[鼎翰 (3611)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看鼎翰

鼎翰(3611) 最新股價趨勢

鼎翰(3611)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前鼎翰股價約在 170–190 元（2026/11/13 收盤價 181 元），約為 2025(A) EPS 19.5 元的 9 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 9.61 元年化後的 19.22 元計算，約為 9 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）9.61 元（去年同期 8.59 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 5.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

鼎翰(3611)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 鼎翰主營業務

鼎翰（3611）的營收來自自動辨識產品：主要經營條碼與標籤印表機、標籤紙耗材及企業行動電腦，部門依產品區分。 公司 2007 年 3 月設立、2008 年 11 月上櫃，產業類別為電腦及週邊設備業，實收資本額 4.76 億元。

三類產品分布，市場以美洲與歐洲為主。 2026 年上半年合併營收 59.09 億元中，標籤印表機及零配件占 40.9%、標籤紙及耗材 34.9%、企業行動電腦 24.2%（去年同期 40.8%／31.5%／27.7%；2025 年全年 42.1%／32.4%／25.5%）。依地區，美洲占 38.3%、歐洲 31.3%、亞洲及其他 20.7%、中國 9.6%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是營業利益與匯率。 2026 年上半年營業利益由 5.95 億元降至 5.47 億元，每股盈餘增加來自外幣兌換利益 0.56 億元（去年同期損失 0.56 億元）。另有權益工具未實現評價利益 11.00 億元，未列入損益。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 83.52 億元、2024 年 87.98 億元、2025 年 115.29 億元；毛利率 33.6% → 31.1% → 32.3%；每股盈餘 19.50 → 14.05 → 19.48 元（稀釋）。

4.2 鼎翰營收

4.3 鼎翰損益：過去四季 EPS 20.54元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 59.09 億元、年減 0.5%，毛利率 32.5%（去年同期 31.5%）、營業利益率 9.3%（去年同期 10.0%）、每股盈餘（稀釋）9.61 元（去年同期 8.59 元）。

營收持平，耗材成長、行動電腦減少。 標籤紙及耗材收入年增 10.1%、企業行動電腦年減 12.8%；毛利率 32.5%（去年同期 31.5%）。

業外方面，營業外收支合計 0.38 億元（去年同期 −0.90 億元）：外幣兌換利益 0.56 億元、其他收入 0.42 億元、財務成本 0.65 億元。所得稅費用 1.26 億元，占稅前淨利 5.86 億元的 21%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 30.82 億元、毛利率 33.1%、每股盈餘 4.75 元；第 3 季營收 27.48 億元、毛利率 33.7%、每股盈餘 5.23 元；第 4 季營收 28.44 億元、毛利率 32.5%；2026 年第 1 季營收 27.66 億元、毛利率 33.8%、每股盈餘 4.53 元；第 2 季營收 31.44 億元、毛利率 31.3%、每股盈餘 5.10 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 91.71 億元、年增 5.5%；第 3 季單季 32.61 億元（年增 18.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +24.7%、+26.7%、+6.8%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 鼎翰關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

鼎翰(3611)技術分析

5.1 鼎翰價格行為

鼎翰K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 鼎翰三大法人

鼎翰三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 181.91 元推算；當日總成交量 44 張。

5.3 鼎翰融資融券

鼎翰融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對鼎翰(3611)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 14.19、2025 (A) 19.63。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明鼎翰（3611）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先降後升。 合併營收 2023 年 83.52 億元、2024 年 87.98 億元、2025 年 115.29 億元；毛利率 33.6% → 31.1% → 32.3%；每股盈餘 19.50 → 14.05 → 19.48 元（稀釋）；營業利益 11.97 → 9.17 → 11.38 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 59.09 億元、年減 0.5%；每股盈餘（稀釋）9.61 元（去年同期 8.59 元），第 1 季 4.53 元、第 2 季 5.10 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 91.71 億元、年增 5.5%；第 3 季單季 32.61 億元（年增 18.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +24.7%、+26.7%、+6.8%。

後續的驗證點為企業行動電腦與營業利益率。 7 月、8 月單月營收年增約 25%；企業行動電腦收入能否回升，以及營業利益率的變化，是判斷獲利水準的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前鼎翰的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：