[三芳 (1307)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看三芳

三芳(1307) 最新股價趨勢

三芳(1307)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前三芳股價約在 25–30 元（2026/11/13 收盤價 28 元），約為 2025(A) EPS 2.8 元的 10 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.46 元年化後的 2.92 元計算，約為 10 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.46 元（去年同期 0.96 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 5.7%。

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三芳(1307)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 三芳主營業務

三芳化學工業（1307）的營收來自人工皮革：主要經營人工皮革、合成樹脂及其他材料的生產製造與銷售。 公司 1973 年 6 月設立、1985 年 11 月上市，產業類別為塑膠工業，實收資本額 39.78 億元。

營收依營運主體區分。 2026 年上半年合併營收 56.63 億元中，三芳化學占 56.4%、PTS 30.5%、三芳發展 11.2%（去年同期 56.3%／26.7%／14.2%；2025 年全年 54.8%／28.3%／14.1%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是每股盈餘與營業利益方向不同。 2026 年上半年營業利益年減 13.4%，每股盈餘由 0.96 元增至 1.46 元，差異來自其他利益及損失由 −3.99 億元轉為 ＋0.27 億元。部門利益三芳化學 4.64 億元（去年同期 5.89 億元）、PTS 1.96 億元（1.93 億元）、其他部門損失 1.76 億元（損失 0.29 億元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 100.87 億元、2024 年 107.80 億元、2025 年 108.15 億元；毛利率 25.0% → 30.6% → 31.6%；每股盈餘 1.90 → 3.70 → 2.84 元（稀釋）。

4.2 三芳營收

4.3 三芳損益：過去四季 EPS 3.35元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 56.63 億元、年增 4.8%，毛利率 31.5%（去年同期 31.9%）、營業利益率 12.3%（去年同期 14.9%）、每股盈餘（稀釋）1.46 元（去年同期 0.96 元）。

營收成長，營業利益下降。 營業利益由 8.07 億元降至 6.98 億元；營業費用 10.85 億元（去年同期 9.18 億元）。PTS年增 20.0%，三芳發展年減 17.5%。

業外方面，營業外收支由 −2.85 億元轉為 ＋0.97 億元；利息收入 0.94 億元（去年同期 1.12 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 24.75 億元、毛利率 30.7%、每股虧損 0.12 元；第 3 季營收 28.46 億元、毛利率 30.8%、每股盈餘 1.05 元；第 4 季營收 25.63 億元、毛利率 32.0%；2026 年第 1 季營收 29.53 億元、毛利率 32.6%、每股盈餘 0.97 元；第 2 季營收 27.11 億元、毛利率 30.3%、每股盈餘 0.49 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 87.20 億元、年增 5.7%；第 3 季單季 30.56 億元（年增 7.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +11.0%、+10.8%、+0.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 三芳關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

三芳(1307)技術分析

5.1 三芳價格行為

三芳K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 三芳三大法人

三芳三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 28.57 元推算；當日總成交量 420 張。

5.3 三芳融資融券

三芳融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對三芳(1307)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.72、2025 (A) 2.85、2025 Q2 -0.12、2025 Q3 1.05、2025 Q4 0.84、2026 Q1 0.97、2026 Q2 0.49。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明三芳（1307）的獲利軌跡。

近三年營業利益提升後持平。 合併營收 2023 年 100.87 億元、2024 年 107.80 億元、2025 年 108.15 億元；毛利率 25.0% → 30.6% → 31.6%；每股盈餘 1.90 → 3.70 → 2.84 元（稀釋）；營業利益 9.87 → 15.60 → 15.42 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 56.63 億元、年增 4.8%；每股盈餘（稀釋）1.46 元（去年同期 0.96 元），第 1 季 0.97 元、第 2 季 0.49 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 87.20 億元、年增 5.7%；第 3 季單季 30.56 億元（年增 7.4%），7 月至 9 月單月年增率為 +11.0%、+10.8%、+0.2%。

後續的驗證點為營業利益率與其他部門損失。 第 2 季營業利益率 10.6% 為五季最低；其他部門損失是否收斂，是判斷本業回升的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前三芳的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：