[智擎 (4162)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看智擎

智擎(4162) 最新股價趨勢

智擎(4162)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前智擎股價約在 50–55 元（2026/11/13 收盤價 54 元），約為 2025(A) EPS 2.7 元的 20 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.89 元年化後的 3.78 元計算，約為 14 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.89 元（去年同期 0.83 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 22.2%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

智擎(4162)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 智擎主營業務

智擎（4162）的營收來自權利金與藥品銷售：主要營業項目為新藥開發及發展癌症疾病治療用藥，為單一應報導部門。 公司 2002 年 8 月設立、2012 年 9 月上櫃，產業類別為生技醫療業，實收資本額 14.37 億元。

收入以銷售權利金為主，來自單一合作對象。 2026 年上半年合併營收 4.98 億元中，權利金收入占 73.6%、銷貨收入 26.4%（去年同期 66.9%／33.1%；2025 年全年 69.6%／30.4%）。權利金依 2011 年的授權暨合作契約補充協議書認列，契約自 2017 年起由 Ipsen S.A. 承受；上半年銷售權利金美元 979.5 萬元（去年同期 800.6 萬元）、再授權金美元 170 萬元（去年同期 20 萬元）。2025 年甲客戶占 69.6%（2024 年 88.9%），財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是收入集中與年度間的落差。 收入依賴單一合約；2024 年權利金收入 22.43 億元、每股盈餘 12.17 元，2025 年權利金收入 6.34 億元、每股盈餘 2.69 元。再授權金在達到合約條件時認列，金額各期不一。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 7.68 億元、2024 年 25.23 億元、2025 年 9.11 億元；毛利率 93.7% → 98.1% → 94.3%；每股盈餘 1.91 → 12.17 → 2.69 元（稀釋）。

4.2 智擎營收

4.3 智擎損益：過去四季 EPS 3.74元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 4.98 億元、年增 29.6%，毛利率 93.1%（去年同期 94.0%）、營業利益率 49.5%（去年同期 48.6%）、每股盈餘（稀釋）1.89 元（去年同期 0.83 元）。

權利金帶動營收，業外轉正。 權利金收入年增 42.6%、銷貨收入年增 3.2%；毛利率 93.1%（去年同期 94.0%）、營業利益率 49.5%（去年同期 48.6%）。

業外方面，營業外收支合計 0.62 億元（去年同期 −0.15 億元）：利息收入 0.50 億元、外幣兌換利益 0.13 億元（去年同期損失 0.63 億元）。所得稅費用 0.37 億元，占稅前淨利 3.09 億元的 12%（去年同期 30%）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 1.97 億元、毛利率 94.5%、每股盈餘 0.12 元；第 3 季營收 2.42 億元、毛利率 94.8%、每股盈餘 0.95 元；第 4 季營收 2.85 億元、毛利率 94.4%；2026 年第 1 季營收 2.40 億元、毛利率 93.6%、每股盈餘 0.95 元；第 2 季營收 2.58 億元、毛利率 92.7%、每股盈餘 0.93 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 7.65 億元、年增 22.2%；第 3 季單季 2.67 億元（年增 10.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +4.4%、-7.0%、+13.1%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 智擎關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

智擎(4162)技術分析

5.1 智擎價格行為

智擎K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 智擎三大法人

智擎三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 53.30 元推算；當日總成交量 202 張。

5.3 智擎融資融券

智擎融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對智擎(4162)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 12.19、2025 (A) 2.70、2025 Q2 0.12、2025 Q3 0.95、2025 Q4 0.91、2026 Q1 0.96、2026 Q2 0.93。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明智擎（4162）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 7.68 億元、2024 年 25.23 億元、2025 年 9.11 億元；毛利率 93.7% → 98.1% → 94.3%；每股盈餘 1.91 → 12.17 → 2.69 元（稀釋）；營業利益 2.77 → 20.53 → 4.25 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 4.98 億元、年增 29.6%；每股盈餘（稀釋）1.89 元（去年同期 0.83 元），第 1 季 0.95 元、第 2 季 0.93 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 7.65 億元、年增 22.2%；第 3 季單季 2.67 億元（年增 10.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +4.4%、-7.0%、+13.1%。

後續的驗證點為銷售權利金與匯率。 單月營收 7 月 0.23 億元、8 月 0.21 億元、9 月 2.23 億元（年增 13.1%）；銷售權利金金額與美元匯率的變化，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前智擎的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：