[瑞智 (4532)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看瑞智

瑞智(4532) 最新股價趨勢

瑞智(4532)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前瑞智股價約在 20–25 元（2026/11/13 收盤價 23 元），約為 2025(A) EPS 2.0 元的 11 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.00 元年化後的 2.00 元計算，約為 11 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.00 元（去年同期 1.18 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 6.0%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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瑞智(4532)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 瑞智主營業務

瑞智精密（4532）的營收來自冷媒壓縮機：主要經營冷媒壓縮機的裝配加工、製造修理、買賣及相關產品的設計服務與進出口貿易。 公司 1989 年 12 月設立，2002 年 2 月上櫃、2003 年 8 月轉上市，產業類別為電機機械，實收資本額 49.49 億元。

營收集中於壓縮機與中國市場。 2026 年上半年合併營收 123.56 億元中，壓縮機事業占 93.9%、其他 6.1%（去年同期 94.7%／5.3%；2025 年全年 94.8%／5.2%）。2025 年依客戶所在地，中國占 68.3%、美國 8.1%；客戶 A 占 10.4%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是毛利率下降。 2026 年上半年毛利率由 17.0% 降至 14.0%，營業利益年減 26.6%；壓縮機部門損益 8.84 億元（去年同期 10.92 億元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 168.60 億元、2024 年 215.17 億元、2025 年 202.79 億元；毛利率 14.9% → 15.7% → 16.7%；每股盈餘 1.49 → 2.00 → 2.04 元（稀釋）。

4.2 瑞智營收

4.3 瑞智損益：過去四季 EPS 1.86元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 123.56 億元、年增 2.2%，毛利率 14.0%（去年同期 17.0%）、營業利益率 5.7%（去年同期 8.0%）、每股盈餘（稀釋）1.00 元（去年同期 1.18 元）。

營收持平，利潤率下降。 營業利益由 9.61 億元降至 7.06 億元。

業外方面，其他利益及損失 0.32 億元（去年同期 −0.52 億元）；權益法損失 0.15 億元（去年同期 0.04 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 54.65 億元、毛利率 17.0%、每股盈餘 0.46 元；第 3 季營收 38.37 億元、毛利率 15.0%、每股盈餘 0.31 元；第 4 季營收 43.55 億元、毛利率 17.2%；2026 年第 1 季營收 60.31 億元、毛利率 14.1%、每股盈餘 0.47 元；第 2 季營收 63.25 億元、毛利率 14.0%、每股盈餘 0.53 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 169.84 億元、年增 6.0%；第 3 季單季 46.28 億元（年增 20.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +14.0%、+21.4%、+21.8%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間略有差異，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 瑞智關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

瑞智(4532)技術分析

5.1 瑞智價格行為

瑞智K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 瑞智三大法人

瑞智三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 22.37 元推算；當日總成交量 2,043 張。

5.3 瑞智融資融券

瑞智融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對瑞智(4532)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.02、2025 (A) 2.05、2025 Q2 0.46、2025 Q3 0.31、2025 Q4 0.55、2026 Q1 0.48、2026 Q2 0.53。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明瑞智（4532）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘約 1.5 至 2 元。 合併營收 2023 年 168.60 億元、2024 年 215.17 億元、2025 年 202.79 億元；毛利率 14.9% → 15.7% → 16.7%；每股盈餘 1.49 → 2.00 → 2.04 元（稀釋）；營業利益 9.31 → 12.78 → 13.68 億元。

2026 年上半年獲利下降。 合併營收 123.56 億元、年增 2.2%；每股盈餘（稀釋）1.00 元（去年同期 1.18 元），第 1 季 0.47 元、第 2 季 0.53 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 169.84 億元、年增 6.0%；第 3 季單季 46.28 億元（年增 20.6%），7 月至 9 月單月年增率為 +14.0%、+21.4%、+21.8%。

後續的驗證點為毛利率。 7 月至 9 月單月營收年增一至二成；毛利率能否由約 14% 回升，是判斷營收成長能否反映於獲利的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前瑞智的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：