[大樹 (6469)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看大樹

大樹(6469) 最新股價趨勢

大樹(6469)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前大樹股價約在 55–65 元（2026/11/13 收盤價 61 元），約為 2025(A) EPS 3.7 元的 16 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.45 元年化後的 2.90 元計算，約為 21 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.45 元（去年同期 1.98 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 2.8%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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大樹(6469)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 大樹主營業務

大樹（6469）的營收來自藥局連鎖通路：主要銷售各式藥品、保健食品、婦嬰用品與化妝品，並提供診所與聯合門診中心藥品統籌採購服務，為單一營運部門。 公司 2001 年 5 月設立、2016 年 3 月上櫃，產業類別為生技醫療業，實收資本額 15.91 億元。

收入幾乎全部來自台灣。 2025 年全年合併營收 188.96 億元中，台灣占 99.8%；商品銷售占營收約 99.6%，無單一客戶占收入 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是營業費用增加對利潤率的壓力。 2026 年上半年營收年增 1.3%，毛利率約 28% 持平；營業費用由 22.93 億元增至 24.74 億元，營業利益率由 4.1% 降至 2.3%，每股盈餘由 1.98 元降至 1.45 元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 161.44 億元、2024 年 172.74 億元、2025 年 188.96 億元；毛利率 27.8% → 28.0% → 28.7%；每股盈餘 4.12 → 4.23 → 3.67 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算；公司財報原值列於表格。

4.2 大樹營收

4.3 大樹損益：過去四季 EPS 3.15元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-08 配股、2023-08 配股、2024-08 配股、2025-08 配股、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 95.78 億元、年增 1.3%，毛利率 28.2%（去年同期 28.4%）、營業利益率 2.3%（去年同期 4.1%）、每股盈餘（稀釋）1.45 元（去年同期 1.98 元）。

營收小幅成長，營業利益下降。 營業利益由 3.91 億元降至 2.24 億元。

業外方面，營業外收支合計 0.38 億元（去年同期 0.08 億元）：其他收入 0.39 億元、其他利益及損失 0.26 億元（含處分不動產、廠房及設備利益 0.16 億元）、利息收入 0.19 億元、財務成本 0.46 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 47.85 億元、毛利率 28.7%、每股盈餘 0.99 元；第 3 季營收 46.06 億元、毛利率 28.6%、每股盈餘 0.81 元；第 4 季營收 48.38 億元、毛利率 29.3%；2026 年第 1 季營收 48.39 億元、毛利率 28.1%、每股盈餘 0.77 元；第 2 季營收 47.39 億元、毛利率 28.2%、每股盈餘 0.68 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 144.60 億元、年增 2.8%；第 3 季單季 48.82 億元（年增 6.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.8%、+7.2%、+5.4%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年 8 月、2025 年 8 月、2026 年 8 月配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋；2026 年上半年基本每股盈餘 1.48 元。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 大樹關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

大樹(6469)技術分析

5.1 大樹價格行為

大樹K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 大樹三大法人

大樹三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 57.08 元推算；當日總成交量 480 張。

5.3 大樹融資融券

大樹融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對大樹(6469)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.16、2025 (A) 4.01。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-08 配股、2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明大樹（6469）的獲利軌跡。

近三年營收成長，每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 161.44 億元、2024 年 172.74 億元、2025 年 188.96 億元；毛利率 27.8% → 28.0% → 28.7%；每股盈餘 4.12 → 4.23 → 3.67 元（稀釋）；營業利益 8.06 → 8.01 → 6.89 億元。

2026 年上半年每股盈餘下降。 合併營收 95.78 億元、年增 1.3%；每股盈餘（稀釋）1.45 元（去年同期 1.98 元），第 1 季 0.77 元、第 2 季 0.68 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 144.60 億元、年增 2.8%；第 3 季單季 48.82 億元（年增 6.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.8%、+7.2%、+5.4%。

後續的驗證點為營業費用率。 毛利率持平，營業費用率能否回落，是判斷營業利益率能否回到 4% 的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前大樹的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：