[中興電 (1513)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中興電

中興電(1513) 最新股價趨勢

中興電(1513)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前中興電股價約在 140–160 元（2026/11/13 收盤價 146 元），約為 2026E EPS 8.9 元的 16 倍、2027 年的 14 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-01-21 買進中興電（當天開盤價為 177.00 元），並於 2026-02-06 賣出（當天開盤價為 163.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

中興電(1513)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中興電主營業務

中興電工機械（1513）主要的營收來源是電力與能源設備：產製銷售電機電力設備與新能源產品，並承攬變電所工程與發電計畫。

財報把業務分成三個應報導部門，2026 年上半年電機能源業務占合併營收 67.4%、服務業務 19.4%、工程及其他業務 13.2%；2025 年全年為 70.4%、18.8%、10.8%。依財報的定義，電機能源業務包含電機電力設備及新能源產品的產製與銷售，並承攬暨投資風力、水力、太陽能光電等發電計畫與各類型統包變電所工程；服務業務是停車場委託經營管理、公寓大廈管理服務與機電空調維運、太陽能發電維運及環保檢測；工程及其他業務則是空調、水電、消防系統與各式整廠系統工程，以及住宅及大樓開發租售。財報載明本集團並無重要國外營運部門。公司登記的主要經營業務另列出氫能發電暨產氫系統。

2025 年合併營收 274.49 億元（年增 7.2%）、稅後淨利 39.88 億元，每股盈餘 8.07 元；2026 年上半年營收 140.24 億元（年增 3.5%）、每股盈餘 4.50 元。利潤率逐季墊高，毛利率由 2025 年第 2 季的 24.7% 升到 2026 年第 2 季的 28.4%，同期淨利率由 13.3% 升到 16.8%。9 月單月營收 24.17 億元（年增 11.3%）、1－9 月累計 213.53 億元（年增 5.0%）。

公司 1956 年成立、1994 年上市，總部設於新北市中和區。

4.2 中興電關鍵成長動能

中興電以重電設備（GIS 氣體絕緣開關設備等）為核心，並經營發電機、機房空調與氫能等事業：總經理郭慧娟 2026 年 4 月法說會表示，重電在手訂單 431 億元，除台電強韌電網計畫 5,600 多億元外，台電又新增 334 億元配電系統五年升級計畫；第三季營收 73.3 億元，每股盈餘 2.61 元，前三季每股盈餘 7.11 元，均創同期新高。

台電電網與半導體 GIS

公司在年報中指出，2025 年合併營業收入 274.49 億元、年增 7.18%，歸屬母公司淨利 39.88 億元、年增 10.09%，每股盈餘 8.07 元，創歷史新高。郭慧娟 4 月表示，中興電在台電體系的 GIS 市占率約 80%，非台電體系約 65%，將增加業務人員開拓民營市場；GIS 產品已成為特定半導體廠的合格供應商。公司 5 月股東會表示，在手訂單約 400 億元，部分訂單能見度到 2031 年，2026 年新接訂單目標為 200 億至 250 億元。

海外市場與 AI 資料中心

郭慧娟表示，中國大陸的外銷產能已經滿單，現階段課題是如何增加產能；外銷主力在日本，並已進軍印度與越南。公司 8 月表示，海外營收占比約 5% 至 10%，北美市場主要配合半導體客戶海外建廠出貨，進度須視客戶建廠時程。AI 資料中心方面，郭慧娟 4 月預期發電機與機房空調業務 2026 年可望成長 15%，公司並開發機電整合、空調備援與模組化機房等方案，評估啟動 AI 資料中心統包建置業務。氫能事業目前對獲利貢獻尚不顯著，公司表示 2026 年是關鍵年，下半年進行氫能發電、提供綠電服務。

外部機構觀點

在產業層面，集邦科技 9 月預估全球資料中心電力需求容量由 2025 年的 122.9GW 增至 2026 年的 161GW、年增約 31%，2030 年可供資料中心使用的電網容量與需求之間將出現明顯缺口。高盛預估美國資料中心用電需求將由 2025 年的 31GW 增至 2027 年的 66GW。

市場關注的變數

在手訂單由 4 月的 431 億元變為 11 月的 413 億元，新接訂單能否達成全年目標，以及台電與半導體客戶的拉貨時程，將影響後續營收；海外產能的擴充進度與氫能事業的商業化，則關係到重電本業以外的成長。

4.3 中興電營收

4.4 中興電損益：過去四季 EPS 8.89元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 中興電關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中興電(1513)技術分析

5.1 中興電價格行為

中興電K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中興電三大法人

中興電三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 147.87 元推算；當日總成交量 3,519 張。

5.3 中興電融資融券

中興電融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中興電(1513)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，中興電（1513）2026 年合併營收約 297.0 億元、每股盈餘約 8.9 元；2027 年營收約 337.8 億元、每股盈餘約 10.5 元。

• 2026 年：營收成長回到個位數，獲利成長略快於營收。 共識營收 297.0 億元（年增 8.2%）、每股盈餘 8.94 元（年增 10.8%）。各家預估相當集中——營收落在 289.3 至 302.0 億元、每股盈餘落在 8.59 至 9.28 元，差距都在一成以內，代表今年的能見度高。
• 2027 年：成長加速，營收與獲利都回到雙位數。 共識營收 337.8 億元（年增 13.7%）、每股盈餘 10.46 元（年增 17.0%）。區間放寬到營收 304.5 至 360.8 億元、每股盈餘 9.72 至 11.94 元，分歧比 2026 年大，但方向一致。

實績對照：2026 年上半年合併營收 140.24 億元、年增 3.5%，每股盈餘 4.50 元；1－9 月累計 213.53 億元、年增 5.0%。要達到全年 297.0 億元的共識，第 4 季得做到 83.5 億元，比去年同期的 71.1 億元成長 17.5%，而 9 月單月的 24.17 億元已經年增 11.3%。獲利這邊，上半年的 4.50 元加上共識全年的 8.94 元，隱含下半年約 4.44 元，與去年下半年的 4.39 元幾乎持平——也就是說共識的成長主要靠上半年已經入帳的部分，下半年只要不衰退就達得到。毛利率是關鍵變數：單季毛利率已由 2025 年第 2 季的 24.7% 升到 2026 年第 2 季的 28.4%。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中興電的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：