[協易機 (4533)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看協易機

協易機(4533) 最新股價趨勢

協易機(4533)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前協易機股價約在 25–35 元（2026/11/13 收盤價 33 元），約為 2025(A) EPS 0.20 元的 >100 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.13 元（去年同期每股虧損 0.27 元），第 2 季營業損失，業外占比高，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 0.8%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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協易機(4533)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 協易機主營業務

協易機（4533）的營收來自機械設備：主要業務為機械設備及其零件之製造買賣，收入以商品銷售為主。 公司 1982 年 3 月設立、2002 年 4 月上櫃，產業類別為電機機械，實收資本額 17.84 億元（含私募 2,000 萬股）。

商品銷售占比九成六，客戶分散。 2026 年上半年合併營收 19.06 億元中，商品銷售收入占 96.3%、維修及其他 3.7%。無單一客戶占營收 10% 以上。尚未滿足之履約義務 8.04 億元（2025 年底 6.77 億元）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是第 2 季毛利率下滑與業外支撐。 第 2 季毛利率 18.0%（第 1 季 25.9%），營業損失 0.63 億元；上半年每股盈餘 0.13 元主要來自利息收入 0.48 億元、金融商品利益 0.23 億元等業外項目。去年同期外幣兌換損失 1.77 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 34.98 億元、2024 年 35.94 億元、2025 年 40.26 億元；毛利率 30.4% → 28.0% → 26.0%；每股盈餘 1.34 → 1.55 → 0.20 元（稀釋）。

4.2 協易機營收

4.3 協易機損益：過去四季 EPS 0.60元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 19.06 億元、年減 6.1%，毛利率 21.6%（去年同期 28.4%）、營業利益率 -2.6%（去年同期 4.0%）、每股盈餘（稀釋）0.13 元（去年同期每股虧損 0.27 元）。

營收減少，毛利率下降。 營收年減 6.1%；毛利率 21.6%（去年同期 28.4%）；營業損失 0.49 億元（去年同期營業利益 0.82 億元）。

業外方面，利息收入 0.48 億元、金融商品利益 0.23 億元、股利收入 0.11 億元、其他收入 0.09 億元、外幣兌換利益 0.00 億元（去年同期損失 1.77 億元）、利息費用 0.14 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 9.79 億元、毛利率 28.5%、每股虧損 0.64 元；第 3 季營收 10.42 億元、毛利率 23.4%、每股盈餘 0.31 元；第 4 季營收 9.56 億元、毛利率 23.7%；2026 年第 1 季營收 8.70 億元、毛利率 25.9%、每股盈餘 0.20 元；第 2 季營收 10.36 億元、毛利率 18.0%、每股虧損 0.07 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 30.94 億元、年增 0.8%；第 3 季單季 11.88 億元（年增 14.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +9.2%、+4.9%、+28.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 協易機關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

協易機(4533)技術分析

5.1 協易機價格行為

協易機K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 協易機三大法人

協易機三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 31.12 元推算；當日總成交量 5,206 張。

5.3 協易機融資融券

協易機融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對協易機(4533)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明協易機（4533）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 34.98 億元、2024 年 35.94 億元、2025 年 40.26 億元；毛利率 30.4% → 28.0% → 26.0%；每股盈餘 1.34 → 1.55 → 0.20 元（稀釋）；營業利益 1.52 → 0.77 → 0.54 億元。

2026 年上半年每股盈餘轉正。 合併營收 19.06 億元、年減 6.1%；每股盈餘（稀釋）0.13 元（去年同期每股虧損 0.27 元），第 1 季 0.20 元、第 2 季每股虧損 0.07 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 30.94 億元、年增 0.8%；第 3 季單季 11.88 億元（年增 14.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +9.2%、+4.9%、+28.2%。

後續的驗證點為第 3 季出貨與毛利率。 7 至 9 月單月營收年增 9.2%、4.9%、28.2%；毛利率能否回到第 1 季 25.9% 的水準，是判斷營業損益能否轉正的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前協易機的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：