[恒耀 (8349)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看恒耀

恒耀(8349) 最新股價趨勢

恒耀(8349)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前恒耀股價約在 35–40 元（2026/11/13 收盤價 39 元），約為 2025(A) EPS 1.9 元的 20 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.12 元年化後的 2.24 元計算，約為 17 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.12 元（去年同期 0.59 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 7.9%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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恒耀(8349)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 恒耀主營業務

恒耀（8349）的營收來自汽車扣件：主要經營螺絲、螺帽等扣件之製造生產及買賣，產品主要銷售予車廠，部門依營運地區分為台灣、中國大陸、德國與越南。 公司 1985 年 4 月設立、2006 年 3 月上櫃，產業類別為鋼鐵工業，已發行 2.09 億股。

營運分布於中國、德國與台灣。 2026 年上半年合併營收 58.85 億元中，中國大陸占 44.6%、德國 28.2%、台灣 24.9%、越南 1.5%（去年同期 48.0%／25.8%／25.2%／－；2025 年全年 50.4%／24.5%／23.9%／0.3%）。部門損益中國 2.44 億元（去年同期 3.26 億元）、台灣 1.82 億元（1.11 億元）、德國 0.21 億元（−0.36 億元）、越南 −0.85 億元（−0.52 億元）。2025 年無單一客戶占收入 10% 以上。

**⚠ 評估本檔時應優先留意的是財務成本與越南部門損失。**2026 年上半年財務成本 1.15 億元（去年同期 0.96 億元）；越南部門開始有收入但仍為損失，歸屬母公司淨利受非控制權益影響。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 122.38 億元、2024 年 131.37 億元、2025 年 114.51 億元；毛利率 17.7% → 21.1% → 19.9%；每股盈餘 2.45 → 3.85 → 1.92 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年、2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

4.2 恒耀營收

4.3 恒耀損益：過去四季 EPS 2.44元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-09 配股、2023-09 配股、2024-09 配股、2025-09 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 58.85 億元、年增 4.5%，毛利率 21.3%（去年同期 21.0%）、營業利益率 6.1%（去年同期 6.2%）、每股盈餘（稀釋）1.12 元（去年同期 0.59 元）。

德國與越南帶動營收。 德國部門收入年增 14.1%、中國年減 2.9%；毛利率 21.3%（去年同期 21.0%），營業利益 3.58 億元（去年同期 3.47 億元）。

業外方面，營業外收支合計 −0.39 億元（去年同期 −1.60 億元）：財務成本 1.15 億元、其他收入 0.32 億元、權益法 0.30 億元、其他利益及損失 0.10 億元（去年同期 −1.02 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 28.30 億元、毛利率 20.8%、每股盈餘 0.02 元；第 3 季營收 27.73 億元、毛利率 19.5%、每股盈餘 0.59 元；第 4 季營收 30.47 億元、毛利率 18.3%；2026 年第 1 季營收 28.46 億元、毛利率 21.2%、每股盈餘 0.61 元；第 2 季營收 30.39 億元、毛利率 21.4%、每股盈餘 0.51 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 90.66 億元、年增 7.9%；第 3 季單季 31.81 億元（年增 14.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +14.6%、+12.1%、+16.9%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年、2025 年配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 恒耀關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

恒耀(8349)技術分析

5.1 恒耀價格行為

恒耀K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 恒耀三大法人

恒耀三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 38.53 元推算；當日總成交量 61 張。

5.3 恒耀融資融券

恒耀融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對恒耀(8349)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.27、2025 (A) 1.93。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-09 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明恒耀（8349）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 122.38 億元、2024 年 131.37 億元、2025 年 114.51 億元；毛利率 17.7% → 21.1% → 19.9%；每股盈餘 2.45 → 3.85 → 1.92 元（稀釋）；營業利益 7.07 → 9.79 → 5.79 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年、2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 58.85 億元、年增 4.5%；每股盈餘（稀釋）1.12 元（去年同期 0.59 元），第 1 季 0.61 元、第 2 季 0.51 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 90.66 億元、年增 7.9%；第 3 季單季 31.81 億元（年增 14.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +14.6%、+12.1%、+16.9%。

後續的驗證點為越南部門損失與財務成本。 越南部門虧損能否收斂，以及財務成本的變化，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前恒耀的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：