024 年一個高峰。 合併營收 2023 年 178.45 億元、2024 年 209.73 億元、2025 年 196.40 億元；毛利率 29.1%、30.3%、31.1%；每股盈餘 3.29 元、6.55 元、4.53 元。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 19.25 億元、年增 18.6%，前 9 個月累計 161.58 億元、年增 7.6%；第 3 季單季 57.61 億元、年增 16.7%——營收端從第 3 季開始明顯加速。

4.5 億光關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

毛利率掉了快 7 個百分點、淨利率卻持平，差額在業外：營業外收入及支出合計由 −1.55 億元轉為 ＋3.80 億元（外幣兌換損失縮小、金融資產利益增加）。

億光(2393)技術分析

5.1 億光價格行為

億光K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 億光三大法人

億光三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 62.88 元推算；當日總成交量 1,598 張。

5.3 億光融資融券

億光融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對億光(2393)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 6.64、2025 (A) 4.60、2025 Q2 0.73、2025 Q3 1.29、2025 Q4 1.26、2026 Q1 0.91、2026 Q2 1.24。

三年的每股盈餘是 3.29 → 6.55 → 4.53 元，2024 年是高峰。 合併營收由 2023 年的 178.45 億元、2024 年 209.73 億元到 2025 年的 196.40 億元；毛利率 29.1%、30.3%、31.1%。

2026 年上半年每股盈餘小幅成長，但本業是衰退的。 營收 104.01 億元、年增 3.0%，每股盈餘 2.13 元（去年同期 2.03 元）；但營業利益 8.88 億元、-36.9%，毛利率由 31.2% 降到 24.4%。成長來自業外：營業外收入及支出合計由 −1.55 億元轉為 ＋3.80 億元，其中外幣兌換損失由 2.93 億元縮小到 0.25 億元、透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債利益由 0.17 億元增到 1.64 億元。

掉的是 LED 部門。 部門損益合計 8.88 億元對去年同期 14.07 億元（-36.9%），LED 部門 14.13 → 8.88 億元（-37.1%）——而 LED 部門的外部收入同期是 +2.0%。照明部門的虧損縮小（−0.17 → −0.04 億元），收入 +27.7%。

月營收是加速的。 2026 年前 9 個月累計 161.58 億元、年增 7.6%；第 3 季單季 57.61 億元、年增 16.7%，9 月單月 19.25 億元、年增 18.6%——2026 年上半年的營收只年增 3.0%，第 3 季的動能明顯比上半年強。

要驗證的是毛利率，不是營收。 量的部分月營收已經給了答案（第 3 季年增 16.7%）；缺的是單位毛利——2026 年上半年的毛利率 24.4% 比去年同期少了 6.8 個百分點，光這一塊就讓營業利益少了 5.19 億元。上半年的每股盈餘是靠業外補回來的，而業外的兩項主力（匯率與金融資產評價）不會逐季重複同一個方向。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前億光的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：