[大學光 (3218)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看大學光

大學光(3218) 最新股價趨勢

大學光(3218)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前大學光股價約在 120–130 元（2026/11/13 收盤價 127 元），約為 2025(A) EPS 12.3 元的 10 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.97 元年化後的 11.94 元計算，約為 11 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）5.97 元（去年同期 4.77 元，含金融資產評價損失）。2026 年前 9 個月累計營收年增 6.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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大學光(3218)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 大學光主營業務

大學光（3218）的營收來自眼科醫療服務與眼鏡零售：主要提供眼科醫療機構品牌授權、技術與醫學服務，並經營光學眼鏡驗光配鏡。 公司 1994 年 8 月設立、2004 年 11 月上櫃，產業類別為生技醫療業，實收資本額 8.47 億元。應報導部門為醫學營運部與光學營運部。

營收以品牌授權及技術服務為主。 2026 年上半年合併營收 22.16 億元中，品牌授權、技術及醫學服務占 46.3%、商品銷售 25.4%、醫療耗材 19.4%（去年同期 54.2%／23.6%／14.8%；2025 年全年 49.8%／26.0%／15.4%）。2025 年依地區，台灣占 88.5%、中國大陸 11.5%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是金融資產評價對每股盈餘的影響。 2025 年上半年金融資產評價損失 1.62 億元（第 2 季 2.05 億元），2026 年上半年損失 0.39 億元；每股盈餘由 4.77 元增至 5.97 元，同期營業利益由 7.27 億元降至 6.82 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 40.82 億元、2024 年 42.28 億元、2025 年 42.04 億元；毛利率 60.0% → 59.9% → 59.1%；每股盈餘 12.31 → 12.53 → 12.26 元（稀釋）。

4.2 大學光營收

4.3 大學光損益：過去四季 EPS 13.46元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-08 配股、2023-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 22.16 億元、年增 3.3%，毛利率 57.6%（去年同期 59.2%）、營業利益率 30.8%（去年同期 33.9%）、每股盈餘（稀釋）5.97 元（去年同期 4.77 元）。

營收小幅成長，毛利率與營業利益下降。 品牌授權、技術及醫學服務收入年減 11.8%，醫療耗材年增 35.6%；部門損益醫學營運部 5.34 億元（去年同期 6.02 億元）、光學營運部 1.37 億元（去年同期 1.16 億元）。營業費用 5.94 億元（去年同期 5.44 億元）。

業外方面，營業外收支合計 −0.32 億元（去年同期 −1.48 億元）：金融資產評價損失 0.39 億元（去年同期損失 1.62 億元）、利息收入 0.23 億元、財務成本 0.15 億元。其他綜合損益含權益工具評價利益 0.94 億元，不計入每股盈餘。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 10.23 億元、毛利率 59.1%、每股盈餘 0.50 元；第 3 季營收 10.25 億元、毛利率 59.0%、每股盈餘 4.04 元；第 4 季營收 10.33 億元、毛利率 58.8%；2026 年第 1 季營收 10.90 億元、毛利率 57.4%、每股盈餘 3.30 元；第 2 季營收 11.26 億元、毛利率 57.7%、每股盈餘 2.67 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 33.78 億元、年增 6.5%；第 3 季單季 11.61 億元（年增 13.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.3%、+9.4%、+11.5%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 大學光關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

大學光(3218)技術分析

5.1 大學光價格行為

大學光K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 大學光三大法人

大學光三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 126.20 元推算；當日總成交量 109 張。

5.3 大學光融資融券

大學光融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對大學光(3218)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 12.57、2025 (A) 12.31。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明大學光（3218）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘約 12 元。 合併營收 2023 年 40.82 億元、2024 年 42.28 億元、2025 年 42.04 億元；毛利率 60.0% → 59.9% → 59.1%；每股盈餘 12.31 → 12.53 → 12.26 元（稀釋）；營業利益 13.12 → 13.98 → 13.80 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 22.16 億元、年增 3.3%；每股盈餘（稀釋）5.97 元（去年同期 4.77 元），第 1 季 3.30 元、第 2 季 2.67 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 33.78 億元、年增 6.5%；第 3 季單季 11.61 億元（年增 13.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.3%、+9.4%、+11.5%。

後續的驗證點為品牌授權收入與營業利益率。 品牌授權及技術服務收入能否止跌，以及營業利益率能否維持 30% 以上，是判斷本業獲利的依據；金融資產評價使每股盈餘波動。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前大學光的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：