[生達 (1720)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看生達

生達(1720) 最新股價趨勢

生達(1720)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前生達股價約在 50–60 元（2026/11/13 收盤價 56 元），約為 2025(A) EPS 4.7 元的 12 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.49 元年化後的 4.98 元計算，約為 11 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）2.49 元（去年同期 1.99 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 4.0%。

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3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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生達(1720)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 生達主營業務

生達（1720）的營收來自人用藥與健康食品：主要產銷人用藥品與健康食品，並有原料藥業務。 公司 1967 年 6 月設立、1995 年 12 月上市，產業類別為生技醫療業，實收資本額 19.66 億元。應報導部門為人用藥、食品、原料藥與其他。

營收以人用藥為主，內銷比重高。 2026 年上半年合併營收 35.24 億元中，人用藥占 48.5%、食品 28.7%、原料藥 18.1%（去年同期 45.3%／32.1%／18.8%；2025 年全年 45.8%／31.4%／18.8%）；內銷占 79.1%、外銷 20.9%，原料藥以外銷為主。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是非控制權益的比重。 2026 年上半年本期淨利 6.60 億元，歸屬母公司業主 4.90 億元；每股盈餘以歸屬母公司業主的淨利計算。部門稅前損益人用藥 5.54 億元（去年同期 4.13 億元）、原料藥 2.14 億元（去年同期 1.28 億元）、食品 0.88 億元（去年同期 1.52 億元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 62.40 億元、2024 年 67.89 億元、2025 年 70.23 億元；毛利率 43.7% → 44.0% → 41.4%；每股盈餘 4.25 → 4.47 → 4.71 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算；公司財報原值列於表格。

4.2 生達營收

4.3 生達損益：過去四季 EPS 5.20元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 35.24 億元、年增 1.6%，毛利率 43.8%（去年同期 41.4%）、營業利益率 21.3%（去年同期 19.1%）、每股盈餘（稀釋）2.49 元（去年同期 1.99 元）。

人用藥成長、食品收入下降。 人用藥年增 8.8%、食品年減 9.1%、原料藥年減 2.5%；營業利益由 6.62 億元增至 7.51 億元。

業外方面，營業外收支合計 0.60 億元（去年同期 −0.27 億元）：外幣兌換利益 0.14 億元（去年同期損失 0.73 億元）、金融資產評價利益 0.29 億元、權益法損失 0.07 億元（去年同期利益 0.08 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 18.28 億元、毛利率 40.2%、每股盈餘 1.00 元；第 3 季營收 17.70 億元、毛利率 41.7%、每股盈餘 1.56 元；第 4 季營收 17.85 億元、毛利率 41.2%；2026 年第 1 季營收 16.52 億元、毛利率 43.6%、每股盈餘 1.17 元；第 2 季營收 18.73 億元、毛利率 43.9%、每股盈餘 1.31 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 54.45 億元、年增 4.0%；第 3 季單季 19.21 億元（年增 8.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +6.4%、+7.8%、+11.2%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2026 年 7 月配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘多數期間接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 生達關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

生達(1720)技術分析

5.1 生達價格行為

生達K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 生達三大法人

生達三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 55.15 元推算；當日總成交量 342 張。

5.3 生達融資融券

生達融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對生達(1720)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.93、2025 (A) 5.19。

調整後每股盈餘：依股本變動（2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明生達（1720）的獲利軌跡。

近三年營收與每股盈餘穩定成長。 合併營收 2023 年 62.40 億元、2024 年 67.89 億元、2025 年 70.23 億元；毛利率 43.7% → 44.0% → 41.4%；每股盈餘 4.25 → 4.47 → 4.71 元（稀釋）；營業利益 12.60 → 13.96 → 13.63 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 35.24 億元、年增 1.6%；每股盈餘（稀釋）2.49 元（去年同期 1.99 元），第 1 季 1.17 元、第 2 季 1.31 元。去年同期含外幣兌換損失 0.73 億元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 54.45 億元、年增 4.0%；第 3 季單季 19.21 億元（年增 8.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +6.4%、+7.8%、+11.2%。

後續的驗證點為人用藥與食品的消長。 人用藥部門損益上升、食品部門損益下降；第 3 季月營收回升後，兩部門的收入與損益變化是判斷獲利延續性的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前生達的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：