[茂訊 (3213)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看茂訊

茂訊(3213) 最新股價趨勢

茂訊(3213)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前茂訊股價約在 110–120 元（2026/11/13 收盤價 119 元），約為 2025(A) EPS 7.3 元的 16 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.56 元年化後的 11.12 元計算，約為 11 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）5.56 元（去年同期 3.39 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 21.1%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

茂訊(3213)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 茂訊主營業務

茂訊（3213）的營收來自強固型與商用型電腦：主要經營各式電腦軟硬體及其零組件之研究設計、規劃、製作、銷售與進出口貿易業務，為單一營業部門。 公司 1990 年 3 月設立、2004 年 10 月上櫃，產業類別為電腦及週邊設備業，實收資本額 5.87 億元。

強固型電腦比重提高，銷售集中於歐洲與亞洲。 2026 年上半年合併營收 17.36 億元中，強固型電腦占 58.9%、商用型電腦 38.6%（去年同期 52.4%／44.9%；2025 年全年 48.2%／49.0%）；歐洲占 51.5%（年增 48.2%）、亞洲 47.4%。2025 年最大客戶 Roda Computer GmbH 占 29.63%；公司已於 2025 年 3 月處分該公司全數股權，自該日起不再為關係人。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是客戶與區域集中。 歐洲收入占比過半，單一客戶占 2025 年營收近三成。強固型電腦的合約負債由 2025 年底 2.15 億元增至 3.96 億元，收入認列時點會影響單季數字。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 29.89 億元、2024 年 28.53 億元、2025 年 28.87 億元；毛利率 30.1% → 31.5% → 30.5%；每股盈餘 7.74 → 8.31 → 7.31 元（稀釋）。

4.2 茂訊營收

4.3 茂訊損益：過去四季 EPS 9.50元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 17.36 億元、年增 13.3%，毛利率 35.9%（去年同期 34.0%）、營業利益率 25.6%（去年同期 22.8%）、每股盈餘（稀釋）5.56 元（去年同期 3.39 元）。

營收與利潤率同步提高。 營收年增 13.3%；毛利率 35.9%（去年同期 34.0%）、營業利益率 25.6%（去年同期 22.8%），每股盈餘由 3.39 元增至 5.56 元。

業外方面，營業外收支合計 0.37 億元（去年同期 −0.85 億元）：利息收入 0.27 億元、其他收入 0.04 億元、外幣兌換利益 0.03 億元（去年同期損失 1.01 億元）。所得稅費用 1.38 億元，占稅前淨利 4.83 億元的 28.5%（去年同期 23.3%）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 7.69 億元、毛利率 30.8%、每股盈餘 0.59 元；第 3 季營收 8.18 億元、毛利率 27.4%、每股盈餘 2.64 元；第 4 季營收 5.38 億元、毛利率 25.3%；2026 年第 1 季營收 7.28 億元、毛利率 36.0%、每股盈餘 2.57 元；第 2 季營收 10.08 億元、毛利率 35.8%、每股盈餘 3.00 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 28.46 億元、年增 21.1%；第 3 季單季 11.09 億元（年增 35.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +70.4%、+6.5%、+49.3%。 2026 年第 3 季營收 11.09 億元（年增 35.7%）、毛利率 34.0%、營業利益 2.66 億元、每股盈餘 3.88 元（去年同期 2.64 元）；前 9 個月每股盈餘 9.41 元（去年同期 6.02 元）。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 茂訊關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

茂訊(3213)技術分析

5.1 茂訊價格行為

茂訊K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 茂訊三大法人

茂訊三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 119.21 元推算；當日總成交量 265 張。

5.3 茂訊融資融券

茂訊融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對茂訊(3213)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 8.44、2025 (A) 7.40、2025 Q2 0.59、2025 Q3 2.66、2025 Q4 1.32、2026 Q1 2.59、2026 Q2 3.02。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明茂訊（3213）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 29.89 億元、2024 年 28.53 億元、2025 年 28.87 億元；毛利率 30.1% → 31.5% → 30.5%；每股盈餘 7.74 → 8.31 → 7.31 元（稀釋）；營業利益 5.81 → 5.42 → 5.15 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 17.36 億元、年增 13.3%；每股盈餘（稀釋）5.56 元（去年同期 3.39 元），第 1 季 2.57 元、第 2 季 3.00 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 28.46 億元、年增 21.1%；第 3 季單季 11.09 億元（年增 35.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +70.4%、+6.5%、+49.3%。

後續的驗證點為強固型電腦出貨與合約負債。 強固型電腦收入的增速與合約負債的變化，以及毛利率能否維持 34% 以上，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前茂訊的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：