[東泥 (1110)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看東泥

東泥(1110) 最新股價趨勢

東泥(1110)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前東泥股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 14 元），約為 2025(A) EPS 0.36 元的 39 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.34 元（去年同期 0.07 元），主要來自業外，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年減 11.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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東泥(1110)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 東泥主營業務

東泥（1110）的營收來自水泥與相關建材：主要經營水泥製造買賣、預拌混凝土、爐石粉，並有不動產租賃與住宅營建。 公司 1956 年 12 月設立、1994 年 10 月上市，產業類別為水泥工業，實收資本額 57.20 億元。

營收以水泥為主，市場全在台灣。 2026 年上半年合併營收 12.67 億元中，水泥占 52.0%、預拌混凝土 27.0%、爐石粉等 7.5%、土地及房屋 8.2%（去年同期 64.4%／23.9%／6.5%／0.6%；2025 年全年 60.1%／24.9%／6.4%／3.8%）。2025 年甲客戶占銷貨淨額 8.92%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是業外與水泥銷量。 2026 年上半年水泥收入年減 31.3%，營業利益 1.12 億元（去年同期 1.31 億元）；每股盈餘 0.34 元主要來自營業外收支 1.07 億元，含金融資產評價利益 0.57 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 22.74 億元、2024 年 28.73 億元、2025 年 28.52 億元；毛利率 9.0% → 18.2% → 15.0%；每股盈餘 0.26 → 0.61 → 0.36 元（稀釋）。

4.2 東泥營收

4.3 東泥損益：過去四季 EPS 0.62元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 12.67 億元、年減 14.9%，毛利率 16.0%（去年同期 14.0%）、營業利益率 8.9%（去年同期 8.8%）、每股盈餘（稀釋）0.34 元（去年同期 0.07 元）。

水泥收入下降，土地及房屋收入增加。 水泥收入年減 31.3%、土地及房屋 1.04 億元（去年同期 0.09 億元）；部門利益生產部門 1.07 億元、租賃部門 0.90 億元、建設部門 0.31 億元。

業外方面，營業外收支合計 1.07 億元：金融資產評價利益 0.57 億元（去年同期損失 0.22 億元）、拆除損失 0.13 億元（去年同期 0.57 億元）。所得稅費用 0.19 億元，占稅前淨利 2.19 億元的 9%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 7.48 億元、毛利率 14.1%、每股虧損 0.01 元；第 3 季營收 6.53 億元、毛利率 17.0%、每股盈餘 0.21 元；第 4 季營收 7.09 億元、毛利率 15.3%；2026 年第 1 季營收 5.83 億元、毛利率 14.3%、每股盈餘 0.05 元；第 2 季營收 6.85 億元、毛利率 17.3%、每股盈餘 0.29 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 18.95 億元、年減 11.6%；第 3 季單季 6.27 億元（年減 4.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +37.0%、-28.2%、-13.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 東泥關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

東泥(1110)技術分析

5.1 東泥價格行為

東泥K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 東泥三大法人

東泥三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 14.09 元推算；當日總成交量 135 張。

5.3 東泥融資融券

東泥融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對東泥(1110)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明東泥（1110）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 22.74 億元、2024 年 28.73 億元、2025 年 28.52 億元；毛利率 9.0% → 18.2% → 15.0%；每股盈餘 0.26 → 0.61 → 0.36 元（稀釋）；營業利益 0.59 → 3.36 → 2.42 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 12.67 億元、年減 14.9%；每股盈餘（稀釋）0.34 元（去年同期 0.07 元），第 1 季 0.05 元、第 2 季 0.29 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 18.95 億元、年減 11.6%；第 3 季單季 6.27 億元（年減 4.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +37.0%、-28.2%、-13.2%。

後續的驗證點為水泥收入與業外。 8 月、9 月單月營收年減；水泥收入能否回穩，以及金融資產評價損益的變動，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前東泥的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：